【券商聚焦】交银国际维持越秀地产(00123)买入评级 惟料其2025年全年业绩可能承压

金吾财讯 | 交银国际研报指，预计越秀地产(00123)2025年全年业绩可能承压。主要原因为结转收入减少、及公司有可能要为部分存货计提减值准备对毛利率的带来影响。公司2025年合同销售为1,062.1亿元人民币，同比减少7.3%。该机构预期其营业收入同比下降约5-10%，反映近2-3年销售市场的情况导致公司2025年可结转资源同比减少。毛利率进一步下降至中高个位数，同时出于审慎的财务原则，该机构预计公司将对部分项目存货计提相应减值，这或会在当期影响整体毛利率。在收入规模收缩与毛利率下降的双重影响下，该机构预计2025年归母净利润或将录得显着降幅。

随着房地产市场政策支持力度不断加码，越秀地产聚焦高能级城市的土储策略，将在市场复苏时更具弹性。公司的国企背景以及稳健财务使其在市场低位可能获得更多优质拓展机会，维持买入评级。该机构下调目标价至5.36港元（原6.60港元），目标折让为50%。