电话会总结 ｜ News Corp(NWS)2026财年Q1业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据News Corp业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **整体财务表现：** - 营收：21.4亿美元，同比增长2% - 总分部EBITDA：3.4亿美元，同比增长5% - 持续经营业务净收入：1.5亿美元，去年同期为1.49亿美元 - 调整后每股收益：0.22美元，去年同期为0.20美元 **各业务分部营收表现：** - 道琼斯分部：5.86亿美元，同比增长6% - 数字房地产服务：4.79亿美元，同比增长5% - 图书出版：5.34亿美元，同比下降2% - 新闻媒体：5.45亿美元，同比增长1% ## 2. 财务指标变化 **盈利能力指标：** - 总分部EBITDA利润率：从15.5%提升至15.9%，改善40个基点 - 道琼斯分部EBITDA：1.44亿美元，同比增长10%，利润率接近25%，同比改善90个基点 - 数字房地产分部EBITDA：1.58亿美元，同比增长13%，利润率从30.6%提升至33% - 图书出版分部EBITDA：5800万美元，同比下降28%（受1300万美元应收账款减记影响） - 新闻媒体分部EBITDA：3000万美元，同比增长67%，利润率从3.3%提升至5.5% **数字化转型指标：** - 数字收入占总收入比例：62%（2025财年） - 道琼斯数字收入占分部收入比例：84%，同比提升2个百分点 - 《华尔街日报》数字发行收入占发行收入比例：75%，去年同期为72% **现金管理：** - 股票回购速度：约每日250万美元，较此前速度提升4倍以上 - 预期Foxtel股东贷款偿还：约3.8亿美元，将改善现金流状况

业绩指引与展望

• **自由现金流预期**：管理层预计本财年将产生强劲的自由现金流，为加速股票回购提供资金支持，回购速度已提升至每日约250万美元，较此前提高4倍。

• **资本支出增长**：预计资本支出将较去年适度增加，主要用于HarperCollins新供应链物流设施投资（预期带来额外成本节约）以及持续的技术投资。

• **道琼斯业务展望**：整体趋势保持健康，预计B2B业务将继续实现强劲收入增长；第二季度成本增长预计略高，主要由于去年同期比较基数影响。

• **数字房地产业务**：澳大利亚10月新房源挂牌量下降3%；Realtor.com有望在抵押贷款利率下降推动的市场改善条件下继续实现健康收入增长，同时受益于相邻业务增长。

• **图书出版业务**：10月趋势令人鼓舞，预计第二季度将受益于订单时机改善和更强的新书发布阵容。

• **新闻媒体业务**：尽管广告趋势困难，但将继续专注于推动成本效率提升。

• **AI合作伙伴收益**：管理层预计近期将宣布更多AI合作伙伴协议，预期对财务结果产生积极影响。

• **法律诉讼收益**：预期从对Anthropic的15亿美元判决中获益，管理层表示这不会是最后一起此类案件。

• **股东贷款回流**：预计本财年将从Foxtel股东贷款回流中获得约3.8亿美元，有利于回购节奏。

• **利润率改善**：总体EBITDA利润率较去年同期提升40个基点至15.9%，数字房地产业务利润率从30.6%提升至33%。

分业务和产品线业绩表现

• Dow Jones业务表现强劲，收入5.86亿美元，同比增长6%，其中数字收入占比84%，较去年提升2个百分点；风险合规业务收入9400万美元，增长16%，能源业务收入7300万美元，增长7%；《华尔街日报》数字订阅用户同比增长11%，数字广告收入占广告总收入的68%

• 数字房地产服务收入4.79亿美元，同比增长5%，其中Realtor.com收入1.52亿美元，增长9%，为近四年来最强季度增长；新房、租赁和卖方业务占收入22%，较去年提升3个百分点；REA集团收入3.27亿美元，增长3%（按固定汇率计算增长5%）

• 图书出版业务收入5.34亿美元，下降2%，受到1300万美元分销商应收账款减记影响；数字收入下降9%，有声书下降11%，数字销售占消费者收入的23%；10月份订单趋势有所改善，预计第二季度将受益于订单时机和更强的新书发布

