电话会总结 ｜ FNB(FNB)2025财年Q3业绩电话会核心要点

编者按：聚焦公司高管观点与展望，深挖业绩背后的信息，助力投资者把握先机。

业绩回顾

• 根据FNB业绩会实录，以下是第三季度财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** - 总营收达到创纪录的4.57亿美元 - 净利息收入创纪录达到3.593亿美元，环比增长3.5%，同比增长超过11% - 非利息收入创纪录达到9,820万美元，同比增长9.5% **盈利能力：** - 每股收益0.41美元，环比增长14%，创季度纪录 - 普通股股东可得净收入1.5亿美元 - 运营税前拨备前净收入同比增长18% - 平均有形普通股权益回报率达到15% **资产质量：** - 总拖欠率为65个基点，环比上升3个基点 - 不良贷款和其他房地产拥有资产比率为37个基点 - 净冲销率为22个基点，年初至今为21个基点 - 信贷损失拨备2,490万美元 ## 2. 财务指标变化 **盈利指标：** - 效率比率52%，同比下降近280个基点，位居同业领先水平 - 净利息利差3.25%，环比上升6个基点，同比上升17个基点 - 有形账面价值每股11.48美元，同比增长11% **资产负债表：** - 期末贷款环比年化增长3%，其中设备融资年化增长21%，商业和工业贷款年化增长2% - 存款环比年化增长7%，平均存款达到379亿美元 - 贷存比下降近1个百分点至90.9% - 无息存款占总存款26%，与上季度持平 **资本指标：** - 有形普通股权益比率达到创纪录的8.7% - 一级普通股权益比率达到创纪录的11% - 商业地产集中度降至资本的214%，非自用商业地产敞口本季度减少2.26亿美元 **成本控制：** - 运营非利息支出2.458亿美元，同比增长5% - 总存款成本1.93% - 自利率下调以来累计存款贝塔系数为24%

业绩指引与展望

• 将2025年全年净利息收入指引上调至13.9亿美元至14.05亿美元，这是连续第二个季度上调该指引，反映第三季度强劲表现和第四季度展望

• 修订2025年全年非利息收入指引至3.65亿美元至3.7亿美元，预计第四季度非利息收入约为9000万美元

• 维持2025年全年非利息支出指引在9.75亿美元至9.85亿美元不变，显示费用控制良好

• 下调拨备指引，将全年拨备指引区间修订为8500万美元至9500万美元，高端下调500万美元，基于年初至今的表现和强劲的资产质量指标

• 预计2025年全年有效税率在21%至22%之间，不包括可能发生的投资税收抵免活动

• 维持资产负债表指引，预计期末贷款和存款在全年基础上实现中个位数增长，贷款增长预计在中个位数指引的较低端

• 预计第四季度将继续保持正向经营杠杆，2025年全年实现正向经营杠杆

• 正在制定2026年年度成本节约目标，通过重新谈判供应商关系、利用AI、数据科学和机器学习投资来维持正向经营杠杆势头

• 效率比预计将继续改善，第三季度已降至52%，较去年同期下降近280个基点，管理层专注于进一步优化该比率

• 计划到2030年新增30家分支机构，主要集中在高增长的卡罗来纳州和中大西洋地区市场，支持有机增长战略

分业务和产品线业绩表现

• 传统商业银行业务：公司专注于传统的商业与工业（C&I）贷款，服务中小企业和中端市场客户，在7个州的足迹内提供资本支持，坚持以客户关系为核心的"block and tackle"传统银行业务模式，避免参与私募资本和直接消费者放贷等高风险领域

• 费用收入业务线快速增长：资本市场收入同比增长27%，财富管理收入增长8%，抵押贷款银行业务贡献显著；公司在过去10年建立或扩展了10条业务线，现均为数百万美元收入贡献者，包括公共融资、投资银行、国际银行、客户掉期交易、银团贷款和咨询服务

• 数字化和AI驱动的产品创新：通过专有的Common应用程序实现数字化客户获取，自5月试点结束以来申请量增长近三倍；新成立的AI创新团队正在审查企业级应用场景，利用AI驱动的分析进行存款定价和销售线索生成，eStore平台已部署至所有分支机构

• 设备融资和消费者银行业务：设备融资业务表现强劲，季度环比年化增长21%，受财政政策推动；消费者贷款增长4.31亿美元，主要来自住宅抵押贷款和房屋净值贷款的季节性增长和利率下降环境

• 财富管理和资金管理服务：财富管理业务历史上保持9-10%的增长率，在新地理区域特别是中大西洋地区和卡罗来纳州仍有扩展空间；公司正在利用AI技术针对9-10万小企业客户群体开发商户和资金管理服务的交叉销售机会

