蚕豆：水分不均匀预示着2026年季节开局脆弱

随着美国谷物和豆类市场深入进入2026年天气周期，冬季不再只是休眠季节，而是供应风险的早期信号。随着2026年大豆季节看起来越来越遥远，在南部平原和西部玉米带部分地区异常干燥的冬季开始后，美国的种植前景正受到密切关注。土壤湿度水平仍低于历史平均水平，这引发了有关春季播种开始后的温床条件和发芽率的早期问题。一月下旬席卷中西部东部的冬季风暴暂时缓解了水分短缺，但其覆盖范围不均匀凸显了土壤斑块恢复的风险。市场参与者现在正在权衡这些区域失衡加上全球需求压力可能如何影响未来几个月的种植决策、收益预期和价格波动。

随着美国农业市场进入2026年，天气动态越来越从季节性噪音转变为影响粮食供应预期的核心宏观变量。整个12月和1月初，玉米带多次经历了冬季环流典型的北极入侵，其中最明显的寒冷影响了北部平原、上中西部和五大湖区。虽然2025/26年收获周期已基本完成，但这些条件现在正在影响一个更重要的变量：土壤水分补充和即将到来的播种季节的基础。

一月底，一场大型冬季风暴席卷平原和东海岸，给美国东部大部分地区带来大雪、结冰和冻雨，使情况进一步复杂化。该系统由北极气团和富含水分的急流之间的相互作用驱动，扰乱了基础设施并加剧了寒冷天气，强化了主要农业地区降水不均匀的模式。虽然中西部的一些地区受益于降雪和湿度增加，但中部和南部平原的大部分地区仍然相对干燥，限制了冬季补给的有效性。

潜在的干旱条件仍然是一个结构性限制。根据美国干旱监测机构的数据，美国玉米和大豆产区的很大一部分继续落在干旱影响区，其中最明显的赤字集中在南部平原、密西西比河谷下游和西部玉米带部分地区。湿度分布的不均匀表明，2026年农作物前景将较少受到总降水总量的影响，而更多地受到区域不对称的影响--这种模式历来放大了产量的不确定性和价格敏感性。

特别是对于大豆和小麦来说，影响是双重的。一方面，中西部东部部分地区湿度的改善可以支持种植条件和早期作物发育。另一方面，整个平原的持续干旱--加上北部地区长期寒冷和土壤恢复延迟--增加了与天气相关的压力在关键生长阶段重新出现的风险。如果这些模式持续到春季，2026年季节可能会在脆弱的平衡下展开，即使是温和的天气冲击也会转化为不成比例的市场反应。

12月和1月初，美国主要大豆产区的天气状况以全国大部分地区持续干燥为特征。根据美国干旱监测机构的数据，目前约34%的大豆产区位于受干旱影响的地区，其中南部平原、密西西比河谷下游和东南部部分地区的干旱最为严重。

美国中部和南部大部分地区12月的累积降水量仍远低于正常水平。平原和中西部大部分地区的降水总量远低于正常阈值的100%，加剧了现有的干旱状况并限制了冬季土壤水分补充。

自从在美国以来，大豆已经收获，目前的天气动态不会直接影响2025/26年作物前景。然而，冬季降水有限限制了2026年种植季节之前土壤水分的补充。如果干旱持续到冬末早春，易干旱地区的早期设施风险可能会增加。

在其他地方，印度的大豆目前正处于生长季节之外，这意味着普遍的干燥天气不会对产量产生直接影响。从季节性的角度来看，稳定干燥的冬季条件是典型的，现阶段不会构成风险。然而，持续的降水不足将增加对今年晚些时候早期季风降雨的依赖，以确保种植所需的足够土壤湿度。

全国各地同期降水总体偏少，雨量集中在南部和西南省份。中部和北部地区基本上仍然干燥，与大陆气团主导的典型冬季模式一致。

中国各地的蚕豆都是反季节的，当前的天气条件主要影响背景土壤湿度条件，而不是短期作物发育。虽然冬季干燥并不罕见，但春季持续降水不足可能会限制东北部种植区早期土壤水分供应，从而增加对种植期天气变化的敏感性。

总体而言，主要大豆产区的天气状况反映了季节性干旱模式，美国干旱持续存在。虽然目前所有关键地区的大豆都处于反季节，但土壤水分补充仍然是2026年种植活动之前需要监测的关键变量。在现阶段，虽然冬末和早春的天气动态对于确定早期风险暴露至关重要，但不意味着直接的生产影响。

全球大豆市场动态表明，继2021-2022年观察到的明显限制之后，供应紧张局势正在逐步缓解。虽然总供应间歇性扩张，但全球使用量的增长吸收了大部分额外供应量，从而阻止了盈余的持续积累。

在主要出口地区产量改善的支持下，2023-2024年总供应温和增长。然而，在稳定的粮食、饲料和巨大需求的推动下，总使用量保持弹性。因此，供应与使用差距仍然有限，表明市场结构大致平衡，而不是明显宽松。

2021年紧缩阶段，全球大豆库存与使用比大幅下降，反映了供应中断和需求强劲。此后，该比例逐渐恢复，在2024-2025年间达到更舒适的水平。

最近的数据显示，可用库存的复苏基本上已趋于稳定，预计值表明稳定而不是持续改善。虽然与前几年相比，当前水平降低了直接供应风险，但按照历史标准，缓冲仍然温和，使市场面临潜在生产或与天气相关的冲击。

大豆贸易动态反映了市场更广泛的正常化。随着供应增长放缓和出口商之间的竞争加剧，全球出口在本十年早些时候达到顶峰，然后进入逐渐下降的时期。

预计出口量表明短期复苏有限，这表明出口环境竞争更加激烈且供应受到限制。进口保持相对稳定，凸显了主要消费地区的结构性稳定需求，而不是需求驱动的波动。总体而言，最近的贸易趋势似乎主要由供给侧调整而不是消费转变驱动。

总体而言，大豆市场动态表明，供需环境正从明显的紧平衡向更加稳定和正常化的过渡。虽然库存的改善和供应的稳定增长降低了即时可用性风险，但缺乏大量库存表明市场对不利的天气条件，物流中断或主要生产和出口国的政策变化仍然敏感。

在现阶段，资产负债表指标不支持结构性宽松的市场前景，相对于长期历史平均水平，灵活性仍然有限。

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