电话会总结 ｜ Truist(TFC)2025财年Q4业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Truist业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **2025年全年业绩：** - 净收入：50亿美元，每股摊薄收益3.82美元 - 第四季度净收入：13亿美元，每股摊薄收益1.00美元 - 全年营收：205亿美元 - 第四季度营收：53亿美元 **核心业务表现：** - 净利息收入：第四季度环比增长1.9%（6900万美元） - 净利息收益率：第四季度为3.07%，环比上升6个基点 - 非利息收入：第四季度环比下降1200万美元（0.8%） - 投资银行和交易收入：第四季度环比增长1200万美元（3.7%） ## 2. 财务指标变化 **盈利能力指标：** - 全年净资产收益率持续改善，正向运营杠杆达到100个基点 - 调整后非利息支出2025年增长1%，体现费用控制纪律 **资产质量指标：** - 净冲销率：第四季度为57个基点，环比上升9个基点（主要因消费者组合季节性因素） - 全年净冲销率：54个基点，同比下降5个基点 - 不良贷款率：维持在48个基点，环比基本稳定 **资本指标：** - 一级普通股本比率(CET1)：10.8%，环比下降20个基点 - 包含AOCI的CET1比率：9.5%，环比上升10个基点 **成本管控：** - 第四季度非利息支出环比增长5.2%，主要因法律准备金和人员成本上升 - 剔除法律准备金和遣散费后，非利息支出环比下降约0.3% - 平均计息存款成本：第四季度为2.23%，环比下降27个基点 - 总存款成本：1.64%，环比下降20个基点 **股东回报：** - 2025年向股东返还资本52亿美元，较2024年增长37% - 股票回购：25亿美元 - 第四季度回购7.5亿美元普通股

业绩指引与展望

• 2026年贷款增长预期为平均3%-4%，主要由商业贷款和特殊消费贷款推动，住宅抵押贷款和间接汽车贷款增长相对较慢

• 2026年收入增长目标为4%-5%，相比2025年的205亿美元基数，预计净利息收入增长3%-4%，非利息收入实现中高个位数增长

• 2026年净利息收入预计增长3%-4%，平均净息差将超过2025年的3.03%，预计年末净息差将达到3.1%区间

• 2026年GAAP非利息支出预计增长1.25%-2.25%，相比2025年的121亿美元基数，运营杠杆率预计为正275个基点

• 2026年有效税率预期为16.5%，或按应税等值基础计算为18.5%，略高于2025年水平

• 2026年股票回购计划目标为40亿美元，较2025年增长60%，季度回购目标约10亿美元

• 2026年净冲销率预期约为55个基点，与2025年的54个基点基本持平，资产质量保持稳定

• 第一季度收入预计环比下降2%-3%，主要受季节性因素影响，净利息收入因工作日减少和公共资金存款季节性下降而下滑

• 第一季度GAAP非利息支出预计环比下降4%-5%，主要因其他支出和人员成本降低，但监管成本有所上升

• 长期目标维持2027年有形普通股权回报率(ROTCE)达到15%，2026年中期目标为14%，通过收入增长和运营效率提升实现

分业务和产品线业绩表现

• 根据Truist业绩会实录，以下是Business Segments and Product Lines摘要：

• 消费者和小企业银行业务(CSBB)表现强劲，2025年平均消费者和小企业贷款增长5%，平均存款增长1%，主要由市场领先的消费者借贷业务、净新开户增长和Premier Banking客户关系深化推动；

• 专业借贷平台业务持续高速增长，包括Sheffield、Service Finance和LightStream等业务继续产生市场领先的增长和有吸引力的风险调整回报，LightStream数字端到端借贷平台已完全整合到Truist移动应用和分行开户体验中；

• Premier Banking业务实现显著增长，2025年存款产品增长22%，借贷增长32%，财务规划增长12%，主要得益于更高的顾问生产力和强劲的品牌抵押贷款及分行主导的活动；

