电话会总结 ｜ Axos(AX)2026财年Q2业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 基于Axos Financial业绩会实录，以下是2025年12月31日结束季度的业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** - 净利息收入：3.316亿美元，环比增长4,100万美元，增幅14% - 非利息收入：5,340万美元，环比增长65%，主要受Verdant收购贡献1,890万美元推动 - 净利润：1.284亿美元，同比增长22.6%（上年同期1.047亿美元） - 每股收益：2.22美元，同比增长23.3%（上年同期1.80美元） **资产负债表：** - 贷款净增长：10亿美元（环比） - 存款余额：232亿美元，环比增长44.3%，同比增长16.5% - 总放款规模（不含单户住宅仓储）：56亿美元，环比增长35% ## 2. 财务指标变化 **盈利能力指标：** - 净利息差（NIM）：4.94%，环比上升19个基点（上季度4.75%） - 调整后净利息差（剔除FDIC贷款偿付和Verdant证券化影响）：4.72%，环比基本持平 - 平均股本回报率：超过17% - 资产回报率：1.8% **资产质量指标：** - 不良贷款比率：61个基点，环比改善13个基点（上季度74个基点） - 不良资产比率：56个基点，环比改善（上季度64个基点） - 净冲销率：4个基点，环比下降7个基点，同比下降6个基点 - 信贷损失准备金覆盖率：对不良贷款覆盖率为215.8% **费用控制：** - 非利息支出：1.846亿美元，环比增长（上季度1.563亿美元） - 主要增长来源：Verdant相关薪酬780万美元，折旧摊销1,480万美元，以及Core Clearing事项一次性计提700万美元 - 剔除上述项目后，非利息支出环比基本持平 **其他关键指标：** - 信贷损失准备：2,525万美元，环比增长（主要因商业贷款组合增长） - 证券业务资产管理规模：444亿美元，环比增长14亿美元 - 证券业务营业收入：970万美元，环比增长（上季度780万美元）

业绩指引与展望

• 净利息收益率预期：调整后净利息收益率预计下降5-6个基点，从当前4.72%降至约4.66%，主要受FDIC贷款提前还款正常化和存款成本上升影响

• 贷款增长指引：预计年度贷款增长率为低至中等十几个百分点，下一季度净贷款增长预期在6-8亿美元区间

• FDIC购买贷款收益：未来每季度来自Signature FDIC贷款的定期增值收入约650万美元，较当前水平减少约250万美元

• Verdant业务贡献：预计每季度贷款余额增长约1.5亿美元，2026财年EPS增厚预期达到初始预测2%-3%的中高端水平

• 贷款管道状况：截至1月23日贷款管道总额22亿美元，其中商业贷款12亿美元，单户住宅5.98亿美元

• 费用控制目标：承诺将薪酬福利和专业服务费用增长控制在年收入增长的30%以内

• 季节性影响：3月份因工作日减少2天，净利息收入预计较其他季度减少约2%

• 信贷质量展望：不良资产比率持续改善，从74个基点降至61个基点，预计保持稳定的低净冲销水平

• 存款增长预期：预计通过消费者、商业和专业垂直领域的多元化组合实现稳定存款增长，消费者和小企业存款占比52%

• 人工智能投资回报：通过AI技术在软件开发和信贷工作流程中的应用，预期在不增加招聘或外包的情况下实现运营杠杆提升

分业务和产品线业绩表现

• 商业银行业务：包括单户住宅抵押贷款仓储、商业特种房地产、多户住宅、商业抵押贷款、资产基础放贷、基金融资、贷方融资等多元化放贷渠道，本季度实现10亿美元净贷款增长，总放贷管道达22亿美元

• 设备融资业务：通过收购Verdant Commercial Capital获得，专注于六个专业垂直领域的小额和中额设备租赁，本季度贡献1.3亿美元净新贷款和经营租赁，预计每季度贷款余额增长1.5亿美元

• 证券服务业务：包括Correspondent Clearing和RIA托管业务，托管或管理资产从430亿美元增至444亿美元，运营收入从780万美元增至970万美元，新增资产近10亿美元

