高盛称特朗普的信用卡推广有赢家也有输家

唐纳德·特朗普总统刚刚再次向美国支付行业开了一枪，华尔街正在密切关注。

周二晚间，特朗普表示支持长期争论的《信用卡竞争法》，该提案将迫使大型银行允许信用卡通过至少两个无关联网络进行交易，这可能会打破Visa Inc.的近乎双头垄断。(NYSE：V）和万事达卡公司。(NYSE：MA）。

Visa和万事达卡股价周二分别下跌4.5%和3.8%，均创下六个多月来最大单日跌幅。

据高盛称，目前，它们占美国信用卡销量的84%，并为支付生态系统提供动力，该生态系统的年收入估计为2，230亿美元。

尼尔森数据显示，该立法旨在减少商户支付的刷卡费，2024年每笔信用卡交易的刷卡费为2.35%。

此举也是在特朗普1月10日在Truth Social上发帖呼吁将信用卡利率限制在10%的一年内，将该问题定义为负担能力和消费者保护问题。

高盛分析师威尔·南斯（Will Nance）表示：“我们认为，美国信用卡市场短期内市场结构重大变化的可能性将持续存在。”

通过Visa和万事达卡支付的信用卡量下降5%，可能会使其收入分别减少约3%和1%。

这一估计假设接受率为20个基点，这可能夸大了影响，因为跨境交易--Visa和万事达卡最赚钱的部门--超出了范围。

高盛说不，至少现在还没有。

南斯补充道：“虽然我们认为卡网络的潜在收益受到的影响是可控的，并且预计不会发生巨大的转变，但我们确实看到了份额转移到竞争网络的风险。”

这些竞争网络包括美国运通公司（纽约证券交易所代码：AXP）和Discover Financial Services，尽管高盛表示，激励措施可能会使汇率保持在当前水平附近。

高盛表示，风险变得更加不对称的地方是，政治压力最终将美国的交换费推向更接近海外水平。

这种结果将波及整个生态系统--减少卡奖励、给银行带来压力，并可能重塑消费者的支出行为。

南斯说：“美国是少数几个交换费不受监管的主要国家之一，汇率约为200个基点。”

“将其纳入全球规范将对回报、银行收入和消费者支出行为产生广泛影响。"

现在购买，以后付款的名字也成为焦点。

高盛强调了Affirm Holdings Inc.（NASDAQ：AFRM）、Klarna Group Plc（NYSE：KLAR）和PayPal Holdings Inc.纳斯达克股票代码：PYPL），因为商家定价通常与信用交换挂钩，因此刷卡费用较低。

高盛表示，Affirm的风险似乎最小，因为其大部分业务来自生息贷款，而不是商业费用。

传统的发行商处理商面临着自己的风险。

高盛表示，Fiserv Inc. (NYSE：FISV）和富达国家信息服务公司（纽约证券交易所代码：FIS）的增长可能会放缓，如果信贷使用减弱或转向借记.

高盛表示，大型商家可能会从较低的验收成本中获益，尽管节省的成本可能不会完全到达消费者手中。

小商户的好处可能会减少，具体取决于加工商如何通过较低的费用来支付。

此外，南斯表示，“小企业的商户收购者可以选择不将较低的交换费的全部好处转嫁给商户，从而导致他们的净接受率上升。”

目前，这家投资银行不会改变对Visa和万事达卡的看涨长期立场，而是重申对两者的买入评级。

但该公司清楚，特朗普在信用卡辩论中的激进举措重新引发了投资者不能忽视的政策悬而未决。

照片：Shutterstock