• 新闻媒体收入5.45亿美元，同比增长1%，EBITDA增长67%至3000万美元，利润率从3.3%提升至5.5%；《纽约邮报》广告收入增长19%，数字广告占比近90%；英国《泰晤士报》数字订户增加4万至64万，澳大利亚数字订阅增长3%至116.2万

• 公司整体数字收入占总收入的62%，Dow Jones和数字房地产服务贡献了本季度89%的利润；管理层预计将宣布更多AI合作伙伴关系，并期待从针对Anthropic的15亿美元法律裁决中获益；股票回购速度大幅提升至每日约250万美元，为此前速度的4倍以上

市场/行业竞争格局

• 根据News Corp业绩会实录，市场/行业竞争格局摘要如下：

• **数字房地产领域竞争激烈，Realtor.com通过差异化策略获得竞争优势**：在美国房地产门户网站竞争中，Realtor.com在用户参与度方面领先，每个独立用户访问量近5次，明显超越Zillow等竞争对手，总访问量已达到Homes.com和Redfin的两倍以上，并正在缩小与Zillow的差距；公司通过专注高质量受众和投资用户体验提升来建立竞争壁垒。

• **AI内容授权市场成为新兴竞争战场，News Corp积极维护内容版权**：公司与OpenAI等AI公司建立合作伙伴关系，同时通过法律手段保护知识产权，获得对Anthropic公司15亿美元的法律裁决；管理层强调"内容犯罪不会也不应该得到回报"，对所有大语言模型发出警告，表明在AI时代内容提供商与技术公司之间的竞争博弈日趋激烈。

• **专业信息服务市场增长强劲，Dow Jones在B2B领域建立领先地位**：Risk & Compliance业务收入增长16%，受益于新客户、新产品和收益率提升；Dow Jones Energy业务增长7%，客户留存率保持在90%左右；通过收购Eco-Movement等公司扩展专业信息服务能力，在监管合规和能源数据领域构建竞争优势。

• **数字订阅市场竞争加剧，传统媒体通过提价策略应对**：《华尔街日报》数字订阅用户同比增长11%，公司正在测试订阅价格弹性，对新客户和部分老客户提高数字订阅价格；数字广告收入占广告总收入的68%，创历史新高，显示传统媒体在数字化转型中与纯数字媒体的竞争态势。

• **出版行业面临市场疲软挑战，数字化转型成为关键**：HarperCollins数字收入下降9%，有声书收入下降11%，数字销售占消费者收入的23%，较去年的25%有所下降；行业整体面临订单放缓和零售商采购减少的压力，公司通过推出畅销书和优化供应链物流来应对竞争。

公司面临的风险和挑战

• 根据News Corp业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 图书出版业务面临显著压力，第一季度收入下降2%，EBITDA下降28%，受到读者和零售商订单放缓、美国市场疲软以及1300万美元应收账款减记的影响

• 宏观经济不确定性持续存在，特别是高利率环境对美国房地产市场造成制约，尽管联邦储备委员会已开始降息但30年期抵押贷款利率仍接近6%

• 澳大利亚房地产市场表现不均，新房源挂牌量下降，墨尔本和悉尼分别下降4%和6%，对REA集团业务构成挑战

• 广告市场趋势喜忧参半，传统印刷广告持续下滑4%，整体广告收入仅占总收入的16%但仍面临波动风险

• 数字化转型压力持续，需要在技术投资和供应链物流设施方面增加资本支出，同时面临数字订阅价格弹性测试的不确定性

• 人工智能领域的知识产权保护挑战，需要通过法律途径追讨内容被盗用的损失，同时在AI合作伙伴关系谈判中面临复杂的商业条款协商

• 竞争加剧的风险，特别是在数字房地产和新闻媒体领域需要持续投资以维持市场领先地位和用户参与度优势

公司高管评论

• 根据News Corp业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **Robert Thomson（首席执行官）**：发言口吻非常积极和自信。强调公司股票被低估，大幅加速股票回购至每日250万美元（是之前的4倍）；对AI合作伙伴关系充满信心，预期将宣布更多合作协议；在知识产权保护方面态度强硬，明确表示将"无情追究"盗用内容的AI公司；对数字化转型成果表示满意，强调数字收入已占总收入的62%；对各业务板块前景保持乐观，特别看好房地产市场复苏和Dow Jones的增长潜力。

