海通国际：首次覆盖津上机床中国(01651)予“优于大市”评级 目标价46.94港元

海通国际发布研报称，预计津上机床中国(01651)2026至2028财年营业收入分别为54.39亿、69.84亿、86.01亿元，归母净利润分别为10.53亿、11.32亿、15.89亿元，每股盈利分别为2.8、3.49、4.23元; 按照2026财年15倍市盈率，对应目标价46.94港元;首次覆盖予“优于大市”评级。

津上机床中国专注于高端数控机床的制造与销售，已成长为中国机床市场最大的外资品牌数控机床制造商之一，近两年业绩快速增长，2024财年归母净利润达4.79亿元，2025财年年增63%至7.82亿元人民币(下同)。

该行又指，截止去年9月的过去半年公司销售收入年增约26.2%，归母净利润年增约47.7%，公司主业增长动力稳固。传统主业聚焦于汽车零部件、IT通讯电子、工业自动化、医疗器械四大下游行业，其中汽车行业是过去两年最主要增长动力。预计国内汽车行业今年有望保持稳定态势，而新能源汽车零部件更加小型化的加工特点也有助公司渗透率提升，公司汽车相关业务将保持稳中有升; 3C行业受益于龙头手机厂家产品更新迭代，已呈现复苏迹象。

海通国际预计，2026至2028年，公司汽车相关业务保持稳中有进趋势，3C业务复苏，AI等新业务快速增长，在此带动下，公司车床业务有望保持20%至25%的稳定增长。