电话会总结 ｜ TE Connectivity(TEL)2026财年Q1业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据TE Connectivity业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **第一季度整体表现：** - 总销售额：47亿美元，同比增长22%（报告基础）和15%（有机增长） - 调整后每股收益：2.72美元，同比增长超30%，超出此前指引 - 调整后营业利润率：22%，同比提升180个基点 - 自由现金流：6.08亿美元，约100%通过回购和分红返还股东 - 订单金额：创纪录的51亿美元，同比增长10亿美元，订单出货比达1.1 **分部业绩表现：** - 工业解决方案部门：销售额同比增长38%（报告基础）和26%（有机增长），调整后营业利润率扩大超500个基点至23% - 交通解决方案部门：销售额同比增长10%（报告基础）和7%（有机增长），调整后营业利润率超21% ## 2. 财务指标变化 **盈利能力指标：** - GAAP营业收入：9.63亿美元，包含600万美元收购相关费用、1000万美元重组费用和5700万美元摊销费用 - 调整后营业收入：超10亿美元，创历史新高 - GAAP每股收益：2.53美元，调整后每股收益2.72美元 - 调整后有效税率：约22%（第一季度），全年预期约23% **现金流指标：** - 经营现金流：8.65亿美元 - 自由现金流转换率：预期全年至少100% - 资本支出：预计占销售额的6%（由于AI相关项目投资增加） **其他关键指标：** - 所有地区有机订单均实现双位数增长 - 工业部门几乎所有业务均实现双位数增长 - 金属采购面临通胀压力，但公司正通过定价机制进行成本转移

业绩指引与展望

• **第二季度业绩指引**：预计销售额47亿美元，同比增长13%（有机增长6%）；调整后每股收益约2.65美元，同比增长20%；工业解决方案部门将实现双位数增长，但将被运输解决方案部门的汽车季节性下滑部分抵消

• **全年增长预期**：2026财年销售增长将超过公司6-8%的周期性增长目标；预计实现双位数每股收益增长和持续强劲的现金生成模式

• **AI业务收入上调**：2026财年AI相关收入预期比90天前的预测高出2亿美元，增长将覆盖所有超大规模客户

• **资本支出增加**：由于AI相关项目投资增加，预计今年资本支出将"接近销售额的6%"，高于此前水平

• **现金流转换率**：管理层预期2026财年全年自由现金流转换率"至少100%"，维持强劲的现金生成能力

• **税率预期**：第二季度调整后有效税率预计为22%，全年约为23%；现金税率将"远低于"调整后有效税率

• **运营利润率展望**：预计两个业务部门全年增量利润率都将达到或超过30%的目标，工业解决方案部门可能表现更为突出

• **地区和业务趋势**：商用运输有机销售预计持续增长，能源业务保持强劲势头，自动化和互联生活业务预计在年内持续复苏

分业务和产品线业绩表现

• 工业解决方案（Industrial Solutions）业务表现强劲，销售额增长38%（有机增长26%），调整后营业利润率扩大超过500个基点至23%，其中数字数据网络（DDN）业务增长70%，自动化与互联生活（ACL）业务有机增长12%，能源业务增长88%（有机增长15%），航空航天国防海事（AD&M）业务有机增长11%，医疗业务有机增长5%

• 交通解决方案（Transportation Solutions）业务销售额增长10%（有机增长7%），调整后营业利润率超过21%，其中汽车业务有机增长7%，商用交通业务有机增长16%（主要由亚洲和欧洲市场驱动），传感器业务基本持平

• AI相关收入预期大幅上调，2026财年AI收入预计比此前预期高出2亿美元，增长覆盖所有超大规模客户，数字数据网络业务订单增长70%，为下半年和2027年创造了积压订单，公司将增加资本支出至销售额的6%左右以支持AI相关项目投资

• 订单创历史新高达51亿美元，同比增长超过10亿美元，订单出货比达到1.1，所有地区均实现双位数有机订单增长，工业解决方案订单增长超过40%，交通解决方案订单增长11%

• 能源业务受益于电网加固和可再生能源应用投资增加，在美国和欧洲均实现强劲增长，通过Richards收购进一步扩大在美国公用事业市场的能力

市场/行业竞争格局

• TE Connectivity在AI数据中心连接器市场展现强劲竞争优势，数字数据网络业务同比增长70%，AI收入预期较90天前上调2亿美元，在所有超大规模云服务商客户中均实现增长，显示其在高增长AI基础设施领域的市场领导地位。

• 公司通过工程协同创新模式和全球供应链本地化战略构建竞争护城河，获得新项目订单超过50亿美元创历史新高，体现了其在客户合作中的技术壁垒和运营优势，为未来2-3年增长奠定基础。

• 在工业自动化和商用运输领域，TE正从多年周期性下滑中复苏，自动化与互联生活业务有机增长12%，商用运输有机增长16%，主要受益于亚洲和欧洲市场复苏，但北美卡车市场仍处负增长状态。

• 能源业务通过收购Richards公司强化在美国公用事业市场的竞争地位，总销售增长88%，有机增长15%，受益于电网加固和可再生能源投资增加，同时在欧洲市场也开始显现增长势头。

• 汽车业务在全球汽车产量预期下滑至8800万辆的背景下，仍实现7%有机增长，主要通过在中国和欧洲市场的内容增长驱动，展现了其在电动化、数据连接和电子化趋势中的竞争优势。

