Coinbase加大对美国国会施压力度，稳定币奖励条款成加密立法关键争议点

来源：PANews

据彭博社报道， $Coinbase (COIN.US)$ 正向美国立法者施加更大的压力，要求确保其能继续向持有稳定币的客户提供理财奖励（Yield/Rewards）。该公司认为，定于周一公布的一项重大加密货币法案中正在讨论的限制条款，可能会危及这一业务。

据知情人士透露，如果该《数字资产市场结构法案》（Market-Structure Bill）的文本中包含除了针对奖励的“增强披露要求”之外的其他限制性条款，这家美国最大的加密货币交易所可能会重新考虑其对该法案的支持。该法案计划于本周四在参议院至少一个委员会进行审议（Markup）。Coinbase 未回应置评请求。

银行业与加密圈的利益博弈

业内人士称，目前正在考虑的一个方案是限制仅受监管的金融机构才有资格提供奖励。这一举措得到了一些银行业人士的支持，他们认为生息的稳定币账户可能会从传统银行分流存款（Siphon deposits）。

Coinbase 已经申请了联邦信托银行牌照（National Trust Charter），若在该规则下，这最终可能允许其提供此类奖励。然而，原生的加密货币公司正在努力争取，即便没有银行牌照，基于交易平台的奖励模式也应被视为一种可行的商业模式。他们警告称，更广泛的限制可能会颠覆该行业的竞争格局。

政治筹码与财务影响

Coinbase 威胁撤回支持的举动极具分量。在 2023-2024 年的选举周期中，加密货币行业是最大的企业政治捐款方，向其支持的候选人投入了巨资。由联合创始人兼首席执行官 Brian Armstrong 领导的 Coinbase 向唐纳德·特朗普的总统就职典礼捐赠了 100 万美元，并且是资助总统提议的白宫宴会厅项目的捐赠企业之一。

对于 Coinbase 而言，稳定币奖励是一个核心问题。该交易所与 $Circle (CRCL.US)$  共享 Circle 发行的 USDC 稳定币储备金所产生的利息收入。停泊在 Coinbase 上的 USDC 提供了稳定的收入流，这在熊市期间尤为关键。Coinbase 还持有 Circle 的少量股份，Circle 目前是符合美国去年 7 月通过的法律的最大稳定币发行商。

例如，Coinbase 通过向 Coinbase One 余额提供 3.5% 的奖励来鼓励用户在其交易所持有 USDC。如果市场结构法案禁止这种激励措施，在交易所持有稳定币的用户可能会减少。据彭博数据，Coinbase 的稳定币总收入在 2025 年预计已达到 13 亿美元，这一数字可能会因此面临下滑风险。

魔鬼藏在细节中

当然，细节决定成败，具体影响尚不完全清楚，将取决于法案的确切措辞。但据知情人士透露，法案中肯定会加入一些关于奖励的条款。

《GENIUS 法案》与监管背景

特朗普的第二届政府迅速为数字资产行业带来了胜利，包括在去年 7 月通过了所谓的《GENIUS 法案》，这是首个针对稳定币发行商的联邦监管框架。该法案的签署引发了一波从零售商到传统金融机构进入稳定币领域的浪潮。甚至在法案成为法律之前，特朗普家族也参与其中，其成员联合创立的 World Liberty Financial 发布了自己的稳定币 USD1。

尽管政府支持立法迅速通过，但稳定币奖励问题已经侵蚀了该市场结构法案的两党支持基础。Coinbase 警告可能撤回支持，这标志着紧张局势升级，可能导致法案通过延期——这意味着立法可能无法在今年内完成。彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）分析师 Nathan Dean 指出，由于审议阶段缺乏两党支持，今年上半年通过法案的概率可能已降至 70% 以下。

《GENIUS 法案》禁止稳定币发行商仅因持有代币而支付任何形式的利息或收益，但它并未阻止像 Coinbase 这样的第三方分销合作伙伴根据客户余额提供奖励。

银行业对交易所支付稳定币奖励的想法表示强烈反对，认为这会耗尽银行系统的存款并削弱社区借贷。美国银行家协会（ABA）在最近的一封信中写道：“如果数十亿美元从社区银行贷款中转移，像我们这样城镇的小企业、农民、学生和购房者将遭受损失。加密交易所和稳定币关联公司并非旨在填补这一借贷缺口，它们也无法提供 FDIC 承保的产品，而这正是它们在激进广告中避而不谈的一点。”

美元霸权与折衷方案

相比之下，加密行业将银行业的努力描述为试图推翻《GENIUS 法案》既定成果的举动。Coinbase 首席政策官 Faryar Shirzad 最近在 X（原 Twitter）上发帖称，保留与稳定币挂钩的奖励机制对于维持美元霸权至关重要，并指出中国最近宣布计划开始对其央行数字货币（数字人民币）支付利息。

这种紧张局势让参议员们陷入两难：在政府要求通过进一步立法的压力下，他们被迫在一个难以妥协的问题上做出决定。

知情人士表示，一个潜在的中间路线是只允许拥有银行牌照的实体或金融机构对稳定币余额提供奖励。近期有五家加密公司获得了美国货币监理署（OCC）的有条件批准，成为联邦信托银行。这些批准也遭到了银行游说团体的激烈反对，他们认为限制性信托牌照的用途被加密公司过度延伸，可能对$美国金融 (AFG.US)$体系的稳定性构成威胁。鉴于近期的批准案例，如果市场结构法案允许持有信托牌照的公司提供收益，可能会安抚一部分加密行业。

如果不实施限制，一些业内人士认为这只会开启一场“打地鼠游戏”（whack-a-mole），加密公司会不断寻找奖励用户的新方法。

支付巨头 Stripe 的技术与业务总裁 William Gaybrick 在去年的一次采访中表示：“在这个世界上，我们总能找到办法奖励消费者在应用内的行为。在一个你在应用内持有稳定币的世界里，该应用总会找到某种方式来为此给你回报。”

编辑/Rocky