K型经济尚未消亡--ETF正在选择立场

备受争议的K型经济不再是一个理论建构。它在消费者支出模式中越来越明显，ETF正在悄悄地为其定位。

Alpha Brands Consumer Leaders ETF（纳斯达克股票代码：RST）的投资组合经理兼Accuvest Global Advisors首席信息官Eric Clark表示，到2026年，高收入和低收入消费者之间的差距仍然很大。克拉克说：“K的上层，即拥有实物资产和住房的高收入群体，表现相当好，支出也非常好。”“收入较低的小群体正在苦苦挣扎，因为通货膨胀仍然存在于我们生活的很多方面。"

这种差异正在为以消费者为中心的ETF创造一种不寻常的设置。从表面上看，美国零售销售保持弹性，帮助消费者自由裁量选择部门SPDR基金（NYSE：XLY）等广泛的消费者自由支配基金徘徊在高位附近。但克拉克指出，支出力度一直很窄，而不是广泛。“消费者的选择非常多，”他说，并补充说，可自由支配的购买越来越取决于品牌忠诚度和感知价值。

这种选择性有利于以价值为导向的零售商，这一趋势反映在对沃尔玛公司（纳斯达克股票代码：WMT）、好市多批发公司（纳斯达克股票代码：COST）和低价连锁店有大量投资的ETF上。SPDR S & P Retail ETF（NYSE：XRT）和VanEck Retail ETF（NASDAQ：RTH）等基金的业绩越来越受到少数价值领导者的推动，而不是全面零售实力的推动。克拉克表示，尤其是沃尔玛，仍然表现出色。“我们仍然喜欢沃尔玛。它值得成为万亿美元俱乐部的一部分，这可能发生在2026年，”他说。

与此同时，随着低收入家庭撤资，Vanguard Consumer Staples ETF（纽约证券交易所代码：VDC）等消费必需品ETF为市场的防御性板块提供了敞口。克拉克指出，信用卡使用量的增加是一个警告信号，并指出，由于物价居高不下，一些消费者正在“使用信贷来填补缺口”。

情绪让这种设置更加令人困惑。尽管股市交易接近历史高点，但消费者信心指数仍接近历史低点。克拉克表示：“消费者信心处于历史低点，市场接近历史高点，零售销售仍然表现良好，这是一个非常奇怪的现象。”他称这种脱节的持续存在很少见。

对于ETF投资者来说，要点是“消费者”不再是单一交易。像SEARCH ETF这样的积极策略正在倾向于K型经济的赢家，这些公司为有价值意识的购物者提供服务，同时也受益于人工智能的生产力提高，同时避免广泛接触就业条件疲软时最脆弱的细分市场。

正如克拉克所说，一切最终取决于工作。“如果你有工作并且感到安全，你就会花钱。如果没有，你就会变得更加有价值意识，试图尽可能省钱，同时对可自由支配的购买更具选择性。“ETF似乎已经站在一边了。

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