市场/行业竞争格局

• FNB在其运营的MSA（都市统计区域）中展现出强劲的市场竞争力，在近75%的市场中实现了存款市场份额增长，在近50%的MSA中排名前五位，在约30%的MSA中位居前三，显示出在区域银行竞争中的优势地位。

• 公司在高竞争的卡罗来纳州市场成功实现突破，尽管市场普遍认为该地区竞争激烈，但FNB通过技术驱动和客户获取策略在多个卡罗来纳州市场实现了增长，证明了其竞争策略的有效性。

• 在匹兹堡本地市场面临PNC等大型银行和托管银行的激烈竞争，但FNB仍成功巩固了作为该地区第二大零售存款银行的地位，展现了在成熟市场中与大型竞争对手抗衡的能力。

• 公司通过差异化的技术优势参与市场竞争，其专有的eStore平台和Common应用程序使其能够与大型银行在数字化服务方面展开有效竞争，自5月试点结束以来，通过Common应用发起的申请比例增长了近三倍。

• FNB采用传统的中市场银行业务模式，专注于核心C&I贷款业务，明确避免参与私募资本提供商贷款等高风险业务领域，通过稳健的信贷策略在行业中建立差异化竞争优势。

• 公司在费用收入业务领域积极扩展竞争版图，资本市场收入同比增长27%，财富管理收入增长8%，通过投资银行、公共融资、财资管理等多元化服务能力增强与同业的竞争实力。

• 管理层强调效率比率达到52%，在同业中处于领先地位，同比下降近280个基点，通过运营杠杆优势在成本控制方面建立竞争壁垒。

• FNB计划到2030年新增30家分支机构，主要集中在高增长的卡罗来纳州和中大西洋地区市场，通过有机增长策略扩大市场覆盖范围，与区域竞争对手争夺市场份额。

公司面临的风险和挑战

• 根据FNB业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 商业房地产集中度风险：尽管非自用商业房地产敞口已下降2.26亿美元至资本的214%，但仍需持续积极管理该投资组合以降低集中度风险。

• 利率环境变化的影响：公司面临资产负债久期错配风险，目前处于中性利率敏感性状态，需要管理好浮动利率贷款在SOFR调整时的影响以及存款成本的优化。

• 住房抵押贷款提前还款风险：随着利率下降，高利率时期放贷的住房抵押贷款面临提前还款加速的风险，可能对净息差产生负面影响。

• 关税政策的潜在冲击：公司持续监控信贷额度使用率和行业集中度，特别是那些长期内可能受到更高关税影响的客户。

• 政府关闭的流动性影响：政府关闭仍是一个流动性状况，公司正在密切监控投资组合并与可能受影响的客户进行讨论。

• 竞争激烈的市场环境：在高增长的卡罗来纳州等市场面临激烈竞争，需要通过技术投资和差异化服务来维持市场份额增长。

• 运营成本上升压力：薪酬福利增加550万美元，外部服务成本上升170万美元，需要通过AI和自动化投资来实现正向运营杠杆。

• 信贷质量管理挑战：总拖欠率上升3个基点至65个基点，需要在经济不确定环境下维持严格的信贷纪律和风险管理框架。

公司高管评论

• 根据FNB业绩会实录，以下是高管发言的管理层评论和语调分析：

• **Vincent J. Delie（董事长、总裁兼首席执行官）**：语调极为积极乐观，展现出强烈的自信和雄心。多次使用"record"（创纪录）、"energized"（充满活力）、"very excited"（非常兴奋）等积极词汇。在谈到AI技术时表示"transformative potential"（变革潜力），对公司未来发展充满信心。在回答问题时详细阐述战略，显示出对业务的深度掌控。特别强调员工贡献时语调温暖感激，称赞团队表现"outstanding"（杰出）。

• **Vincent J. Calabrese（首席财务官）**：语调专业稳健，充满信心。在汇报财务数据时使用"record"、"strong"、"solid"等正面词汇，对公司财务表现表示满意。在讨论未来指引时语调坚定，多次上调业绩预期。谈到资本管理时显示出战略清晰性和执行信心。

• **Gary L. Guerrieri（首席信贷官）**：语调谨慎乐观，专业务实。在描述信贷质量时使用"solid"、"pleased"、"stable"等词汇，对资产质量改善表示满意。在讨论风险管理时语调严谨，强调"disciplined"（纪律性）和"conservative"（保守）的信贷策略。对于潜在风险保持警觉但不悲观，展现出专业的风险管控能力。 **整体管理层语调**：三位高管均展现出积极正面的态度，对公司当前业绩和未来前景充满信心，语调中透露出对战略执行的满意和对团队能力的自豪。

