递表 | COMMUNE幻师的母公司「极物思维」递表港交所，投后估值约71.6亿

（来源：弗若斯特沙利文）

2026年1月9日，极物思维首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金、中银国际。

公司是多时段运营餐酒吧公司，2024年收入10.74亿元人民币，同比增长近三成，净利润0.54亿元；2025年前9个月收入8.72亿元，净利润0.67亿元，同比增长四成。

LiveReport获悉，极物思维有限公司Jiwusiwei Limited（简称“极物思维”）于2026年1月9日首次在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

公司的“COMMUNE幻师”是一个餐酒吧概念品牌，融合了匠心饮品、精选佳肴与精心营造的氛围空间，致力于重新定义饮酒、用餐与聚会体验。

公司是中国排名第一的餐酒吧，截至2025年9月30日，在全国40个城市运营着112家直营餐酒吧。其中，有109家餐酒吧以COMMUNE幻师品牌经营（均为「COMMUNE幻师门店」），包括COMMUNE幻师标准店及COMMUNE幻师甄选店。

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，2022年至2024年以营业收入计，COMMUNE幻师连续三年在中国餐酒吧品牌中位列第一。同一资料来源显示，COMMUNE幻师于2024年占据高度分散但成长迅速的领域约7.8%的市场份额，是第二及第三大竞争对手合计市场占有率的约两倍。

公司白天为顾客提供质优价美的多样化食品，入夜后，公司的门店则转变为与朋友进行餐后社交饮酒的社交聚集地。由此形成的业务模式使酒精饮料在公司的整体销售中占据较大比重。截至2025年9月30日止九个月内，公司约45%的营业收入来自酒水和饮料，其中约85%为酒精饮品。

公司多时段的运营覆盖早午餐、下午茶、晚餐及夜间酒市等多场景需求。在标准化运营的支持下，这种方式提高资产利用率和经营效益。

公司以生啤、威士忌及其他进口烈酒、手调鸡尾酒以及一系列从特色早午餐、手工披萨到家庭友好美食等精选佳肴作为产品核心，在此基础上，公司持续推出创新产品以满足日益扩大的客户群需求。例如，公司的「幻师小酒桶」融合了茶、水果及洋酒，在业绩记录期销售超过一百万桶。同样，公司与美国名厨合作于2019年推出招牌菜「幻师脆脆金沙翅」，在业绩记录期销售近三百万份。

面对不同的市场需求，公司通过打造COMMUNE幻师标准店与COMMUNE幻师甄选店等店型组合，这种分层方法使公司能够为每个特定商圈部署最佳模式，从而比单一模式策略获得明显更广泛的客户群。依托于一二线城市的现有布局，公司正战略性地进军三线市场，拓展公司的全国布局。

弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）一直是助力企业赴港上市的领导者，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。根据LiveReport大数据，2025年1-12月，以及过去36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为82家（市占率72%），180家（市占率71%）港股IPO成功上市企业提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一。

财务业绩

截至2024年12月31日止2个年度、2024年及2025年前9个月：

收入分别约为人民币8.45亿、10.74亿、7.64亿、8.72亿，2025年前9个月同比+14.19%；

净利分别约为人民币0.51亿、0.54亿、0.45亿、0.67亿，2025年前9个月同比+46.85%；

净利率分别约为5.98%、5.03%、5.95%、7.65%。

公司过去两年收入实现稳步增长，盈利水平保持稳定。2023年实现营业收入8.45亿元、净利润0.51亿元；2024年营业收入增至10.74亿元，净利润小幅增长至0.54亿元，业务规模持续扩大，盈利质量稳步提升。

公司收入核心来自餐酒吧运营业务，重大部分来自COMMUNE幻师品牌直营餐酒吧的食品与酒水销售，2023年和2024年该业务占总营收比例分别达99.7%和99.9%，其中酒水收入占比约45%（含85%酒精饮品），是核心收入支撑；提供第三方公共便携式充电宝等其他服务获得的收入比例极小，2023年和2024年占比分别仅0.3%和0.1%，属于补充性收入来源。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，2024年，中国餐饮市场规模达人民币55,718亿元，预计2025年至2029年将以6.5%的复合年增长率增长。2024年，中国酒饮市场规模达人民币22,826亿元，预计2025年至2029年将以9.6%的复合年增长率增长。

餐酒吧市场结合酒饮、餐饮及社交场景，2024年在中国的市场规模达人民币301亿元。预计2025年至2029年期间，该市场将以15.4%的复合年增长率增长，此增长率为上述所有领域中最高。

按直营门店数量计，COMMUNE幻师是中国最大连锁品牌餐酒吧，截至2025年9月30日在中国的连锁品牌餐酒吧直营门店数量为109家。

2024年，中国酒饮服务市场的总收入为人民币1,114亿元。COMMUNE幻师2024年在中国的收入逾人民币10亿元，是中国最大的酒饮服务公司，市场占有率为0.9%。

中国西餐市场规模由2020年的人民币6,124亿元增至2024年的人民币9,134亿元，复合年增长率为10.5%。预计中国西餐市场规模将由2025年的人民币9,801亿元增长至2029年的人民币12,986亿元，复合年增长率为7.3%。

2024年，中国连锁品牌品质西餐餐厅的总收入为人民币216亿元。COMMUNE幻师2024年在中国的收入逾人民币10亿元，是中国最大的连锁品牌品质西餐餐厅，市场占有率为4.9%。

可比公司

同行业IPO可比公司：德州公路酒吧(TXRH.O)、布林克国际(EAT.N)、海伦司(9869.HK)

董事高管

极物思维的董事会由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

唐伟棠先生，通过TWTCMTQ Catering持股6.24%，通过员工持股计划平台I控制1.40%的股份，通过Jwsw Global控制46.42%的股份，合计持股约54.06%，此外，通过表决权委托协议，唐伟棠可行使委托授权人(张典先生、柳明先生、孙先国先生、唐斌先生、张喜军先生、荆淑霞女士、胡孟先生、唐洪军先生、范夏萌女士、温升华先生、陈景项先生及其各自控制的实体)所持合计约21.96%的股份;

唐伟棠先生合计可行使约76.02%的投票权。

融资历程

公司上市前经历了多轮融资，累计融资逾2.2亿元人民币。在2022年6月的A+轮最新融资中，公司的投后估值约为71.6亿人民币。

联系电话：021-5407-5836

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