瑞银：降恒基地产(00012)评级至“中性” 股价上涨后风险与回报已趋平衡

瑞银发布研报称，将恒基地产(00012)的评级从“买入”下调至“中性”，认为在股价上涨(受香港住宅及写字楼市场复苏带动)后，其风险与回报已趋于平衡，该行上调目标价，由29港元升至30.5港元。

瑞银注意到近期市场关注其股息的可持续性。缺乏整幢物业交易及2025年农地转换项目，意味着恒地在2025年预测可能产生48亿港元的负自由现金流(派息后)。该行的情境分析显示，若股息潜在削减55%(至每股股息0.81港元)，或可实现自由现金流收支平衡，且控股家族可能因相应减少股东贷款投入而获得更多现金。基于概率加权的每股股息(假设股息削减至0.81港元的概率为50%)1.3港元计算，该股目前对应股息率为4.3%，与长实集团(01113)相若，表明市场已部分反映此股息削减风险，进一步支持该行对风险回报趋于平衡的观点，同时该行维持恒基2025年预测每股股息1.8港元不变。