• 存款业务：涵盖消费者和小企业(52%)、商业现金和资金管理(22%)、商业特种(15%)、以及Axos Securities托管清算(5%)等多元化资金来源，期末存款余额232亿美元

• 新兴业务板块：包括展厅融资(floor plan lending)和中端市场放贷等孵化业务，以及通过人工智能技术提升软件开发和信贷承销工作流程的效率，实现运营杠杆而无需增加人员

市场/行业竞争格局

• Axos在银行业中保持着最佳净息差表现，4.94%的净息差远超同业水平，即使剔除FDIC贷款提前还款和Verdant证券化影响后的调整净息差4.72%仍处于行业领先地位，这种定价优势使其在激烈的银行业竞争中占据有利位置。

• 公司通过多元化贷款渠道策略有效应对市场竞争，在资产基础放贷、商业专业地产、设备融资、基金融资等多个细分领域同时发力，避免了对单一业务线的过度依赖，这种平衡增长模式在当前银行业集中度提升的环境下提供了竞争缓冲。

• 在金融科技应用方面，Axos大幅扩展AI技术在软件开发和信贷工作流程中的部署，通过技术驱动提升运营效率和生产力，这种创新能力使其相比传统银行和部分依赖外部资金的金融科技公司具备了更强的成本控制和快速响应客户需求的竞争优势。

• 通过收购Verdant等战略并购以及团队引进，公司在设备租赁、楼面融资、中端市场放贷等新兴业务领域快速建立竞争地位，这种有机增长与并购相结合的扩张策略帮助其在细分市场中抢占先机。

• 存款结构的多元化为公司在存款竞争中提供了稳定性，消费者和小企业存款占52%，商业、现金管理和机构存款占22%，专业商业存款占15%，证券托管清算占5%，这种分散化的资金来源降低了对单一客户群体的依赖风险。

• 公司在信贷质量管理方面表现优异，不良贷款率从74个基点改善至61个基点，净冲销率仅为4个基点，远低于行业平均水平，这种风险控制能力在当前信贷环境趋紧的市场中构成了重要的竞争壁垒。

公司面临的风险和挑战

• 根据Axos业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 净息差面临下行压力，预计下季度调整后净息差将下降5-6个基点至4.66%，主要受利率下降和FDIC购买贷款收益正常化影响

• 存款成本管理挑战加剧，在利率下行环境中需要平衡存款增长与成本控制，过度激进的降息可能影响存款稳定性

• 贷款增长资金来源压力，虽然本季度实现10亿美元净贷款增长，但维持如此高增长水平需要持续的资金支持

• FDIC购买贷款组合收益递减，未来每季度常规增值收入预计仅为650万美元，较当前水平显著下降

• Verdant整合执行风险，虽然收购表现良好，但需要成功整合系统、流程和团队文化，实现预期的协同效应

• 信贷质量监控压力，尽管当前信贷指标良好，但商业贷款组合快速增长需要加强风险管理和拨备计提

• 运营费用控制挑战，需要将薪酬福利和专业服务费用增长控制在收入增长的30%以内，同时支持业务扩张

• 市场竞争加剧风险，在多个细分市场同时扩张可能面临更激烈的竞争和定价压力

• 监管合规成本上升，包括700万美元的Core Clearing相关一次性费用，显示监管风险的持续影响

• 技术投资回报不确定性，虽然在AI等技术领域大量投资，但实际效益实现时间和程度存在不确定性

公司高管评论

• 根据Axos业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断及口吻的摘要：

• **Gregory Garrabrants（总裁兼首席执行官）**：发言积极自信，多次使用"outstanding"、"excellent"、"strong"等正面词汇描述业绩表现。对公司各项业务增长表现出明显的满意和乐观情绪，特别是在谈到净贷款增长10亿美元、净息差提升19个基点等成果时语气兴奋。在讨论AI技术应用和Verdant收购整合时表现出强烈的热情，称"I'm excited about the opportunities"。对未来增长前景保持积极预期，多次强调公司的竞争优势和增长动力。整体口吻专业且充满信心。