• 批发银行业务在2025年下半年表现强劲，平均批发贷款增长3%，第四季度平均贷款同比增长8%，新增企业和商业客户数量是去年的两倍，涵盖多元化的行业和市场；

• 投资银行和交易业务全年收入下降6%，主要因上半年市场波动，但第四季度收入增长28%，受并购、交易、股票和债券资本市场活动增加推动；

• 财富管理业务保持正净资产流入，新客户增长8.5%，其中近30%由CSBB业务产生，显示跨业务协同效应；

• 支付和资金管理业务表现突出，批发支付费用增长8%，资金管理费用增长13%，支付业务管道同比显著增长，为2026年持续增长奠定基础；

• 数字银行业务持续扩张，2025年新增77,000名数字化新银行客户，同比增长10%，数字化生产增长9%，AI驱动的数字聊天互动增长97%。

市场/行业竞争格局

• Truist在中间市场投资银行业务中展现出强劲竞争优势，新增企业和商业客户数量较去年翻倍，管理层将其定位为"顶级中间市场投资银行"，通过有机增长和人才投资在杠杆融资、债务资本市场、并购等多个领域实现低双位数复合增长，第四季度投资银行收入同比增长28%。

• 在支付和财资管理业务领域，Truist正积极抢占市场份额，财资管理费用增长13%，批发支付费用增长8%，支付业务管道较去年显著增长，62%的新客户配备财资管理产品，显示出在企业银行服务领域的强劲竞争力。

• 数字化银行竞争中，Truist通过AI驱动的数字助手和全渠道整合策略保持领先地位，2025年新增数字客户77,000名，同比增长10%，数字聊天互动增长97%，LightStream平台的全面整合提升了在消费信贷市场的竞争效率。

• 在高净值客户争夺战中，Premier Banking业务表现突出，存款生产增长22%，放贷增长32%，财务规划增长12%，通过顾问生产力提升和品牌抵押贷款服务在财富管理市场建立差异化优势。

• 面对激烈的市场竞争环境，管理层强调信贷利差仍处于紧张水平，竞争环境"激烈"，但Truist通过专业化业务领域的深耕和客户关系深化来维持竞争优势，特别是在Sheffield、Service Finance等专业利基放贷平台上继续实现市场领先增长。

公司面临的风险和挑战

• 根据Truist业绩会实录，公司面临的风险和挑战如下：

• 非利息支出增长压力：第四季度非利息支出环比增长5.2%，主要由于法律准备金增加和人员成本上升，尽管监管费用有所下降，但整体支出控制仍面临挑战。

• 投资银行和交易收入波动：全年投资银行和交易收入下降6%，主要受上半年市场波动影响，业务收入稳定性存在不确定性。

• 信贷损失季节性上升：净冲销率环比增长9个基点至57个基点，反映消费者组合的正常季节性变化，但仍需持续关注资产质量变化。

• 宏观经济环境风险：管理层强调宏观经济条件，特别是就业趋势和信贷利差，是影响持续增长的潜在外部风险因素。

• 激烈的市场竞争环境：首席财务官提到市场竞争激烈，信贷利差仍处于紧缩状态，这种状况持续时间越长，公司承担的风险就越大。

• 存款成本管理挑战：尽管存款成本有所下降，但在利率环境变化下，如何平衡存款增长与成本控制仍是持续挑战。

公司高管评论

• 根据Truist业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断及口吻的摘要：

• **William Rogers Jr.（董事长兼首席执行官）**：整体表现出高度自信和积极的态度。多次强调对公司未来发展"locked in"（锁定目标），特别是对2027年实现15% ROTCE目标表达了坚定信心。使用"excited about the momentum"（对势头感到兴奋）、"proud of the progress"（为进展感到自豪）等积极词汇。在谈到收入增长时明确表示"our expectation is that our revenue growth will double in 2026"（我们预期2026年收入增长将翻倍），语气坚定乐观。对于投资银行业务和数字化转型成果表现出明显的满意情绪。

• **Mike Maguire（首席财务官）**：语调相对谨慎但积极，在财务指标解读上表现专业和务实。对净息差改善表示满意，称"it was nice to see the uptick"（很高兴看到上升）。在回答资本管理问题时显得自信，对回购计划和资本配置策略表达了明确的执行信心。整体口吻偏向稳健乐观。

• **Brad Bender（首席会计官）**：发言较少，主要就会计准则变更进行说明，语调中性专业。

• **Brad Milsaps（投资者关系负责人）**：作为主持人角色，语调中性，主要负责会议流程管理。 总体而言，管理层展现出积极乐观的情绪，特别是CEO Rogers对公司战略执行和未来目标实现表现出强烈的信心和决心。

