智通港股解盘 | 热门出现降温地产接力 贵州茅台(600519.SH)带火白酒

【解剖大盘】

港股继续保持领先，今天低开后稳步推进，收盘涨0.51%，量能3320亿，保持高水位。

昨日FOMC货币政策会议纪要出台，联邦基金利率目标区间继续维持在3.5%至3.75%之间，按兵不动。投票结果为10比2，理事克里斯托弗·沃勒和斯蒂芬·米兰投下反对票，主张降息25个基点。米兰自他去年7月任理事以来一直投反对票，沃勒则是首次投出反对票。这个结果很正常。鲍威尔保持了一贯的独立性：如果看到“关税通胀”触顶后回落，将可以进一步放松政策，加息并非是任何人对下一步行动的基本假设。综合这个讲话，市场预期3月都不太可能会降息，相对中性。

伊朗方向依旧形势严峻，石油持续涨价，WTI原油期货向上触及65美元/桶，日内上涨2.83%，创2025年9月以来新高。布伦特原油3月合约自9月以来首次升破每桶70美元。上海石油化工(00838)涨近4%。降温信号出现：石油基金LOF自1月30日起暂停大额申购及大额定期定额投资业务，每日累计投资限额降至2元。

黄金惯性上冲，1月29日，国际黄金市场突破历史高位，伦敦金现逼近5600美元；国内金饰品牌报价随之上涨，周生生、老凤祥、老庙黄金等品牌足金饰品报价均刷新1700元/克，单日上涨百元左右。

不过黄金零售企业的股价并没有随之上涨，如六福集团(00590)高位出现阴线。黄金股也大部分冲高回落。市场主要考虑的问题是能否再创新高，因为涨幅过大后，一旦掉头往下就会获利盘涌出。风险提示也出来了，国投白银LOF、易方达黄金主题LOF同日发布公告，前者宣布明日全天停牌，后者则进一步提示风险：投资者如果高溢价买入可能面临较大损失。鱼尾多刺，投资者还是谨慎一些为好。

而其它大宗的热度依旧挺高，伦敦金属交易所铜价逼近每吨1.4万美元，创历史新高。江西铜业(00358)再涨超6%；昨日提到落后的是中国有色矿业(01258)，今天果然表现不错，再涨近7%。镍资源反弹积极，中伟新材(02579)：公司通过投资、参股、长期合作协议、包销等形式锁定6亿湿吨镍矿资源的供应，并已在印尼建立镍原料产业基地，公司已建成镍资源冶炼产能19.5万金属吨，权益量约12万金吨，预计2026年满产。2025年中伟在三元前驱体市场的出货量仍然保持市场第一，欧洲政策导向推动电动车渗透率持续提升、固态电池逐步商业化推动高镍三元增长。今天涨近7%。

商务部新闻发言人何咏前表示：2025年中美双方已进行五轮磋商，取得积极成果。中美通过平等对话磋商能解决经贸分歧，并推动落实元首会晤共识。中方愿与美方共同维护经贸关系稳定，用好磋商机制，管控分歧、推进合作。这表明稳定的双边关系对经济发展有好处。另外，英国首相斯塔默访华对西方世界的震动很大，两国的合作具有相当强的辐射力。预计后续来华访问寻求合作的需求会源源不断。

昨日提到了房地产的小幅松绑，今天再度催化，国务院办公厅：鼓励地方结合消化存量房地产等政策落实，支持旅居项目用地和服务设施建设；结合前天笔者提到的微观地产交易数据的好转，地产股今天全线爆发，合景泰富集团(01813)大涨近41%；中国奥园(03883)、融创中国(01918)均涨超近30%；其它世茂集团(00813)、旭辉控股(00884)、佳兆业集团(01638)、龙光集团(03380)均涨超20%；昨日提到的华润置地(01109)、万科(02202)、龙湖集团(00960)均涨6%。而房地产中介龙头贝壳(02423)也涨超7%。有传言称黑石近达成协议成新世界发展(00017)最大股东，今天涨超7%。