• **Derrick Walsh（执行副总裁兼首席财务官）**：发言风格相对保守和技术性，主要专注于财务数据的准确传达。在解释费用增长、拨备变化等敏感话题时语气平稳客观，没有表现出明显的情绪波动。对财务指标的解释详细且谨慎，体现出CFO角色的专业性。整体口吻务实稳重。

• **Johnny Lai（企业发展和投资者关系高级副总裁）**：发言简洁专业，主要负责会议流程管理和结束语。语气中性，体现出投资者关系专业人员的标准表现。 **总体管理层情绪**：管理团队整体表现出积极乐观的情绪，对本季度业绩表现满意，对未来发展前景充满信心，特别是在贷款增长、收购整合和技术创新方面展现出强烈的正面态度。

分析师提问&高管回答

• 根据Axos业绩会实录，以下是分析师与管理层问答的Analyst Sentiment摘要： ## 分析师问答摘要 ### 1. 净息差展望与FDIC购买贷款 **分析师提问（David Bernini - Jefferies）：** 询问净息差展望，确认标准化水平为4.72%，预期下降6个基点至4.66%，以及FDIC购买贷款的平均剩余期限。 **管理层回答：** 确认净息差预期下降5-6个基点，但由于贷款需求强劲可能推高平均利差。FDIC购买贷款剩余期限约3-4年，每季度定期增值约650万美元。 ### 2. 团队收购与投资组合收购机会 **分析师提问（David Bernini）：** 关于潜在团队收购的管道情况。 **管理层回答：** 过去一年已完成多项团队收购，包括floor plan团队、科技团队等。目前更专注于发展现有团队，让投资成熟化，而非大规模新收购。 ### 3. 贷款增长前景与业务构成 **分析师提问（Kyle Peterson - Needham）：** 询问支撑低至中等十位数增长前景的业务构成。 **管理层回答：** 预期增长将更加平衡，基金融资持续表现良好，floor plan业务将启动，Verdant具有季节性特点（四季度较强，一季度较弱），预期季度增长150-200万美元。 ### 4. 费用收入展望 **分析师提问（Kyle Peterson）：** 关于Verdant并入后的费用收入可持续性。 **管理层回答：** 当前季度是良好的起点，Verdant收入预期保持一致，约20%的投资组合通过经营租赁产生费用收入而非利息收入。 ### 5. 最具潜力的发展方向 **分析师提问（David Feaster - Raymond James）：** 询问管理层最看好的业务发展方向。 **管理层回答：** 最兴奋的是AI在软件开发生命周期中的应用，能够以更少资源更快速度进行代码审查、文档和更新，显著提升运营杠杆而无需增加招聘或外包。 ### 6. 商业房地产专业贷款增长驱动因素 **分析师提问（David Feaster）：** 关于Crestle业务本季度大幅增长的原因。 **管理层回答：** 主要由于还款放缓，之前因谨慎态度造成的缺口现在得到填补，同时部分交易时间推移导致本季度集中确认。 ### 7. 存款增长策略 **分析师提问（David Feaster）：** 询问专业存款和商业存款增长的具体来源。 **管理层回答：** 预期未来增长约60%来自消费者，其余来自商业和证券业务，涵盖HOA、产权托管、常规经营存款等多个领域。 ### 8. Verdant费用与收入影响 **分析师提问（Gary Tenner - D.A. Davidson）：** 关于Verdant对费用和收入的具体影响。 **管理层回答：** 折旧摊销将保持相对稳定，新资产产生的小幅增长将与费用收入增长保持一致。薪酬和专业服务费用增长控制在收入增长的30%以内。 ### 9. 贷款增长指引澄清 **分析师提问（Kelly Motta - KBW）：** 澄清低至中等十位数增长指引是否意味着下半年放缓。 **管理层回答：** 预期本季度增长600-800万美元，包含Verdant贡献，这一水平预计在下季度保持稳定，主要基于资本和流动性配置考虑。 ### 10. Verdant协同效应 **分析师提问（Kelly Motta）：** 关于Verdant的增长潜力和协同效应。 **管理层回答：** Verdant团队积极销售存款产品，超出预期；通过floor plan业务产生交叉销售机会，与经销商建立更深层次关系，形成供应链生态系统协同效应。

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