分析师提问&高管回答

• # FNB Corporation 分析师情绪摘要 ## 1. 分析师提问：住宅抵押贷款增长强劲，但随着利率下降，是否担心现有高利率贷款的再融资风险？ **管理层回答：** CEO Delie表示不太担心预付速度加快的负面影响。公司已战略性转向符合标准的抵押贷款产品，将资产转移到资产负债表外。即使存在利润率影响，也可以将资本重新配置到商业贷款组合中，推动股本回报率。公司主要服务高净值个人和医生群体，信贷指标优异。通过数据分析进行交叉销售，保留服务权和客户关系。 ## 2. 分析师提问：存款增长表现出色，特别是活期存款，能否提供更多关于增长市场驱动因素的信息？ **管理层回答：** Delie强调增长来自多个方面，没有单一驱动因素。在卡罗来纳州等增长市场表现良好，匹兹堡等传统市场也实现了增长。成功源于：现场执行力强、技术平台能与大银行竞争、Common应用的高效率、AI引导客户快速进入存款产品，以及商业银行家专注于纯存款关系。激励机制与低成本存款获取相匹配。 ## 3. 分析师提问：存款贝塔系数从40%降至35%，在整个周期中预期如何变化？ **管理层回答：** CFO Calabrese表示，上升周期中累计总存款贝塔为39.8%，比同业低8个百分点。公司有积极的降息策略，预期中期贝塔在30%多，年底可能在20%多（如有12月降息）或25%左右（无12月降息）。 ## 4. 分析师提问：CET1比率达到11%的历史高位，资本管理策略如何？是否考虑并购？ **管理层回答：** Delie明确表示并购策略未变，仍专注内部执行，保持机会主义但不寻求大动作。Calabrese补充，股息支付率低于30%，资本充足支持贷款增长，股票估值吸引，预期继续积极回购，股息政策也在积极讨论中。 ## 5. 分析师提问：即将举行的投资者日活动期待什么内容？ **管理层回答：** Delie表示目的是展示技术实力和团队深度，让投资者体验新建筑和技术能力。整栋建筑设计用于客户娱乐和业务推动，体现协作空间概念，预期投资者会感到振奋。 ## 6. 分析师提问：效率比率改善情况和未来展望？ **管理层回答：** 公司效率比率为52%，有专门团队关注费用控制。计划2026年大规模费用削减计划，历史上每年削减2000万美元运营费用。Common应用等数字化工具提升运营效率，在接近500亿美元资产规模时，风险基础设施投资带来自动化收益。管理层强调正向经营杠杆是强制要求。 ## 7. 分析师提问：关于非存款金融机构贷款敞口和政府停摆影响？ **管理层回答：** 首席信贷官Guerrieri澄清公司不从事私募股权和私募债务基金业务，主要服务财富管理、咨询、保险和投资公司。政府停摆目前无实质影响，持续监控中。本季度成功移除1.13亿美元风险资产，主要通过正常还款和再融资退出。 ## 8. 分析师提问：手续费收入增长前景如何？ **管理层回答：** Delie详细阐述多个增长领域：投资银行平台、公共金融、国债管理投资等。市政债券业务管道建设中，并购咨询团队优秀，银团贷款活动预期回升。债务资本市场能力专注投资级业务，回报率超15%。小企业财资管理渗透率低，有9-10万小企业客户待开发。抵押银行业务在低利率环境下预期显著增长。 ## 9. 分析师提问：利率敏感性和净利息收入前景？ **管理层回答：** 公司目前基本中性，历史上管理至中性状态。新贷款投放利率比组合利率高50个基点，证券再投资利率比到期利率高147个基点。固定利率贷款投放在6.30%区间，高于到期利率。存款成本管理积极，已开始降息且客户反应良好。 ## 10. 分析师提问：在75%增长市场与25%非增长市场之间有何经验教训？ **管理层回答：** Delie表示非增长市场多为大型机构主导或公司分支机构较少的地区，难以通过重大投资改变地位。重点关注75%的成功市场经验，对少数表现不佳的重点投资市场进行深入分析。采用类似福特前CEO Alan Mulally的管理方法，要求高管汇报表现不佳市场的改进计划，通过AI增强的日常记分卡进行精细化管理。 **总体分析师情绪：** 分析师对FNB的业绩表现和战略执行普遍持积极态度，重点关注存款增长、资本管理、技术投资和费用控制等核心议题。管理层回应详细且自信，展现出对未来增长前景的乐观预期。

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