电话会总结 ｜ Lindsay(LNN)2026财年Q1业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Lindsay业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **总体业绩表现：** - 总营收1.558亿美元，同比下降6%，主要受灌溉业务量下降影响，但基础设施业务增长部分抵消了下滑 - 营业收入1,960万美元，同比下降6%，营业利润率维持在12.6%，与去年同期持平 - 净利润1,650万美元，每股收益1.54美元，均较去年同期略有下降 - 自由现金流受营运资本增加和资本支出水平上升影响 **分业务板块表现：** - 灌溉业务营收1.334亿美元，同比下降9%；其中美国市场下降4%，国际市场下降1,030万美元 - 灌溉业务营业收入2,300万美元，同比减少180万美元，但营业利润率从16.8%提升至17.2% - 基础设施业务营收2,240万美元，同比增长17%，主要由道路安全产品销售增长驱动 - 基础设施业务营业收入450万美元，同比增长9%，营业利润率为20.1% ## 2. 财务指标变化 **盈利能力指标：** - 总体营业利润率保持稳定在12.6%，显示出良好的运营纪律 - 灌溉业务利润率逆势提升40个基点至17.2%，体现成本控制和价格管理效果 - 基础设施业务利润率从21.5%小幅下降至20.1% **现金及流动性：** - 总可用流动性2.496亿美元，包括现金及等价物1.996亿美元和5,000万美元未动用循环信贷额度 - 股票回购支出3,030万美元，用尽原有授权额度；新获得1.5亿美元回购授权 **其他财务指标：** - 有效税率较去年同期略有上升 - 其他收入增加，主要受地区利率上升影响 - 外汇汇率变动对国际业务产生约150万美元的正面影响

业绩指引与展望

• 北美灌溉市场全年预期为持平至下降，第一季度4%的下降幅度可能延续至全年，管理层预计市场将在低谷徘徊，短期内不会显著改善

• 国际项目收入具有较强可见性，新签署的8000万美元MENA项目中约7000万美元将在本财年（截至2026年8月31日）确认为收入，项目毛利率略低于灌溉业务平均水平但与之前项目相当或更好

• 基础设施业务Road Zipper系统在2026财年不会有大型项目交付，这将造成困难的同比对比，特别是第二季度面临去年2000万美元大项目的高基数压力

• 资本支出项目按计划推进，林赛内布拉斯加州的新管材轧机已完成测试，预计30天内投入全面生产；扩建的镀锌设施目标在2026年底投入运营

• 运营利润率维持在12.6%的稳定水平，灌溉业务运营利润率从16.8%提升至17.2%，基础设施业务运营利润率为20.1%

• 公司流动性充足，拥有2.496亿美元可用资金，包括1.996亿美元现金及等价物和5000万美元未动用循环信贷额度

• 新授权的1.5亿美元股票回购计划为持续的资本回报提供灵活性，第一季度已完成3030万美元的股票回购

• 巴西市场受高利率和信贷环境限制继续承压，国际灌溉收入波动主要受MENA项目时间差异和巴西销量下降影响

• 基础设施业务道路安全产品销售增长17%，但Road Zipper收入持平，预计项目驱动的销售周期将继续呈现波动性

• 完成资本投资项目后，在当前需求水平下短期内增量折旧将抵消生产率提升，待需求回升后预期通过运营杠杆改善利润率，之后资本支出将回归正常化水平

分业务和产品线业绩表现

• 灌溉业务板块收入1.334亿美元，同比下降9%，其中北美灌溉收入下降4%至7430万美元，国际灌溉收入下降至5910万美元，主要受中东北非项目时间差和巴西销量减少影响，但运营利润率从16.8%提升至17.2%，显示出在下行周期中的韧性

• 基础设施业务板块收入2240万美元，同比增长17%，主要由道路安全产品销售增长驱动，而Road Zipper系统销售与去年同期持平，运营利润率为20.1%，该板块预计在2026财年不会有大型Road Zipper项目交付，但销售漏斗保持强劲

• 公司在季度后宣布获得价值约8000万美元的中东北非供应协议，将提供Zimmatic灌溉系统和FieldNET远程管理调度技术，预计本财年确认约7000万美元收入，项目利润率略低于板块平均水平但与之前项目相当或更好，体现了公司在大型国际项目市场的竞争优势

市场/行业竞争格局

• Lindsay在中东北非(MENA)地区大型灌溉项目市场中展现出强劲竞争优势，凭借过往项目的成功执行获得了重要客户的重复订单，新获得的8000万美元供应协议证明了公司在该细分市场的领先地位和客户信任度

• 公司通过技术差异化策略在国际项目竞争中脱颖而出，FieldNET远程管理和调度技术与Zimmatic灌溉系统的集成解决方案成为关键竞争优势，特别是在大规模绿地开发项目中，客户更愿意采用最先进的技术来提高效率

• 北美灌溉设备市场目前处于周期底部，行业整体需求疲软，Lindsay通过价格管理和成本控制维持了相对稳定的市场份额，管理层认为市场已触底但短期内难以显著改善，主要受贸易不确定性、低商品价格和高投入成本影响

• 基础设施业务中的Road Zipper系统面临项目驱动型业务的固有波动性，虽然2026财年缺乏大型项目，但公司在该细分市场仍保持技术领先地位，销售漏斗依然强劲，长期增长前景良好