• 面临金属原材料价格上涨的行业性挑战，公司通过供应链规模化采购投资和快速价格传导机制应对成本压力，维持30%以上的增量利润率目标，显示其成本管控和定价能力的竞争优势。

公司面临的风险和挑战

• 金属原材料价格通胀压力：CFO Heath Mitts明确指出公司正面临金属类原材料的通胀压力，金属是公司最大的采购类别，尽管公司有缓解措施，但仍持续面临现货市场价格上涨的风险敞口。

• 北美卡车市场持续疲软：CEO Curtin指出北美卡车市场仍处于负增长状态，这是商用运输业务板块表现的关键不确定性因素，公司在该地区尚未看到明显的订单改善迹象。

• 汽车生产季节性波动影响：公司面临全球汽车生产的季节性下滑，预计第二季度汽车产量将环比下降300万辆，超过正常年份200万辆的平均降幅，对运输解决方案业务造成压力。

• AI相关业务的产能扩张压力：为支持AI客户项目的快速增长，公司需要大幅增加资本支出至销售额的6%左右，面临在紧迫时间窗口内快速扩产以满足客户激进产能爬坡要求的挑战。

• 供应链成本传导时滞风险：虽然公司能够将原材料涨价传导给客户，但在分销渠道和OEM直销业务中，价格传导的时间和机制存在差异，可能面临成本上涨与价格调整之间的时间差风险。

公司高管评论

• 根据TE Connectivity业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断及口吻的摘要：

• **Terrence Curtin（首席执行官）**：发言积极且充满信心。强调公司实现了超过20%的销售增长，订单创纪录达到50亿美元以上，增长超过10亿美元。反复使用"强劲"、"创纪录"、"动力"等积极词汇。对AI业务前景特别乐观，表示AI收入预期比90天前的预测高出2亿美元，并将在所有超大规模客户中实现增长。对公司的工程护城河和全球供应链投资表现出自豪感，语调坚定地表示"我们将利用增长和投资推动利润率扩张，实现两位数的每股收益增长"。

• **Heath Mitts（首席财务官）**：发言务实且谨慎乐观。在讨论财务表现时使用"创纪录"、"强劲"等正面词汇，对调整后营业利润率22%和自由现金流6.08亿美元表示满意。在回答通胀压力问题时保持坦诚，承认"我们确实看到了压力——特别是金属方面的通胀压力"，但同时强调团队有应对措施。对现金流转换和资本回报策略表现出信心，语调专业且平衡。

• **Sujal Shah（投资者关系）**：发言简洁专业，主要负责会议流程管理，语调中性且高效。 整体而言，管理层展现出积极乐观的情绪，对公司业绩表现和未来前景充满信心，特别是在AI相关业务和工业解决方案方面表现出强烈的积极态度。

分析师提问&高管回答

• # TE Connectivity 分析师情绪摘要 ## 1. AI业务增长前景 **分析师提问**：Scott Davis询问AI收入预测上调情况，以及产能扩张与利润率改善的关系。 **管理层回答**：CEO确认2026财年AI收入预期比90天前提高2亿美元，增长将覆盖所有超大规模客户。公司持续扩大产能投资，随着订单量增长和规模效应，利润率将持续改善。 ## 2. 订单趋势与收入指引 **分析师提问**：Mark Delaney关注创纪录的51亿美元订单与47亿美元收入指引之间的差异。 **管理层回答**：CEO解释订单增长具有广泛基础，除DDN外其他业务订单均实现双位数增长。收入指引考虑了汽车生产的季节性下降（Q1到Q2减少300万辆）。 ## 3. AI项目具体驱动因素 **分析师提问**：Amit Daryanani询问AI收入上调的具体原因以及所需投资。 **管理层回答**：CEO表示主要由新项目获得和现有项目持续爬坡驱动，增长覆盖所有超大规模客户。CFO补充说资本支出将接近销售额的6%，主要用于特定项目工具和产能扩张。 ## 4. 工业自动化复苏 **分析师提问**：Luke Junk关注ACL业务的改善趋势。 **管理层回答**：CEO确认ACL业务在所有地区都出现改善，特别是工厂自动化应用方面，有机增长12%，预期全年将持续复苏。 ## 5. 供应链通胀压力 **分析师提问**：Joe Giordano和Steven Fox询问金属价格上涨的影响。 **管理层回答**：CFO承认金属类采购面临通胀压力，但公司有能力快速将成本转嫁给客户，不会影响利润率目标。 ## 6. 商用运输市场前景 **分析师提问**：Guy Hardwick关注商用运输业务的强劲表现。 **管理层回答**：CEO表示亚洲和欧洲市场持续改善，全球卡车产量预期增长200个基点，但北美市场仍然疲软是主要不确定因素。 ## 7. 产能约束担忧 **分析师提问**：Steven Fox询问公司是否能跟上需求增长的产能要求。 **管理层回答**：CEO表示在大多数领域产能充足，正在能源和航空航天等增长领域增加产能，AI相关产能投资针对特定客户项目进行。 ## 8. 季度指引合理性 **分析师提问**：William Stein质疑Q2指引相对于强劲订单表现偏保守。 **管理层回答**：CEO解释工业解决方案将实现双位数增长，但汽车生产季节性下降300万辆将部分抵消增长，整体指引合理。 **总体分析师情绪**：分析师对公司AI业务增长、订单创新高表现积极，但对供应链通胀、汽车市场疲软等风险因素保持关注。管理层回应显示出对业务增长前景的信心，特别是在AI和工业复苏方面。

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