电话会总结 ｜ Renasant(RNST)2024财年Q4业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Renasant银行2024年第四季度业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **净利润表现：** 第四季度净利润为4,470万美元，每股摊薄收益0.70美元。 **净利息收入：** 第四季度净利息收入为1.355亿美元，环比增长190万美元，主要受益于贷款增长和存款成本下降。 **非利息收入：** 第四季度非利息收入环比下降5,510万美元，主要因第三季度包含5,330万美元保险代理业务出售的一次性税前收益；剔除该项目后，调整后非利息收入环比下降170万美元。 **非利息支出：** 第四季度非利息支出为1.147亿美元，环比下降700万美元，主要因并购转换费用减少920万美元；剔除并购费用后，核心非利息支出为1.127亿美元，环比增长190万美元。 ## 2. 财务指标变化 **资产质量指标：** - 信贷损失拨备为310万美元 - 净冲销额为170万美元 - 信贷损失准备金占总贷款比例环比下降2个基点至1.57% - 批评类贷款占总贷款比例环比下降13个基点至2.89% - 不良资产占总资产比例环比下降3个基点至0.68% **净息差表现：** 调整后净息差（剔除购买会计增值和利息回收）环比上升2个基点至3.34% **贷款收益率：** 调整后贷款收益率环比下降14个基点至6.27% **存款成本：** 总存款成本环比下降16个基点至2.35% **资产负债增长：** - 总贷款环比增长2.57亿美元 - 总存款环比增长6,300万美元 - 计息存款增长1.89亿美元 - 经纪存款完全清偿，年末余额为零（减少1.27亿美元） **资本充足率：** 所有监管资本比率均保持在"资本充足"门槛之上，但较第三季度有所下降（第三季度因资本募集和保险代理业务出售而大幅提升）

业绩指引与展望

• 净息差（NIM）展望：管理层将此前预期的"温和压缩"调整为"温和扩张"，主要受益于存款定价改善和资金成本下降，2025年净息差有望实现小幅增长

• 费用指引：2025年费用增长预期控制在2%-3%区间，管理层强调将努力约束费用增长，但需考虑与The First合并相关的大量合并转换费用

• 贷款增长前景：管理层对有机贷款增长保持乐观态度，各业务线和地区均显示强劲增长动能，进入2025年时拥有1.74亿美元的强劲贷款储备

• 存款重定价收益：上半年约20亿美元定期存款到期，当前平均利率为低4%区间，预期以3.75%-4%的利率续期，将带来资金成本下降

• 资产重定价影响：未来12个月内6-7亿美元固定利率贷款将重新定价（当前加权平均利率约5.5%），2亿美元证券将重新定价（当前收益率在2%中段）

• 可变利率敞口：60亿美元可变利率贷款中90%以上在利率变动一个月内重新定价，其中75%的利率在6.5%或以下

• 合并时间表：与The First的合并预计在2025年上半年完成，监管审批进展顺利，合并后将显著增强资产负债表和盈利能力

• 证券投资策略：如果第一季度贷款增长放缓，公司将成为证券净买方，这是近一年多来的首次策略转变

分业务和产品线业绩表现

• 贷款业务组合按地理分布呈现多元化格局，第四季度新增贷款中田纳西州占14%，阿拉巴马州/佛罗里达州狭长地带占10%，密西西比州占28%，乔治亚州/佛罗里达州中部占15%，商业企业业务线占33%

• 贷款产品线结构均衡发展，消费贷款/房屋净值信贷/1-4户家庭住宅贷款占12%，小企业/商业银行业务占23%，商业/工商业贷款占34%，企业银行业务（包括大型工商业、商业地产、资产担保贷款、设备融资、保理业务）占32%

• 利率敏感性资产配置中，可变利率贷款账面价值60亿美元，其中90%以上在利率变动一个月内重新定价，75%的利率在6.5%或以下；固定利率贷款中6-7亿美元将在未来12个月内重新定价，加权平均利率约5.5%

