财报速睇 | VSE技术服务 2025财年Q4营收2.97亿美元，同比数据未披露；归母净利润0.31亿美元，同比数据未披露

华盛资讯1月30日讯，VSE技术服务公布2025财年Q4业绩，公司Q4营收2.97亿美元，同比数据未披露，归母净利润0.31亿美元，同比数据未披露。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 公司宣布达成一项转型性协议，将以约20.25亿美元的前期对价收购Precision Aviation Group (PAG)，此举将显著扩大公司在航空售后市场的平台与能力，预计VSE航空业务2025年备考收入将增加约50%。

② 2025财年全年业绩表现稳健，初步估计综合收入在11.01亿美元至11.15亿美元之间。

③ 公司盈利能力指标表现良好，预计2025财年调整后EBITDA将在1.76亿美元至1.84亿美元之间。

④ 现金流状况持续改善，公司预计2025年第四季度自由现金流将实现环比提升，并使整个2025财年实现正向自由现金流。

⑤ 2025年第四季度收入保持稳定，初步估计综合收入介于2.90亿美元至3.04亿美元之间，为全年业绩做出了坚实贡献。

2、业绩不足：

① 业绩可比性不足，本次发布的初步业绩数据未提供与上一年度同期的比较，导致无法直接评估同比增长或下降情况。

② 财务数据存在不确定性，公司明确指出所披露的为初步估算结果，最终数据尚待年终结算流程完成后确定，可能与当前估算存在重大差异。

③ 伴随重大收购而来的是债务负担显著增加，为完成PAG的收购，公司已签订高达19.50亿美元的新融资承诺，这将大幅提升公司的负债水平和财务风险。

④ 公司面临巨大的收购后整合风险，大规模的PAG收购案带来了业务中断、客户与供应商关系维护、管理层精力分散等挑战，可能影响预期协同效应的实现。

⑤ 核心盈利数据披露不完整，虽然公布了营业收入和营业利润的估算范围，但报告未提供归母净利润和每股收益等关键的底层盈利指标，影响了投资者对公司最终盈利能力的全面判断。

三、公司业务回顾

VSE技术服务: 我们在2025财年第四季度及全年取得了初步的稳健业绩。根据初步估计，截至2025年12月31日的第四季度综合收入约为2.90亿美元至3.04亿美元，全年综合收入约为11.01亿美元至11.15亿美元。同时，公司预计第四季度自由现金流将实现环比改善，从而使2025财年全年实现正向自由现金流。在报告期内，公司达成了一项里程碑式的协议，同意收购Precision Aviation Group (PAG)，这将极大地扩展我们在航空售后市场的平台和能力。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

公司于2026年1月29日宣布已签订最终协议，将收购领先的航空售后市场服务提供商Precision Aviation Group (PAG)。该交易的前期收购价约为20.25亿美元，由17.50亿美元现金和约2.75亿美元的股权组成，外加最高1.25亿美元的或有对价。为支持此次收购，公司已获得高达19.50亿美元的新融资承诺，这将显著增加公司的债务水平。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

VSE技术服务: 我们认为，对PAG的收购是我们发展过程中的一个关键时刻，也是我们打造规模化、差异化、高利润航空售后市场平台战略的一个重要里程碑。此次合并将创建一个领先的、独立的、规模化的航空售后市场纯粹参与者，预计VSE综合调整后EBITDA利润率在未来几年内将超过20%。我们预计未来几年将产生超过0.15亿美元的年化协同效应机会，这些机会将由交叉销售、产品支持和维修的内部化、运营和成本效率、采购节约、网络优化以及营运资本和供应链改善所驱动。

八、公司简介

VSE是一家为商业和公务与通用航空（B&GA）售后市场提供航空分销和维修服务的领先供应商。公司总部位于佛罗里达州米拉马尔，专注于显著提高其客户高价值、业务关键型资产的生产率和使用寿命。VSE的售后市场零部件分销和维护、修理及大修（MRO）服务为商业和B&GA运营商提供发动机部件、发动机及机身附件的零部件分销和维修服务。

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