碳酸锂破16万，锂矿板块迎高光时刻

事件：1月21日，A股锂矿板块表现强劲，其中，盛新锂能涨停，天华新能、中矿资源涨超7%，行业龙头赣锋锂业、天齐锂业等也明显上涨。在商品期货市场，碳酸锂主力合约延续涨势。今日上午该合约一度涨超6%，盘中最高触及165500元/吨。而就在前一个交易日（1月20日），碳酸锂期货主力合约尾盘涨停，收涨8.99%

（1）核心驱动力

本轮锂矿股与碳酸锂价格同步上涨，供给端扰动是核心驱动力，多个因素共同引发了市场对供应收紧的担忧。江西作为国内锂云母矿的主要产区，其生产动态对市场情绪影响显著。近期，市场密切关注宁德时代枧下窝锂矿的环评进展以及江西部分矿山可能的停产消息。尽管枧下窝矿的采矿许可证办理取得进展，但分析普遍指出，在完成环评、安评等后续前置审批前，矿山仍可能面临阶段性停产压力。更广泛的政策影响来自环保要求趋严。随着新矿产法及《固体废物综合治理行动计划》发布，矿山生产规范和环保监管呈现趋严态势。

国泰君安期货分析认为，尾矿处理成为锂矿生产重点关注环节，江西地区大厂复产预期持续延后，市场担忧其他在产矿山同样可能面临类似约束。金瑞期货研究员进一步指出，目前宜春其余6家瓷土锂矿均面临停产换证风险，这直接引发了市场对供应的担忧。

（2）多重逻辑共振支撑行业回暖

除了供给收缩预期，需求端的支撑、库存状态以及海外市场的积极信号，共同构成了本轮价格上涨的坚实基础。

需求端呈现“淡季不淡”的特征。在春节备货需求和出口退税政策调整的预期下，下游企业有补库动作。银河期货分析师指出，最近一个月预计碳酸锂市场仍将保持去库态势。从基本面看，碳酸锂市场处于供需紧平衡状态。供应虽保持高位，但后续增产潜力相对有限。国内新能源汽车销量虽有阶段性回调，但下游有“抢出口”动作，推动订单集中提前释放。库存方面，市场延续小幅去库态势。根据SMM数据，截至1月15日当周，碳酸锂周度库存总计10.97万吨，环比减少263吨。不过，库存主要集中在中下游环节，可流通现货相对紧张。海外市场也传来积极信号。国泰君安期货提到，加拿大宣布给予中国电动汽车进口配额，德国政府也计划重启电动车补贴政策，这些都对需求预期形成支撑。

展望后市

面对高波动的市场环境，多家机构对碳酸锂后市走势发表了看法，普遍认为短期价格有支撑，但需警惕高位震荡和回调风险。广期所已针对碳酸锂期货出台了系列风控措施，包括提高交易手续费标准、降低交易限额等，以确保市场平稳运行

国泰君安期货表示，供给收缩预期渐强，短期偏强震荡。从预期层面看，尾矿处理政策趋严，引发市场对江西地区供应减量的持续担忧，大厂复产预期不断延后，其他在产矿山未来也可能面临相似约束。现实层面上看，基本面维持向好态势，1月需求呈现“淡季不淡”特征，上周库存下降263吨；海外新能源车市场亦释放积极信号，加拿大宣布每年给予中国电动汽车4.9万辆的进口配额，配额内适用6.1%的最惠国关税，德国政府也计划于本月重启此前暂停的电动车补贴政策，总预算约30亿欧元，并覆盖中国品牌车型。现货市场上，价格回调后下游采购意愿逐步回升，上周价格大幅调整后，贸易成交量持续放大，底部支撑明显。总体来看，碳酸锂基本面偏强叠加供给端扰动持续，预计短期价格易涨难跌。

华泰证券认为，供给端新增产能增速放缓叠加储能需求高增，锂矿行业将进入2-3年的复苏周期，建议重点布局低成本盐湖提锂及锂辉石龙头标的。中金公司认为，短期锂价或因情绪退潮出现回调，但长期新能源转型逻辑不变，储能与商用车电动化将打开需求空间，回调即是配置良机。长期来看，全球新能源转型趋势不变，储能与新能源汽车需求高速增长，锂矿作为核心原材料，行业景气度有望持续，具备优质资源、低成本产能与一体化布局的龙头企业将持续受益。

产品布局

创业板新能源ETF华夏（159368）是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金。创业板新能源指数主要涵盖新能源和新能源汽车产业，涉及电池、光伏等多个细分领域。创业板新能源ETF华夏（159368）高弹性，涨幅可达20cm；费率最低，管理费和托管费合计仅为0.2%；规模最大，截至2025年12月30日，规模达6.76亿元；成交额最大，近一月日均成交7075万元。其储能+固态电池占比近90%，契合当下市场热点。（联接A：024419联接C：024420）

风险提示：

申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。

①费率结构：投资者在证券交易所像买卖股票一样交易以上ETF，主要成本是券商交易和基金运作费用，包括管理费0.50%/年、托管费0.10%/年，均从基金资产中扣除；以上ETF不收取申购费、赎回费、销售服务费，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。

②联接基金风险提示：作为目标ETF的联接基金，目标ETF为股票型基金，因此ETF联接基金的风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。ETF联接基金存在联接基金风险，跟踪偏离风险，与目标ETE业绩差异的风险，指数编制机构停止服务的风险，标的指数变更的风险，成份券停牌或违约的风险等。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费，前端申购费用：申购金额<100万元，1%；100万元≤申购金额<500万元，0.5%；申购金额≥500万元，1000元/笔；赎回费用：持有期限<7日，1.5%；7日≤持有期限，0%；C类无申购费，但收取销售服务费，销售服务费0.2%每年，赎回费用：持有期限<7日，1.5%；持有期限≥7日，0%。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。

风险提示:1.上述基金为股票型基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.上述基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资上述基金之前，请仔细阅读上述基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料要》等基金法律文件，充分认识上述基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于上述基金没有风险。7.上述产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.市场有风险，投资需谨慎。