特朗普欢呼美元走弱，但外国买家感受到痛苦：太平洋投资管理公司（PIMCO）看到负收益率，坎贝尔表示出售资产，而不是美元

随着美元指数触及四年低点，全球金融界正在出现一种尖锐的二分法：唐纳德·特朗普总统正在庆祝美元贬值，而美国固定收益的外国投资者则面临着有保障的损失。

太平洋投资管理公司的新数据显示，美国国债外国买家长期以来收益率具有吸引力的时代已经正式结束。几十年来，全球投资者享受着“免费午餐”，通过购买美国债务而不是国内期权来提高收益率。

然而，在美元持续贬值的情况下，对冲货币风险的成本飙升，摧毁了这些回报。

根据太平洋投资管理公司的分析，与国内无风险利率相比，将美国固定收益与当地货币进行对冲现在为日本、德国、法国和英国等主要市场的投资者锁定了负收益率。

例如，根据太平洋投资管理公司分享的图表，日本投资者面临的对冲收益率约为-1.2%。

几十年来，外国投资者享受着免费午餐：美国国债提供有吸引力的收益率，而美元提供了自然的股票对冲。那个时代已经结束了。在美元持续贬值的情况下，对冲美国固定收益往往会为海外投资者锁定负收益率，. pic.twitter.com/r2JqTEfeJG

对冲成本的上升与特朗普总统直言不讳地支持货币贬值以提高美国制造业对中国和日本的竞争力同时发生。

自特朗普上任以来，美元下跌约10.7%，波动性加剧使外国债券买家所需的保护成本高得令人望而却步。

尽管全球对美国股市的流入仍然强劲，但由于数学不再适用于外国机构，固定收益配置变得越来越有选择性。

尽管美元疲软，而且黄金等另类资产接近5，600美元，但市场资深人士警告不要押注货币全面崩溃。

投资者坎贝尔认为，“美元末日论者没有抓住重点”，这表明全球金融体系从根本上仍然以美元为基础运行。

坎贝尔认为，真正的风险不是货币本身的消亡，而是不愿吞下负回报的外国人持有的数万亿美国股票和债券的强制清算。

他针对这种环境的策略是：做空外国投资者拥有的资产，例如国债，但保留现金。

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以下是投资者可以考虑的一些与美元挂钩的ETF。

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