• 存款产品结构中定期存款占重要地位，上半年约有20亿美元定期存单到期，混合利率在4%低位，当前替代利率约为3.75%-4%，为资金成本下降提供空间

• 企业银行业务线涵盖多元化金融服务，包括大型工商业贷款、商业地产融资、资产担保贷款(ABL)、设备融资和保理业务，体现了公司在中大型企业客户服务方面的综合能力

市场/行业竞争格局

• 区域银行整合趋势明显，Renasant与The First的合并预计在2025年上半年完成，监管机构反应积极，合并后将形成东南部地区更具竞争力的区域银行，两家银行客户重叠度较低，业务模式互补性强，预期产生协同效应。

• 行业面临普遍的运营成本上升压力，欺诈损失、监管E条例争议成本等运营损失在整个银行业都呈上升趋势，Renasant第四季度此类损失较第三季度增加150-200万美元，反映了行业共同面临的挑战。

• 存款定价竞争激烈但呈现缓解迹象，银行业普遍在本季度看到存款成本下降，Renasant存款成本环比下降16个基点至2.35%，存款贝塔系数表现优于预期，显示行业资金成本压力有所减轻。

• 净息差压缩趋势出现逆转，管理层将2025年展望从"温和压缩"调整为"温和扩张"，主要受益于资金成本改善和收益率曲线斜率变化，反映行业盈利能力改善预期。

• 贷款增长竞争依然激烈，Renasant第四季度贷款增长2.57亿美元，新增和续贷收益率约7.35%，在多个地理区域和业务条线保持均衡增长，显示区域银行通过多元化策略应对竞争。

• 监管环境预期将发生变化，新政府可能带来更有利的监管政策，银行业普遍预期未来四年的监管环境将较过去四年有显著改善，可能对行业整体产生积极影响。

公司面临的风险和挑战

• 监管审批风险：与The First银行的合并交易仍在等待监管部门批准，虽然管理层表示监管机构反应积极，但合并能否在2025年上半年如期完成仍存在不确定性，可能影响公司战略规划和业务整合进度。

• 信贷质量恶化风险：第四季度分类贷款增加2700万美元，主要由于现有问题贷款的持续表现不佳导致评级下调，显示部分借款人财务状况持续承压，未来可能面临更多信贷损失。

• 运营成本上升压力：第四季度核心非利息支出增加190万美元，主要受欺诈损失、监管E争议成本等运营损失以及自保健康保险索赔大幅增加影响，这些成本在2024年全年都呈上升趋势。

• 利率敏感性风险：公司持有60亿美元可变利率贷款，其中90%以上在利率变动一个月内重新定价，在当前降息环境下可能对贷款收益率造成负面影响，尽管75%的可变利率贷款利率在6.5%或以下。

• 合并整合挑战：2025年将产生大量与The First合并相关的费用，同时需要成功整合两家银行的业务、系统和团队，整合过程中可能面临客户流失、系统整合困难等风险。

• 监管环境变化不确定性：虽然管理层对新政府可能带来的监管放松持乐观态度，但具体的监管政策变化及其对公司业务模式的影响仍存在很大不确定性。

• 存款竞争加剧风险：尽管第四季度存款成本下降16个基点，但在利率环境变化和行业竞争加剧的背景下，维持低成本存款增长面临挑战，特别是约20亿美元定期存单将在上半年到期需要续期。

公司高管评论

• 根据Renasant业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **Mitch Waycaster（首席执行官）**：发言口吻积极乐观，多次使用"成功"、"pleased"、"excited"、"optimistic"等正面词汇。强调第四季度标志着成功一年的结束，对与The First的合并表示兴奋，称其为"transformative merger"。对有机贷款增长动能表示积极，强调各业务线和地区都有强劲的增长管道。对公司2025年前景表达了明确的乐观态度。

• **Kevin Chapman（首席财务官）**：发言语调稳健且积极，称2024年是"成功和转型的一年"。在讨论费用控制时表现出谨慎乐观，承认存在一些异常费用项目但表示会努力控制。对监管环境变化持谨慎乐观态度，认为未来四年的监管环境可能对银行业更加有利。

• **Jim Mabry（总裁）**：发言口吻专业且乐观，特别是在讨论净息差前景时表现出明显的积极转变。从之前预期的"modest compression"转为预期"modest expansion"，显示出对公司盈利能力改善的信心。对存款成本控制表现出满意，称其表现"better than anticipated"。

