线上直播精彩回顾丨浮沤危悬？多元布局！渣打2026年全球及中国市场展望

展望2026年，随着人工智能热潮、宽松的财政与货币政策以及贸易紧张局势的缓解，渣打预计风险资产将在2026年表现优于其他资产，收益增长预计将伴随更大的波动性。纵观全球市场，“浮沤危悬？多元布局！”成为今年渣打财富管理全球市场展望的核心讨论。

1月13日，渣打银行携手第一财经举行“渣打财富管理2026年全球及中国市场展望会”线上直播，以“浮沤危悬？多元布局！”为主题，为投资者穿透市场迷雾，解码复杂局势下的财富策略。

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深度对话，穿透专业壁垒

本次直播延续渣打“专业洞见+策略指引+前沿议题”的模式，第一财经尹凡担任主持，渣打银行北亚区首席投资总监郑子丰、渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰深入分享渣打财富管理的专业市场洞见与投资策略，并特邀复旦大学计算机与智能创新学院教授、上海市数据科学重点实验室主任肖仰华展开AI产业专题讨论。活动聚焦2026年三大核心主题与全球市场研判、对各大类资产的观点及投资策略指引、AI泡沫争议的核心及2026年行业的破局之道，为投资者在强美元退潮、新质生产力崛起的复杂变局中锚定方向。

活动亮点回顾

part I

全球及中国市场展望

活动中，渣打银行北亚区首席投资总监郑子丰、渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰首先带来渣打银行2026年全球以及中国市场展望的洞见。

渣打银行北亚区首席投资总监郑子丰首先为投资者介绍2026年渣打全球市场展望总览：

2026年全球经济将处于软着陆基调，有利于风险资产。但投资人需建立多元化跨地区的配置，以应对美元转向的风险。我们继续认为弱美元将利好亚洲除日本市场，中国股市的估值吸引力提升，且受益于“十五五”规划政策红利。

美股估值处于高位，后续需关注市场担忧引发的波动率上升，和市场回调的压力，因此投资人多元化跨资产的配置也是至关重要的，配置另类投资可提高整体投资组合抵御风险的能力。特别建议增配黄金。

风险因素包括投资情绪的恶化，地缘政治紧张的局势加剧，美联储降息的预期和独立性下降，以及政策的支持力度不足等。

主题解读：浮沤危悬？多元布局！

针对本次论坛的主题，渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰给到了深刻的诠释：

回顾整个2025年对于市场的把握，当时渣打以“把握先机，智珠在握”为题引领投资者以稳定的内核应对变局，而进入到2026年，当市场开始担忧AI、科技相关板块会不会有所谓的泡沫，正所谓是否“浮沤危悬？”。

2026年，AI资本支出热潮持续升温，但仍处于初级阶段，但泡沫尚未达破裂临界点。部分科技股的估值已经攀高，但未来还有成长空间，随着时间的过去，盈利的落地是可以消化这些估值，虽然静态估值很高，但是动态估值相对合理。对当前担忧的泡沫，一方面去观察企业盈利是否能够去消化这样的估值，另一方面要留意部分领域过度集中投资的情况，而面对如此复杂变局需以“多元布局！”化解挑战。

基于这一主题，渣打从宏观及各资产大类具体给出分析与投资策略指引。

三大核心主题与各资产大类观点

王昕杰提到，2026宏观环境整体利好风险资产。首先，渣打预期美联储在未来的12个月大概率是软着陆的情境。其次，通胀在目前看起来相对稳定，关税层面上干扰不是特别的明显，美联储如果持续降息则有机会去刺激经济。

因此2026年渣打认为有三大核心主题需要把握：

主题一

股票

市场与AI泡沫辩论升温。我们预计，人工智能驱动的强劲盈利增长将克服高估值压力，但现在是进行多元化配置的时机。

我们仍然超配环球股票，我们认为有两个主要的增长引擎会来自于美国市场以及亚太，特别是中国市场。因为这两个领域是我们认为在当前投资主题当中，AI题材仍然是最有竞争力的两个主要的市场。很多人在今年仍然会核心关注科技股，我们认为AI的主题当中，不管在美股科技还是在中概科技，包含A股、H股的中概科技，它们仍然同步具有很好的中长期的投资价值，仍然是可以作为主要配置的方向。

整体看环球股票配置上，可聚焦美国（科技、健康护理、公用事业）与亚洲（除日本）（中国科技、健康护理、通信），平衡盈利增长与估值风险。

主题二

收益

新兴市场债券将超越发达市场债券。

在2026年的环境当中，我们认为信用债的投资价值被下降，并不是它会违约，而是股票有一个更好的衡量风险后的回报，投资者会更看向股票。回到利率债本身，随着美元的利率下行，我们认为非美元、非美国的债券在2026年的投资价值会更逐步地体现。比如新兴市场国家发行的本币债券，有比较好的汇率上升的空间也比美元的利率更高。