• 巴西等拉美市场受高利率和信贷紧缩影响，设备销售量下降，但Lindsay仍将其视为具有吸引力的长期增长机会，显示出公司在新兴市场的战略布局和耐心

• 公司通过全球化布局和多元化产品组合在行业竞争中保持韧性，即使在需求疲软的环境下仍能维持12.6%的营业利润率，体现了相对于竞争对手的运营效率优势

公司面临的风险和挑战

• 北美灌溉市场需求持续低迷，CEO表示目前处于"谷底"且短期内不会显著改善，主要受贸易不确定性、低商品价格和高投入成本影响，导致客户推迟大额资本支出；

• 国际项目收入波动性较大，特别是MENA地区项目存在时间差问题，上一个项目完成与新合同签署之间的空档期造成收入不稳定；

• 巴西市场受高利率和信贷获取限制持续影响，抑制了设备销售量，对国际灌溉收入产生负面冲击；

• 基础设施业务中Road Zipper项目具有显著的周期性和不可预测性，2026财年预计没有大型Road Zipper项目，造成与去年同期2000万美元项目交付的困难对比；

• 大型国际项目虽然带来收入增长，但利润率通常低于细分市场平均水平，对整体盈利能力产生稀释效应；

• 自由现金流在本季度受到营运资本增加和资本支出水平上升的双重压力影响；

• 公司面临复杂的国际项目谈判和执行风险，包括信贷安排、物流协调等多重挑战，项目从谈判到最终交付存在较大不确定性。

公司高管评论

• 根据Lindsay业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断及口吻的摘要：

• **Randy Wood（总裁兼首席执行官）**：整体表现出谨慎乐观的态度。对团队执行力表示自豪，强调在外部逆风中仍保持了稳健盈利能力。对北美灌溉市场持现实态度，明确表示"我们不认为短期内会逐步好转"，但同时强调"我们也不认为会逐步恶化"，认为正处于"低谷底部"。对国际项目市场表现出明显信心，称看到"强劲的销售漏斗"和"多年项目跑道"。在讨论基础设施业务时保持积极，强调长期增长潜力。

• **Samuel Hinrichsen（首席财务官）**：作为新任CFO首次参加财报会议，表现出专业和谨慎的态度。在财务数据解读上客观中性，既承认收入下降的挑战，也强调了运营韧性和边际率的稳定表现。对公司财务状况表现出信心，强调"强劲的资产负债表"和充足的流动性。在回答分析师问题时保持谨慎，避免对利率环境等外部因素进行预测，体现出稳健的财务管理风格。

分析师提问&高管回答

• 基于Lindsay业绩会实录的分析师情绪摘要： ## 分析师情绪总结 ### 1. 北美灌溉市场前景 **分析师提问**：北美灌溉市场是否已触底？是否存在进一步下跌风险？当前是否处于更换需求水平？ **管理层回答**：CEO Randy Wood确认公司正处于市场低谷底部，短期内不会显著改善，但也不会进一步恶化。在贸易不确定性和客户盈利能力改善之前，市场将继续在底部徘徊。 ### 2. 国际项目管道机会 **分析师提问**：除了8000万美元的新项目外，今年是否还有其他项目机会？客户基础是否在扩大？ **管理层回答**：CEO表示在MENA地区拥有强劲的多年项目管道，既有重复客户业务也有新客户。虽然2026财年是否还有其他项目尚不确定，但长期增长潜力积极。 ### 3. 资本支出效益 **分析师提问**：关于Lindsay和其他工厂的升级投资进展如何？对盈利能力有何贡献？ **管理层回答**：CEO介绍新的管材轧机已完成测试，预计30天内投入全面生产；镀锌设施扩建预计2026年底投产。CFO表示短期内折旧将抵消生产率提升，需求回升后才会看到利润率改善。 ### 4. 项目利润率水平 **分析师提问**：新的8000万美元MENA项目的利润率预期如何？ **管理层回答**：CEO表示该项目利润率将与之前项目相当或更好，但略低于部门平均利润率，这与此类大型项目一致。 ### 5. 北美市场运行率 **分析师提问**：第一季度北美灌溉业务下降4%是否代表全年运行率？价格与销量如何分解？ **管理层回答**：CEO预计北美全年将持平至下降，第一季度的运行率可能与全年一致。CFO确认北美平均售价上涨，通过价格管理、成本控制和生产率提升维持利润率。 ### 6. 其他收入贡献 **分析师提问**：利息收入大幅增长的驱动因素是什么？如何建模？ **管理层回答**：CFO表示主要由不同地区资金的区域组合和利率驱动，但不对利率环境进行预测。 ### 7. Road Zipper业务前景 **分析师提问**：Road Zipper业务的低迷是否意味着市场机会已被充分开发？ **管理层回答**：CEO强调这是项目导向的波动性业务，市场远未饱和。虽然2026财年项目较少，但2027-2028财年预期有更多项目，长期增长机会依然强劲。 ### 8. 技术采用趋势 **分析师提问**：国际灌溉项目中FieldNET等技术产品的采用情况如何？ **管理层回答**：CEO表示大型国际项目客户希望获得所有可用技术优势，特别是在中东地区的绿地开发项目中，技术采用非常积极。 **整体分析师情绪**：分析师对公司的询问显示出谨慎乐观态度，重点关注市场底部确认、国际项目机会和长期增长前景，管理层回应相对积极但保持现实预期。

点击进入财报站，查看更多内容>>

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。
风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。