花旗将StubHub定为“卖出”，表明EBITDA风险上升

由于该股目前的交易价格比2025年9月的IPO价格低了30%以上，花旗研究公司怀疑股价的变化反映了对2026年EBITDA估计的担忧，分析师Jason Bazinet认为该估计“需要下降”。

因此，Bazinet以卖出评级和街头最低13美元的价格目标开始对门票市场进行报道--鉴于四大风险，假设比周五收盘价下跌19%。

首先，随着该公司减少广告支出，EBITDA可能会面临阻力。Bazinet的数据显示，广告支出每增加1美元，二级商品销售总额（GMS）就会增加5.33美元（这意味着收入为1.66美元，接受率为20%）。因此，由于广告支出和GMS下降的预期，Bazinet认为2026年EBITDA将比IPO时的共识预期低约2.6亿美元。

其次，联邦贸易委员会最近针对Live Nation（LY V）的案件，指控Live Nation允许经纪人超过艺术家设定的门票限制，给StubHub（STBU）等所有二级平台带来了风险。

第三，直接发行不太可能像华尔街预期的那样成功，这表明EBITDA将产生1.39亿美元的负面影响。

最后，转售价格上限的影响最终将降低每张门票的二级费用，类似于6700万美元的EBITDA逆风。

因此，花旗研究认为StubHub（STUB）是一个具有高风险资格的卖出，这归因于50%的浮动空头权益，股票的高波动性，以及考虑到最近IPO的有限公司财务业绩历史。

尽管在成功IPO后对该公司的预测非常乐观，但StubHub（STBU）的股价在2025年已下跌35%。

StubHub（STBU）在上市公司的首份财报中报告称，收入为4.68亿美元，每股亏损4.27美元，而收入为4.5137亿美元，预计为亏损3.08美元。结果令投资者失望，第二天收盘时股价下跌21%。

StubHub（STBU）股价周二开盘下跌4%。