招商证券：光伏巨头通过合资模式破局 加速开拓美国储能市场

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招商证券发布研报称，近期多条信息披露隆基绿能(601012.SH)在储能领域相关进展，宣布将参与一项行业合作，支持NeoVolta(NEOV.US)与精控能源在美国建立电池储能系统，开展美国大储、工商储相关业务。美国储能需求明确且盈利能力良好，主要受电网基础建设薄弱、数据中心需求蓬勃增长以及制造业回流等多重因素共同推动。此举反映了国内领先厂商为拓展海外高价值市场所采取的适应性策略。

招商证券主要观点如下：

拟收购精控能源，进军储能行业

据陕西省市场监督管理局2025年11月13日披露，隆基绿能拟通过收购股权、增资入股、表决权委托的形式取得精控能源约62%的表决权。目前，精控能源法人及高管已变更为隆基系领导。精控能源成立于2015年，在储能领域全球布局，业务已覆盖中国大陆、欧洲、北美、澳洲等多个市场，目前全球累计并网量超12GWh，全球产能规模达31GWh，其中包括5GWh美国亚特兰大储能产能。

与NeoVolta发力美国大储、工商储

NeoVolta近日还披露，隆基子公司精控能源将与NeoVolta成立合资公司NeoValta Power，重点聚焦美国大储及工商储市场。NeoVolta将持有60%股权、精控能源持股20%、其余20%由战略投资人持股。合资公司将于26年中实现2GWh生产能力，并可拓展至8GWh，该产能将满足FEOC合规标准。NeoVolta过去是一家专注户储的美国本土企业，自2024年4月，前特斯拉能源高管到任CEO后，公司经营发展迅速，2025年Q3，实现收入665万美元，同、环比大幅提升1027%、40%。

美国储能发展潜力大，关注国内厂商创新性的模式参与

美国电网基础建设薄弱，同时受到数据中心需求蓬勃增长、制造业回流等因素推动，对于储能的需求明确、盈利能力也好。但受到FEOC审查等贸易壁垒影响，国内企业直接参与有难度，近期包括阿特斯与隆基在内的多个企业开展了相关创新性的尝试，国内厂商仍有希望在美国市场占据一定地位。

建议关注：阳光电源、隆基绿能、阿特斯、艾罗能源、天合光能、科华数据、海博思创、西典新能、盛弘股份、上能电气等。

风险提示：贸易壁垒进一步加剧、行业需求不及预期、行业竞争加剧。