湖北宜化33亿元可转债募资项目获会计师核查 通过产能消化及盈利合理性分析

湖北宜化化工股份有限公司（以下简称“湖北宜化”）就其向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函，于近日收到立信会计师事务所（特殊普通合伙）的回复。该回复针对募投项目产能消化、盈利预测、投资测算等核心问题进行了详细说明，为公司33亿元可转债发行计划的推进奠定了基础。

本次可转债拟募集资金33亿元，主要投向磷氟资源高值化利用项目（20亿元）、5万吨/年磷酸二氢钾项目（3.5亿元）以及补充流动资金和偿还债务。其中，磷氟资源高值化利用项目建成后将年产10万吨精制磷酸、5万吨高档阻燃剂及20万吨多功能复混肥，预计年销售收入18.94亿元，毛利率18.35%；5万吨/年磷酸二氢钾项目预计年销售收入4.59亿元，毛利率14.28%。

会计师通过核查确认，募投项目中间产品产能与最终产品匹配，不存在过度投资情况。以磷氟资源高值化利用项目为例，其年产60万吨硫酸中39.90万吨将自用生产15万吨磷酸，剩余20.10万吨硫酸可补足宜化楚星生态一期项目的硫酸缺口，实现生产要素的填平补齐。

在产能消化方面，公司结合下游需求、行业竞争及自身优势进行了论证。精制磷酸作为磷酸铁锂电池前驱体的关键原料，受益于新能源汽车及储能行业的快速发展，预计2030年全球电池级精制磷酸需求约677.82万吨，行业景气度高。公司已与万润、天赐、雅城等新能源客户建立合作，并通过合资公司邦普宜化进入新能源领域。高档阻燃剂方面，公司10万吨/年装置已于2025年6月底投产，至报告期末已实现销售收入3295.43万元。多功能复混肥及磷酸二氢钾作为新型肥料，依托公司现有化肥销售渠道，有望顺利消化新增产能。

关于产品销售单价及毛利率的合理性，会计师对比分析了市场价格及同行业可比项目数据。以精制磷酸为例，本次募投项目预计含税价格为6172.84元/吨（折85%H₃PO₄），接近六国化工同类项目预计水平和最近一年市场均价。磷氟资源高值化利用项目18.35%的毛利率及磷酸二氢钾项目14.28%的毛利率，均处于公司自身及同行业可比公司毛利率区间范围内，效益测算具有合理性和谨慎性。

在投资金额测算方面，尽管部分装置单位产能投资金额与可比项目存在差异，但主要系投资口径、建设内容及建设时间不同所致。例如，精制磷酸装置因增加脱杂质工艺及采用进口材料，单位产能投资较高；磷酸二氢钾项目因生产工业级产品及采用专有设备，单位投资亦高于农业级项目。总体而言，募投项目投资金额与对应产能规模相匹配，投资概算合理。

此外，会计师还对公司2023年收入利润下滑、主要产品毛利率变动、资产减值计提、“关改搬转”进展、资产负债率、存贷情况、关联交易及财务性投资等事项进行了核查，认为相关情况符合行业趋势，风险提示充分，会计处理合规。

湖北宜化表示，本次募投项目的实施将进一步优化公司产品结构，提升高附加值产品占比，增强核心竞争力。公司将密切关注市场变化，积极采取措施应对各类风险，确保项目顺利实施并实现预期效益。

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