• **Lavanya Chandrashekar（首席财务官）**：发言口吻稳健且充满信心。强调公司财务状况稳健，现金流强劲；对股票回购策略表示坚定支持，认为股票交易价格相对净资产价值存在显著折价；详细阐述了公司数字化转型的成功，数字收入占比从2018年的约31%增长至2025年的62%；对各业务板块的具体表现给出了详细的正面评价，展现出对公司长期增长潜力的信心。

• **Michael Florin（投资者关系高级副总裁）**：发言简洁专业，主要负责会议流程管理，口吻中性但友好，体现出对投资者关系的重视。

分析师提问&高管回答

• 根据News Corp业绩会实录，以下是分析师情绪摘要： ## 分析师情绪摘要 ### 1. 分析师提问：Realtor.com业务表现强劲，考虑到房地产市场背景，是否有因素会阻止该业务实现全年双位数收入增长？ **管理层回答：** 对Realtor.com的收入增长感到满意，尽管美国房地产市场仍受高利率制约。公司专注于三个增长领域：卖方、新房和租赁以及高收益销售，这一策略正在带来回报。已建立了全面的房地产体验网站，是美国住宅房地产新闻的领导者，随着市场可能在未来一年获得动力，投资价值将更加明显。 ### 2. 分析师提问：关于股票回购，为什么不在一段时间内进一步加大力度？另外，《华尔街日报》提价的决策和观察到的情况如何？ **管理层回答：** 回购率已显著加速至之前的4倍，将充分利用董事会批准的扩大资源。强劲的现金状况意味着有潜力增加回购。对于《华尔街日报》，正处于测试和审查订阅定价的早期阶段，相信存在弹性，这种弹性将通过未来几个月计划的产品改进得到增强。 ### 3. 分析师提问：关于道琼斯和Factiva争议解决后的收入情况，是否能量化对增长的贡献以及Q2是否会加速？ **管理层回答：** 道琼斯表现出色，风险与合规收入增长16%，Factiva收入增长9%，道琼斯能源增长7%。争议解决带来的收益很温和，但正在该领域引入新客户，Factiva现在具有GenAI搜索功能，这也成为成功的良好来源。 ### 4. 分析师提问：关于进一步简化业务结构的想法是否有变化？ **管理层回答：** 对结构性变化并不排斥，最近向DAZN出售Foxtel就是愿意简化的证明。相信透明度的重要性，敏锐地意识到需要考虑不断变化的环境并为股东最大化回报，这就是为什么显著加速回购并维持股息的原因。 ### 5. 分析师提问：风险与合规业务的增长前景如何，是否可能有监管强制要求？ **管理层回答：** 对风险与合规的发展轨迹非常乐观。公司和董事会希望最小化风险并最大化合规性。全球政府正在执行的严格"了解你的客户"法规也是新业务的来源。虽然最近一季度增长16%，但对未来几个季度的进一步增长充满信心。 ### 6. 分析师提问：新闻媒体业务的收入回归增长且EBITDA大幅改善，如何看待该业务的未来轨迹？ **管理层回答：** 收入略有增长，同时受益于澳大利亚、英国各业务的领导力和成本纪律，《纽约邮报》广告大幅增长。数字广告同比增长23%。期待明年初加州邮报推出时产生的额外库存和优质新闻。新闻媒体利润率从去年的3.3%上升到5.5%，这证明了全球团队的辛勤工作。 **总体分析师情绪：** 分析师对公司各业务板块表现出积极关注，特别关注数字化转型成果、增长驱动因素和资本配置策略。管理层回应显示出对业务前景的信心和对股东价值最大化的承诺。

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