GLP-1制剂与原料药业务放量 翰宇药业预计2025年扭亏为盈

受GLP-1业务增长提振，翰宇药业(300199.SZ)在连续亏损三年后终于盈利。公司在1月29日发布的业绩预告显示，2025年，公司预计实现营业收入9.5亿元至9.8亿元，同比增长60.96%至66.05%；归属于上市公司股东的净利润4000万元至5000万元，同比增长123.03%至128.79%，扣除非经常性损益后的净利润为1500万元至2200万元，同比增长106.26%至109.18%。

翰宇药业称，2025年扭亏为盈的主要原因在于公司GLP-1制剂与原料药业务规模大幅放量，CRDMO业务落地推进。同时持续加大以创新药HY3003为首的研发投入力度，提高核心产品的竞争力。

根据财报，翰宇药业2025年前三季度营收(6.83亿元)同比增速达到82.1%，结合公司披露的全年营收区间测算，翰宇药业2025年第四季度营收为2.67亿元至2.97亿元，同比增速约61%至79%，如此增速也将公司全年的营收增速拉低至60%左右。翰宇药业并未解释2025年营收增幅远远小于净利增幅的原因，但业绩负基数效应、期间费用下降、产能利用率提升等因素都会造成翰宇药业营收、净利增速不匹配的特征，具体原因则有待从公司年度报告中一探究竟。

业绩预告消息发布后，翰宇药业1月29日股票收于18.93元/股，跌幅0.79%，公司总市值为167.2亿元。

对比同行竞争对手，受全球GLP-1需求爆发推动，国内多肽原料药厂商2025年前三季度的业绩普遍增长。圣诺生物(300199.SZ)预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润1.52亿元至1.90亿元，同比增加204.42%至280.53%。ST诺泰（维权）(688076.SH)、四川双马(000935.SZ)目前尚未披露2025年度业绩预告。药明康德(603259.SZ，02359.HK)2025年前三季度TIDES业务(寡核苷酸和多肽)收入达到50.3亿元，同比增长141.6%。

截至2025年6月底，多肽制剂方面，翰宇药业累计有18个产品通过或视同通过一致性评价(13个多肽注射剂，5个固体制剂)，公司在积极推进替尔泊肽、司美格鲁肽、利拉鲁肽、醋酸格拉替雷、兰瑞肽、西曲瑞克等制剂国际化的研发及市场化进程。