为什么“疑似”日元干预导致美元贬值

随着对货币干预以支撑日元的猜测不断增加，美元再次面临压力，有望出现2025年4月以来最严重的两日跌幅。

通过Invesco DB美元指数看涨基金（NYSE：UUP）广泛跟踪的美元指数（DXY）周一下跌0.6%，延续了周五0.9%的跌幅。

动荡的中心是日元。

由Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust（NYSE：FXY）追踪的日元在过去两个交易日飙升逾3%，创下多年来最强劲的两日涨幅之一。

荷兰国际集团（ING）分析师Chris Turner周一写道：“疑似抛售美元/日元的干预，加上美国当局据称介入，已促使美元/日元自上周五早盘以来下跌近3.5%。”

根据市场传言，在日本央行政策会议后，美元兑日元升至159上方后，日本当局可能已于周五介入汇市。但令投资者感到不安的不仅仅是东京方面的行动。

特纳表示，“最大的问题是，”人们广泛讨论，周五伦敦收盘时，纽约联邦储备银行开始联系银行询问其美元/日元头寸规模。

此类询问通常被解释为“利率检查”--这是央行可能正在为市场做好直接干预准备的信号。

至关重要的是，报告表明美联储没有明确表示它仅代表日本当局行事。

特纳写道：“美联储据称这样做，但没有明确表示这一活动纯粹是代表日本当局……这导致了人们可以理解的暗示，即美国可能即将与日本进行联合干预。”

“周末，越来越多的猜测认为日本官员可能准备进入市场，可能是与美国协调，”BBVA分析师亚历杭德罗·夸德拉多写道。

22 V Research分析师Dennis DeBusschere表示，美元持续下跌--特别是与通胀预期挂钩的美元下跌--对资产价格具有重要影响。

DeBusschere表示：“如果像今天这样，在通胀预期稳定的情况下，美元大幅下跌的实际影响是：1）随着美元走低，大盘股往往会跑赢大盘。”他指出，大盘股在海外收入中所占份额更高。

他补充说，标准普尔100指数和“七强”股票上周五表现明显优于。

Roundhill Magnient Seven ETF（纽约证券交易所代码：MAGS）连续第四个交易日延续涨势，期间上涨约5%。

其次，盈利预期可能上升。

德布谢尔表示：“我们建立了一个简单的模型，表明贸易加权美元下跌1%，将使每股收益增长增加约27个基点。”“自1月16日以来，DXY为-2.5%。"

第三，美元疲软缓解了金融状况。

他表示：“自新冠疫情以来，黄金似乎尤其受益于这一点。”他指出，美联储的金融状况指数周五升至最轻松的水平--在这种背景下，风险资产通常比防御性股票和低波动性策略更有利。

尽管近期面临压力，德布谢尔警告不要过于激进地推断美元的跌势。

尽管美国经常账户赤字有所缩小，贸易赤字低于预期，美联储降息预期也有所降低，但DXY指数已较去年2月下跌约11%。

他说：“上述情况应会减轻美元的下行压力。”

“我们不会做多美元，只是注意到，在日元干预的头条新闻背后，从中期来看，做空似乎更难。”

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