2025安防部分企业成绩单：别只看营收 利润增长逻辑浮出水面

超过15家安防产业链相关上市公司，刚刚交出了2025年业绩预告与快报，勾勒出行业发展的最新轮廓。

从整体上看，行业增长态势呈现深度整合与多样化结构调整的特点。

一方面，包括海康威视、大华股份、千方科技（子公司宇视科技）、萤石网络、思特威等在内的约8家公司，实现了盈利或业绩的稳健增长。

另一方面，部分企业业绩出现阶段性波动或调整，这主要与市场需求结构变化、项目周期及回款节奏等因素有关，是行业发展进程中不同企业面临的现实问题。

综合来看，安防行业的普涨红利已然消失，行业已进入从规模扩张向质量与效益并重转变的关键阶段。传统业务领域面临升级压力，而智能化、创新业务与精细化运营正成为推动行业向前发展的核心驱动力。

逆势增长“生存法则”

尽管面临相似的市场环境，不同类型的企业凭借各自的优势，交出了不同的答卷。

海康威视2025年呈现营收停滞，利润却狂飙的“反常”逻辑，实现营收925.18亿元，而归母净利润达到141.88亿元，同比增长18.46%。这一“增利不增收”的现象，实质是其主动推进“高质量发展”战略的成果体现。

公司在国内业务稳健运营的同时，创新业务机器人、汽车电子与海外市场特别是增长迅速的发展中地区已成为新的增长支柱。

大华股份跟随龙头策略，路径与海康神似，同样表现出利润增长快于收入增长的趋势，其归母净利润同比大幅增长32.65%。增长的核心在于公司坚定地优化业务结构、聚焦高价值领域，并实施严格的成本与费用管控。

千方科技预计归属于上市公司股东的净利润2.5亿元至3.2亿元。其中智能物联业务领域即子公司宇视科技，不断强化市场拓展与产品创新，收入逐步恢复增长。

萤石网络营收59.01亿元，同比增长8.44%，净利润达到5.67亿元，同比增长12.43%，实现了营收与利润的双增长。这得益于公司持续的技术研发投入、有竞争力的产品与服务迭代，以及渠道与生态建设的不断完善。

以CMOS图像传感器芯片为核心的思特威，预计业绩迎来高速增长。其增长不仅源于在传统安防市场的份额提升，更重要的是成功抓住了机器视觉等新兴人工智能领域的市场机遇。

行业发展核心动向

梳理各企业的业绩说明，可以洞察到当前安防行业演进中的几个清晰趋势：

一是从规模扩张到质量与效益提升。

行业整体收入增速放缓，但企业更注重毛利率提升、费用管控和现金流改善，利润表现普遍优于收入表现。以后别再只看营收数字了，毛利率、费用率和现金流才是检验公司成色的新指标。

二是传统与新兴冰火两重天。

传统安防工程、系统集成及部分硬件领域需求疲软，导致相关企业业绩下滑。而AIoT、创新业务包括机器视觉、智能家居、海外市场尤其是发展中国家则成为明确的增长新引擎。

三是AI与智能化步入成长期。

多家企业强调，AI技术相关产品正从导入期迈向成长期。围绕“智能感知+AI+云平台”的技术融合与产品创新，是支撑企业穿越周期、构建第二增长曲线的关键。

四是应收账款与减值压力仍存。

部分业绩亏损或下滑的企业，普遍将原因指向项目回款不及预期、计提大额信用或资产减值损失。这反映出下游需求环境和客户支付能力依然是行业面临的现实挑战。

2025年的部分企业业绩已经进一步表明我国安防产业正处在一个深刻的转型节点。单纯的设备销售与项目集成模式遭遇瓶颈，未来的竞争将更侧重于技术创新能力、全球化布局、生态构建与高质量的精细化运营。