高盛的斯奈德预计市场扩张将继续，但在2026年有所减弱

高盛首席美国股票策略师兼董事总经理本·斯奈德（Ben Snider）表示，高盛预计最近的股市扩张将在2026年初继续，但这种轮换的规模和持续时间最终将被证明是有限的。

斯奈德指出，经济前景好转和美联储有利的政策是近期的顺风，但他警告说，有几个因素将限制这一趋势的延伸程度。

凭借2025年底的势头，美国小盘股和中型股和非美国市场在2026年前几周的表现普遍优于美国主要股票指数（SP 500）、（opp：IND）、（DJI），罗素2000指数（IWM）年初迄今回报率为10%，今年前14个交易日的每个交易日都优于标准普尔500指数（SP 500）。

高盛表示，从基本面角度来看，市场广度的改善反映了在经济增长前景改善和美联储友好政策的推动下，投资者面临的机会不断扩大。

自10月份以来，美国股市广度大幅改善（FactSet，高盛全球投资研究）

这一转变还反映了投资者的投资组合持续多元化，策略师强调，“标准普尔500指数（SP 500）市值的1%轮换至罗素2000指数（IWM）将代表小盘股指数的19%。”

虽然2026年上半年强劲的经济增长为较小且周期性更强的股票创造了更大的近期顺风，但该公司的经济学家预计下半年GDP增长将大致恢复趋势，从而限制了周期性扩大的跑道。

高盛分析师还指出，标准普尔500指数的平均估值相对于历史和基本面已经较高，这对长期表现构成了另一个限制。

斯奈德确定了扩大市场扩张的三条历史路径--“追赶”大型股估值、“追赶”估值的广泛上涨，或者盈利表现优于普通股--但认为这些都不是最有可能的结果。

斯奈德表示，大幅追赶扩张似乎尤其不可能，因为同等权重的标准普尔500指数目前的预期收益为17倍，“自1990年以来排名第95百分位”。

高盛认为，收益扩大的程度将决定股市扩大的程度，而不是重大的估值波动。共识估计，2026年，最大股票的盈利增长将继续保持在15%，而同等权重的标准普尔500指数（RSP）的盈利增长率为10%，为持续扩张设定了很高的标准。

尽管跑道有限，高盛“继续推荐精选周期性股票作为2026年初经济加速的受益者”。

美国指数：（DIA），（DDM），（DOG），（DXD），（SDOW），（SPY），（VOO），（IVV），（RSP），（SO），（UPRO），（SH），（SDV），（SDA），（SPXU），（QQQ），（QQQ），（QID），（SQQQ），（SQQQ）

中型ETF：（IJH）、（VO）、（IWR）、（MDY）、（VOE）、（DOT）、（SCHM）、（IJK）、（IJJ）

小盘ETF：（IZR）、（IWM）、（VB）、（VBR）、（VB）、（VB）、（SCHA）、（SPSM）、（DFAS）