快手-W：AI技术突破，商业化加速，预测第四季度营业收入382.92~404.71亿元，同比增长8.2%~14.4%

1. 快手-W第四季度业绩预期怎么样？

截至2026年01月15日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

预测营业收入382.92~404.71亿元，同比增长8.2%~14.4%；

预测净利润38.86~49.05亿元，同比变动-2.2%~23.4%；

预测经调整净利润50.16~57.27亿元，同比增长6.7%~21.8%。

关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

2. 快手-W最新卖方观点

东北证券认为：快手-W在AI技术领域取得显著进展，可灵AI视频O1系列模型和Keye-VL-671B-A37B大语言模型的上线及开源，展现了公司在多模态视频和大语言模型领域的领先地位。第三季度，快手用户规模和使用时长稳步增长，核心商业收入同比增长19.2%，其中电商业务GMV同比增长15.2%。AI商业化能力不断加强，OneRec和G4RL模型的应用推动了线上营销服务收入的增长，OneSearch架构提升了电商搜索体验。可灵模型的升级和新功能开发，使得第三季度收入超过3亿元，显著降低了视频生成成本，并在AI测评平台中取得优异成绩。

分业务来说：

2) Keye-VL-671B-A37B大语言模型：在多项核心benchmark中全面领跑，通用视觉理解表现突出。

3) 快手用户规模及使用时长：第三季度平均DAU达4.16亿，MAU达7.31亿，日均使用时长达134.1分钟。

4) 核心商业收入：同比增长19.2%，线上营销服务收入201.02亿元，其他服务收入58.78亿元，电商业务GMV同比增长15.2%。

5) AI商业化能力：OneRec和G4RL模型推动线上营销服务收入增长，OneSearch架构提升电商搜索体验。

6) 可灵模型升级：第三季度收入超3亿元，新模型AI+2.5+Turbo在多个维度实现提升，降低视频生成成本近30%。

华安证券认为：快手-W在25Q3季度业绩表现亮眼，营收和经调整净利润分别同比增长14.2%和26.3%。用户流量方面，DAU和MAU均创历史新高，日均使用时长和总使用时长也有所增长。电商业务GMV同比增长15.2%，泛货架电商GMV占比超过32%。AI技术在内容生产、提效和商品匹配效率上赋能商家，提升转化效率和用户信任感。线上营销收入增长14.0%，AIGC技术为线上营销带来超30亿元消耗。内外循环均受益于AI技术，提升营销推荐效率和产品素材优选能力。可灵AI商业化持续推进，收入超过3亿元，版本迭代降低生成成本，保持行业领先。

（注：本文内容基于朝阳永续AI技术生成，文中相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）

风险提示：本文所示数据或案例仅供参考之用，不能作为未来投资依据。投资股票有风险，市场波动、公司业绩、政策因素等都可能导致股票价格波动。请您在投资前充分了解相关信息，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。