【山证汽车】镁合金月报：合金成本优势持续向好，零部件企业定点密集发布

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投资要点

价格跟踪

12月整体镁价处弱稳定趋势：据Wind数据，2025年12月，铝(A00)均价21941.30元/吨，同比/环比+9.30%/+1.94%；镁锭(1#)均价为17225.65元/吨，同比/环比-3.71%/-3.32%。2025年12月，上旬，镁市场深度下行，多数工厂陷入亏损；下旬，工厂挺价意愿增强，推动镁价格艰难回升约400元/吨。当前镁价格已处于年度低位区间，工厂普遍亏损挺价意愿较强，且刚需采购将对市场形成一定支撑，镁价格进一步下行的难度较大。

镁铝价格比：12月镁/铝价格比0.79，同比/环比-0.11/-0.04，价格比跌破0.8，镁合金成本优势进一步凸显，镁合金应用有望持续提速。

行业动态

电动自行车强制性新国标开始实施：2025年12月1日，电动自行车强制性新国标（GB 17761-2024）全面落地实施，同时旧版标准车辆全面禁止销售。新国标规定，塑料件总重占比≤5.5%，驱动行业"以镁代塑"加速，镁合金需求有望迎来爆发式增长。

零跑汽车与宝武镁业联合打造“汽车轻量化技术秀”：宝武镁业在活动现场展示了丰富的镁合金汽车内饰件，其中镁合金仪表板横梁可减重30%以上、一体化压铸后地板前段盖板组件高度集成，此次合作开创了“材料供应商+整车企业”深度绑定的新合作范式。

中铝科学技术研究院在高性能镁合金材料开发及零部件制备领域突破：团队研发出新型铸造稀土耐热镁合金材料，在保持优良室温性能的同时，显著提升其高温力学性能，在200℃环境下抗拉强度达280MPa以上，断后延伸率超过20%，较国内外同类材料塑性提升100%。同时攻克复杂结构件成形难题，成功研制航天级精密铸件，为高端装备轻量化提供关键材料解决方案。

重要上市公司公告

星源卓镁：再获镁合金定点5.75亿元：12月24日，公司公告收到国内某新能源汽车整车厂定点，将为其开发并供应新能源汽车减速器壳体零部件。项目预计从2027Q1开始量产，未来4年（2027-2030年）销售总金额约为5.75亿元人民币。

宜安科技：控股子公司获4.3亿元镁合金零部件定点：12月16日，公司公告控股子公司巢湖宜安云海获得国内某汽车主机厂镁合金项目定点，将为其开发并供应新能源汽车镁合金动力总成壳体零部件。项目预计于2026年3月末启动量产，订单总金额为4.3亿元。绑定头部电动自行车企：12月24日，宜安科技与台铃科技签署战略合作协议，提供两轮电动车镁合金件研发生产，后续台铃科技项目将优先定点宜安科技。

永茂泰：拟投4亿元建设镁铝合金项目：12月10日，公司公告为了完善汽车轻量化零部件产品布局，拓展镁合金材料零部件产品，抢占机器人行业发展新机遇，拟由全资子公司安徽零部件投资约4亿元人民币于安徽省广德市建设镁铝合金新材料汽车和机器人零部件智能制造项目。

鑫源智造：拟投2.2亿元升级镁合金产线：11月29日，公司公告拟以简易程序向特定对象发行股票募集资金总额不超过1.4亿元，本次募投项目为“镁合金产线升级建设项目”，预计总投资2.2亿元，将主要用于引入大吨位真空压铸和半固态注射成型等先进工艺设备，提升公司产能和技术水平。

投资建议

建议重点关注：全产业链布局的【宝武镁业】；镁合金业务占比高、弹性大的【星源卓镁】；受益于零部件企业扩大资本开支的【伊之密】等设备商。建议关注：【宜安科技】、【永茂泰】、【鑫源智造】等镁合金零部件企业。

风险提示

镁合金价格波动风险；下游需求不及预期风险；镁合金零部件企业扩产导致竞争加剧风险。

图1：铝(A00)&镁锭(1#)均价及镁/铝价格比

分析师：刘斌

执业登记编码：S0760524030001

分析师：贾国琛

执业登记编码：S0760525120001

报告发布日期：2026年1月15日

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