财报速睇 | 美国废品管理公司 2025财年Q4营收63.13亿美元，同比增长7.1%；归母净利润7.42亿美元，同比增长24.1%

华盛资讯1月29日讯，美国废品管理公司公布2025财年Q4业绩，公司Q4营收63.13亿美元，同比增长7.1%，归母净利润7.42亿美元，同比增长24.1%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 第四季度总营收同比增长7.1%至63.13亿美元，全年总营收同比增长14.2%至252.04亿美元，主要得益于收集与处置业务6.3%的核心价格增长和3.8%的收益率。

② 公司全年经营活动产生的净现金流表现强劲，同比增长12.1%至60.43亿美元，这推动了自由现金流的大幅增长，2025年自由现金流达到29.37亿美元，较上年增长26.8%。

③ 盈利能力创下纪录，全年调整后EBITDA利润率首次突破30%，达到30.1%。全年调整后经营EBITDA增长15.5%，达到75.82亿美元，主要由价格有机增长、严格的成本控制和对可持续增长投资的贡献所驱动。

④ 医疗保健解决方案业务（Healthcare Solutions）整合效果显著，其全年经营EBITDA利润率从2024年的1.0%大幅提升至13.5%，显示出业务整合、流程改进和协同效应的成果。

⑤ 核心的传统业务（Legacy Business）表现稳健，全年调整后经营EBITDA增长10.1%，利润率扩大了150个基点至31.5%，这得益于公司对优化业务组合和成本效率的持续关注。

2、业绩不足：

① 全年归母净利润同比下降1.4%至27.08亿美元，主要原因是年内计提了合计达4.11亿美元的调整项，其中包括与暂停一项塑料薄膜回收业务相关的1.62亿美元资产减值。

② 回收业务部门（Recycling Processing and Sales）全年录得经营亏损0.80亿美元，而去年同期为经营利润0.86亿美元，主要由于1.75亿美元的资产减值以及大宗商品价格下跌，平均回收商品价格从2024年的每吨92美元降至75美元。

③ 住宅收集业务面临挑战，经工作日调整后的全年业务量下降了4.7%，表明在该细分市场的业务规模有所萎缩。

④ 公司的融资成本大幅攀升，全年净利息支出达到9.12亿美元，同比增长52.5%，这对公司的净利润造成了显著压力。

⑤ 全年销售、一般和行政（SG&A）费用总额从22.64亿美元增至27.22亿美元，同比增长20.2%，尽管费用率有所改善，但绝对金额的增长主要与新收购的医疗保健解决方案业务的整合有关。

三、公司业务回顾

美国废品管理公司: 我们在2025年实现了有纪律的执行，第四季度和全年的运营费用占收入的百分比均创下历史新高，从而实现了我们有史以来最好的全年调整后运营EBITDA利润率。我们对技术和自动化的投资持续产生显著效率，为结构性利润率提升和更强的现金生成做出了贡献。同时，我们在回收、可再生能源和医疗保健解决方案业务的战略增长方面也正积聚动力，致力于将WM定位为全面的环境解决方案领先提供商。

四、回购情况

根据现金流量表，公司在2025财年未执行任何股票回购。然而，公司已宣布计划在2026年第一季度恢复股票回购，并预计在2026年全年回购约20.00亿美元的股份。

五、分红及股息安排

公司在2025财年支付了总计13.34亿美元的现金股息。董事会已表示，计划在2026年将年度股息每股增加0.48美元至3.78美元，预计2026年向股东支付的年度股息总额约为15.00亿美元。所有未来的股息将在支付前由董事会酌情宣布。

六、重要提示

公司在2025财年录得数项重大资产减值，总额达2.74亿美元，其中包括因决定暂停一项塑料薄膜回收业务而产生的1.62亿美元减值，以及因决定加速关闭一个垃圾填埋场而产生的0.45亿美元减值。此外，公司在第四季度完成了对医疗保健解决方案（Healthcare Solutions）业务运营的整合，将其纳入现有的现场管理和运营结构，预计将从2026年起对客户参与度、交叉销售和运营成本优化产生积极影响。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

美国废品管理公司: 我们预计2026年将实现强劲增长，这得益于固体废物业务的持续强劲表现、医疗保健解决方案的持续优化以及可持续发展增长投资贡献的增加。我们预测2026年全年收入将在264.25亿美元至266.25亿美元之间，调整后运营EBITDA预计在81.50亿美元至82.50亿美元之间。在资本配置方面，我们计划通过派息和股票回购向股东返还约35.00亿美元，同时将杠杆率恢复到2.5倍至3.0倍的目标范围。自由现金流预计将增长近30%，达到37.50亿美元至38.50亿美元。

八、公司简介

美国废品管理公司（WM）是北美领先的综合环境解决方案提供商。公司前身为Waste Management，总部位于德克萨斯州休斯顿。通过其子公司，WM为美国和加拿大的数百万住宅、商业、工业、医疗和市政客户提供收集、回收和处置服务。凭借在回收、有机物和可再生能源方面的创新基础设施和能力，WM为客户提供环境解决方案，并与他们合作实现可持续发展目标。WM拥有北美最大的处置网络和收集车队，是最大的消费后材料回收商，并且在垃圾填埋气的高效利用方面处于领先地位。其医疗保健解决方案部门在美国、加拿大和西欧提供受规管医疗废物的收集和处置服务，以及安全信息销毁服务。

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