• **David Meredith（首席信贷官）**：发言语调平稳专业，在讨论信贷质量时保持客观中性。对市场前景持积极态度，使用"positive outlook"描述对东南部市场大多数资产类别的看法。在回答信贷相关问题时表现出专业的风险管理意识。 总体而言，所有高管的发言口吻都偏向积极，特别是对公司未来前景和与The First合并的预期表现出明显的乐观情绪。

分析师提问&高管回答

• # Renasant 业绩会分析师情绪摘要 ## 1. 净息差前景与存款成本表现 **分析师提问**：Raymond James的Joe Yanchunis询问，考虑到第四季度净息差表现超出此前预期的温和压缩指引，在当前利率环境下如何看待净息差的近期趋势？ **管理层回答**：总裁Jim Mabry表示，存款定价表现好于预期，存款成本下降幅度超出预期，贝塔系数更高。因此将2025年的指引从"温和压缩"调整为"温和扩张"，即使在两次降息的情况下也保持乐观。 ## 2. 贷款增长动能与新增贷款收益率 **分析师提问**：Joe Yanchunis关注贷款增长显著加强的趋势，询问近期贷款增长前景以及新增贷款投放收益率情况。 **管理层回答**：CEO Mitch Waycaster详细介绍了地域和业务线分布情况，强调各个市场和业务线都有意义贡献。Jim Mabry补充新增和续作贷款收益率约为7.35%，12月现货收益率约7.05%。管理层对第一季度保持乐观态度。 ## 3. 并购进展与监管审批时间表 **分析师提问**：Piper Sandler的Stephen Scouten询问与The First银行合并的具体进展，以及能否提供审批流程的最新情况来增强对时间表的信心。 **管理层回答**：Mitch Waycaster表示监管机构在整个过程中非常积极和响应迅速，对所有进展都感到满意，仍然预计在2025年上半年完成合并。 ## 4. 监管环境变化的潜在影响 **分析师提问**：Stephen Scouten询问新的监管环境变化是否可能对Renasant产生积极影响，特别是可能的监管放松措施。 **管理层回答**：CFO Kevin Chapman表示正密切关注监管任命和提名，预期未来四年的监管环境将与过去四年显著不同，总体上预期监管变化对行业和Renasant将是净正面的。 ## 5. 费用控制与运营支出趋势 **分析师提问**：KBW的Will Jones对第四季度核心运营费用上升表示关注，询问是否存在一次性因素以及2025年的费用指引。 **管理层回答**：Kevin Chapman解释主要由两个因素推动：运营损失（欺诈、争议等）增加150-200万美元，以及自保健康保险索赔异常高企。剔除这些因素后，全年费用仅增长约2%。2025年费用指引为增长2-3%。 ## 6. 合并后的利率敏感性影响 **分析师提问**：Will Jones询问利率波动对The First合并交易估值标记的影响。 **管理层回答**：Jim Mabry表示虽然估值标记有所变动，但正负影响基本抵消，对回收期没有实质性影响，将在获得监管明确性后更新具体数字。 ## 7. 资产重定价时间表与收益率水平 **分析师提问**：Stephens的Matt Olney询问可变利率和固定利率贷款的重定价时间安排。 **管理层回答**：Jim Mabry详细说明可变利率贷款约60亿美元，90%以上在利率变化一个月内重定价，其中75%利率在6.5%或以下；固定利率贷款约6-7亿美元将在未来12个月重定价，加权平均利率约5.5%。 ## 8. 信贷质量与分类贷款变化 **分析师提问**：Matt Olney关注分类贷款季度内的上升情况。 **管理层回答**：首席信贷官David Meredith解释这是现有关注类贷款内部迁移的结果，约2700万美元从特别关注迁移至次级分类，反映的是持续表现不佳而非新的组合恶化。 ## 9. 信贷投放策略调整 **分析师提问**：Hovde Group的David Bishop询问利率和经济环境变化是否影响特定贷款细分市场的投放意愿。 **管理层回答**：David Meredith表示没有改变投放策略，继续对东南部市场的大多数资产类别保持积极outlook，将继续关注潜在的行政政策变化影响但目前保持一致的风险偏好。

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