分析师提问&高管回答

• 根据Truist业绩会实录，以下是分析师情绪摘要： ## 分析师情绪摘要 ### 1. 贷款增长前景询问 **分析师提问**：Goldman Sachs的Ryan Nash询问贷款增长从年末8%增长率下降到指引的3-4%的原因，以及商业和消费贷款的具体增长预期。 **管理层回答**：CEO Rogers表示C&I业务表现强劲，生产大幅增长，62%的新客户带有资金管理产品。公司将重新平衡业务重点，专注于高客户价值和优化回报的领域，包括Sheffield、LightStream等消费业务，但会减少间接汽车贷款等利润率较低的业务。 ### 2. 净息差扩张路径 **分析师提问**：Ryan Nash询问净息差如何从当前3.07%超越去年3.03%的平均水平，以及存款定价策略。 **管理层回答**：CFO Maguire表示第一季度会因季节性因素略有回落，但全年预期净息差扩张，特别是下半年受益于降息。预计年末存款贝塔系数达到50%左右，固定利率资产重定价将持续提供支撑。 ### 3. 2027年15% ROTCE目标信心 **分析师提问**：Evercore的John Pancari询问实现2027年15% ROTCE目标的具体组成部分和信心来源。 **管理层回答**：Rogers强调将保持资本分母稳定，通过提升分子收益实现目标。关键驱动因素包括：支付业务13%增长、中端市场客户翻倍、财富管理净资产流入、Premier银行业务20%+增长等，所有业务都有明确的发展势头。 ### 4. 资本市场业务前景 **分析师提问**：Piper Sandler的Scott Siefers询问投资银行业务的发展势头和潜力。 **管理层回答**：Rogers表示公司在该领域投资数十年，目前在债务资本市场、杠杆融资、M&A等多个领域都有良好势头。预期该业务将保持低双位数复合增长，有机增长潜力强劲。 ### 5. 资本回购计划稳定性 **分析师提问**：Scott Siefers询问40亿美元股票回购计划的稳定性和调整因素。 **管理层回答**：Maguire表示公司目标维持10%的资本充足率，在稳定经营环境下每季度约10亿美元回购，可能略高一些。 ### 6. 存款增长策略 **分析师提问**：Bank of America的Ebrahim Poonawala询问向批发业务倾斜对存款增长和结构的影响。 **管理层回答**：Rogers表示存款增长势头良好，批发存款在2025年下半年增长400个基点，62%新客户带有存款，消费端净新客户质量提升，Premier银行存款生产大幅增长。 ### 7. 投资充足性质疑 **分析师提问**：Wells Fargo的Mike Mayo质疑在人口增长2倍的市场中，4-5%的收入指引是否足够，是否需要增加投资。 **管理层回答**：Rogers强调公司正在将收入增长翻倍，投资正在产生效果。公司在投资银行、资金管理等领域实现低双位数增长，同时通过效率提升释放资源用于再投资。 ### 8. 效率比率改善路径 **分析师提问**：Morgan Stanley的Betsy Graseck询问效率比率和人员成本的发展轨迹。 **管理层回答**：Maguire表示效率比率预期将逐步改善至50%中段水平，通过提高资本效率收入和优化成本结构实现。 ### 9. 潜在风险关注 **分析师提问**：RBC的Gerard Cassidy询问管理层最关注的潜在风险因素。 **管理层回答**：Rogers表示主要关注宏观经济风险，特别是就业趋势，这是金融服务风险的关键指标。Maguire补充关注信贷利差收窄和市场竞争激烈程度。 ### 10. 客户获取质量 **分析师提问**：KBW的Chris McGratty询问净新开户数量和质量变化。 **管理层回答**：Rogers表示2025年净新开户72,000个，虽然低于2024年的约100,000个，但客户质量显著提升，平均存款余额更高，交叉销售率更好。 **总体分析师情绪**：分析师对Truist的增长战略和盈利能力改善计划表现出谨慎乐观态度，重点关注收入增长可持续性、资本回报目标的可实现性以及在竞争激烈环境中的市场份额增长能力。

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