昨天还在说消费不给力，今天风向又变了，白酒在悄然涨价。第三方报价平台显示，1月29日，2026年原箱茅台价格单瓶价格上涨20元为1610元/瓶，回升到1600元以上，散瓶的价格保持在1570元/瓶，前几日茅台的批价还稳定在1550元/瓶左右。北京多个即时零售平台显示，普茅的零售价也回升到1570元到1600元/瓶。

更劲爆的传言是：传“贵州茅台(600519.SH)证实参与SpaceX上市A轮融资”，贵州茅台(600519.SH)方面回应记者称，此为“不实信息”。这飞天茅台跟航天都扯了，难道都是“飞天”? 反正上涨都有小段子出来，今天A股白酒类全线涨停，应该也是压抑太久了，即将大过年的，别的板块都在乱涨，白酒也该雨露均沾一下。要说逻辑，就是跌得太狠了，当然也能理解为提前炒消费走强，港股这边珍酒李渡(06979)大涨超12%。还有中国中免(01880)涨近8%。

东方甄选(01797)赶上时候了，中期财报也给力，实现总营收与净溢利的同比双增长。去年6月1日至11月30日，公司总营收23亿元，同比增长5.7%。净溢利达2.39亿元，毛利为8.416亿元，同比增长14.5%。关键因素在于自营产品GMV在报告期内占总GMV约52.8%，带动了整体销售与利润的长期增长。自营产品是核心竞争力，今天涨超14%。

纸业的业绩爆表，玖龙纸业(02689)发布公告，本集团预计将取得本期间(截至2025年12月31日止6个月)盈利约人民币21.5亿元至人民币22.5亿元之间，较去年同期人民币6.8亿元增长216.0%至230.7%。太强了，今天跳空涨超9%，理文造纸(02314)也涨超5%。不过，利好过后差不多就是高点了。

【板块聚焦】

1月29日，国务院办公厅发布关于印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》的通知。方案指出，汽车后市场服务方面，推动汽车流通消费领域全链条创新发展，选择部分城市开展试点，支持在汽车后市场重点领域先行先试，加快清理限制性措施，探索开展汽车改装分级分类管理，健全传统经典车认定体系，加强房车露营基地建设，研究完善相关管理制度、技术标准。

加强国际合作，发展汽车文化，支持汽车博物馆建设运营，鼓励举办相关赛事及活动，打造汽车与旅游、文化、体育等跨界融合创新项目。

推动小微型客车租赁高质量发展，完善小微型客车租赁服务网络，培育壮大经营主体，提高租赁服务水平。进一步促进自驾游发展，改善自驾游交通运输条件，为自驾游营造安全、舒适、便捷的出行环境。

主要利好汽车经销商：美东汽车(01268)、中升控股(00881)、永达汽车(03669)。

【个股掘金】

舜宇光学科技(02382)：年度归母净利润同比增长70%-75% ASP与毛利率具增长优势

公司公告，集团预计2025年归母净利润约人民币45.89亿元至人民币47.23亿元，同比增长70.0%至75.0%。主要归因于：智能手机摄像头规格高端化的推动，集团产品组合改善，手机镜头和手机摄像模组的平均售价增加和毛利率提升；以及转让附属公司股权产生投资收益约人民币9.19亿元。

点评：归母净利润同比增长70%-75%，其中有一次性的：转让附属公司股权换歌尔光学股权，产生9.19亿元投资收益(非经常性)，但剔除这个因素仍有36%-41%，显著优于行业。

公司具备高端化壁垒：玻塑混合、潜望长焦、大底模组等技术壁垒高，在安卓阵营份额提升，议价能力增强；

车载光学第二增长曲线：ADAS、智能座舱需求爆发，车载镜头/模组放量，毛利率高于手机业务，长期支撑增长。

另外置换歌尔光学股权，聚焦核心光学赛道，减少非核心资产拖累，可以提升资产周转效率。近期股价下跌主要是受到手机需求波动，全球智能手机出货量仍处低位。但由于公司聚焦高端市场，ASP与毛利率仍具增长优势，随着年前消费的走强，公司估值有望获得提升。