因此，从美联储视角出发，新兴市场（美元和本地货币）债券提供可观的收益率和分散机会。

主题三

多元化资产

追逐璀璨机遇。2026年黄金将延续涨势，但另类策略及日元等货币将是实现多元化的关键。

黄金，作为最大共识避险资产，我们对黄金保持乐观，未来12个月的预期到每盎司4800美元。黄金可作为投资组合的“压舱石”。

风险偏好较高者可在回调时阶段性提高仓位、反弹后回归基准配置，通过动态调整在控制波动的同时提升组合稳定性。

有经验的投资者可以考虑增加另类投资的部分，以对冲风险，拉高收益。

另外在外汇方面——

外汇：美元走弱下的非美资产机遇

未来美元走势主要受到两个因素影响， 一是美联储的持续降息，二是“美国例外论”的祛魅。所以美元指数过去三年从100-110区间下移至96-100区间，我们认为随着美联储的降息，但降息的幅度不大的情况下，美元将整体趋弱，高位100水位、低位或探96，未来或进一步走弱。

投资者可以通过多种策略去分散美元下行的风险，除了货币兑换之外，还可以以美元作为投资货币去投资在我们看好的亚太市场。比如投资美元计价的亚太股票基金（投韩国、中国香港、内地、新加坡市场），自然对美元去做了货币汇率层面上的对冲，可以避免掉美元贬值对投资组合的冲击；或选环球资产基金中投资标的中美元占比较低的资产。

同时王昕杰在活动中分享了渣打“睿智领航”智能财富规划平台是如何通过科技赋能，助力客户实现科学的多元配置：

在当前复杂市场环境下，平台以专业洞察、个性化诊断、全程陪伴、科技赋能为核心，帮助渣打银行金融营养师团队为投资者提供组合健康诊断、配置优化及波动中的及时调仓建议。

作为整合全球资源与科技的一站式智能平台，它非传统推荐工具，而是助力不同投资者科学规划、动态管理，破解多元配置难题的金融导航。

part II

AI 泡沫争议的核心及

2026年行业的破局之道

针对当下热门的AI话题，主持人对话特邀嘉宾——复旦大学计算机与智能创新学院教授、上海市数据科学重点实验室主任肖仰华，深度对话专业剖析：

目前人工智能到底是不是泡沫，有没有泡沫？

我们所谓产业的泡沫是指市场的预期超过了它的实际的产业价值，我们把这种现象称之为是一个产业的泡沫。从当前人工智能所创造的价值来看的话，我们不可否认的确它离市场的预期、产生的价值还有一段的差距。但是如果我们放眼长远，从五年到十年的周期来看，当前即便是现在非常看上去比较虚假的泡沫，可能离它将来实际可以创造的价值可能还有非常大的差距。所以从长远来讲，我认为“泡沫”，我们产业是能够去兑现的。当下这样所谓的泡沫，很大程度上是因为我们整个人工智能产业仍然处在其发展的早期阶段。

具体来看，尽管生成式大模型等技术取得突破，但大部分价值仍停留在“技术实现”层面，未真正转化为千行百业的高价值应用（如金融投资、医疗健康等场景）；

价值创造集中在算力等少数赛道，但数据、基础模型、智能硬件等赛道的头部企业较少；且AI大模型多数应用仍停留在“聊天工具”，未实现真正的价值创造。

同时，肖仰华教授指出，人工智能会书写新的历史，从根本上重塑人类社会发展形态：

机器智能有望接近或超越人类智能，这将彻底改变人类社会的生产方式、生活方式乃至认知逻辑；未来AI将渗透至社会各个方面，代替我们人类从事的各种岗位成为行业专家。当然， AI产业需从能用向好用转型，核心是突破技术天花板、降低成本、提升可靠性等，具体方向包括：

技术突破——推动大模型向更理性、更感性方向发展，跟人去情感共鸣；通过技术创新降低成本，推动AI普惠化；发展更可靠、更可信的AI，确保其在严肃场景中的可信度；

生态支撑——通过分级分类监管，引导AI走向可持续发展道路。需培育耐心资本、长期资本尽可能投早投小；推动科研成果从实验室走向市场，实现产学研用深度融合；加强复合型人才培养解决AI产业人才短缺问题。

2026年，面对“浮沤危悬？”的市场环境与“多元布局！”的核心命题，正如在渣打银行《2026卷首语》中所言：问题不在于“有没有泡沫”，而在于是否能够在浮沤之中辨识真正的结构。渣打银行财富管理将继续以专业洞见为锚，于变局中助力投资者稳住内核，在波动中捕捉确定性机遇。渣打将依托全球资源网络与本土经验，以“睿见有道 财富无界”为指引，为客户与广大投资者提供专业的财富管理服务，一同攀登财富的高山，实现财富与财富之上的更高自我。