不一样的玩法

■上游财经评论员 张浩

全球车企市值榜出炉，截至2025年12月31日收盘，特斯拉、丰田、小米、比亚迪稳居前四且市值均有增长，其中小米以1314.9亿美元略超比亚迪的1302.3亿美元。这份榜单藏着中国汽车市场最有意思的一次“大洗牌”。

以前我们总说“外资车企厉害”，但现在打开榜单一看：小米和比亚迪——这俩中国车企稳稳占了第三、第四，而且市值都涨了。更意外的是后面：赛力斯反超了上汽，保时捷掉出了前十。

这场洗牌，不是“谁卖得多谁就赢”那么简单。那么，中国汽车到底在玩什么新逻辑？

—头部—

比亚迪“卖爆了”，

小米“更值钱”？

很多人会纳闷，比亚迪2025年卖了460.2万辆新能源车，比去年多了7.7%，其中纯电车型就卖了225.67万辆——这可是超过特斯拉，成了全球纯电销量第一！怎么市值还比小米少一点？

小米2025年的市值是1314.9亿美元，比亚迪是1302.3亿美元，差得不多，但背后的逻辑完全不一样。

比亚迪赢在“硬实力”，它把车造出来、卖出去，而且卖得比谁都多。你路上看到的新能源车，每5辆里可能就有1辆是比亚迪，这种“实实在在的销量”，让它的市值稳稳超过了通用、奔驰这些外资车企。

小米则赢在“想象力”。它不是只卖车，而是把车和自己的AI、智能家居搭在了一起——比如你用小米手机就能控车，车能联动家里的空调、灯光，这种“一套生态”的玩法，让资本市场觉得“它不只是个车企”。更关键的是，小米2025年第三季度还交出了好成绩：营收1131.2亿元，比去年多了22.3%；净利润113亿元，涨了80.9%，而且汽车和AI业务第一次实现了单季度盈利。

简单说，比亚迪是“把车卖得好”，小米是“让大家看到更多可能”，这两种逻辑，共同把中国车企送进了全球前四。

—腰部—

有人逆袭有人掉队，

良莠不齐问题在哪？

全球前50强里，中国有19家车企，比去年少了两家，但“内部洗牌”更激烈，最明显的是赛力斯和上汽。

赛力斯从去年的第19名升到第18名，市值301.5亿美元；而上汽却从第17名掉到第21名，市值少了78.9亿美元，直接被赛力斯超过了。

赛力斯为什么能逆袭？就靠两点。

一是“爆款车卖得火”，2025年12月它的新能源车卖了6.09万辆，比去年同期多了63.4%，光问界一个系列就交了5.7万辆，创了单月纪录；二是“找对了资本市场的节奏”，它在两地上市，让更多投资者看到了它的潜力。

反观有些车企就慢了一步。比如理想汽车，2025年市值掉了86.5亿美元，排名从第22名跌到第27名；上汽虽然还是大厂，但市值没涨反降，核心原因就是“转型慢了”，没有和搞生态、搞智能驾驶的车企并驾齐驱。

当然也有黑马。小鹏汽车排名涨了4位，蔚来涨了4位，它们靠的也是“抓新东西”；但也有像广汽，市值要么跌了，要么涨得少，本质上都是“没跟上洗牌的节奏”。

—未来—

比卖车更重要的，

是“车够不够聪明”

这场洗牌，会更有意思——因为大家比的不再是“卖多少辆”，而是“车够不够聪明”。

这里说的“聪明”，就是L3级自动驾驶。简单说，以后你开这种车，在某些路段不用一直握着方向盘，车能自己处理加减速、避让，你只需要偶尔搭把手。

现在中国车企已经开始抢这个“聪明车”的赛道了。2025年12月15日，我国首批L3级自动驾驶车型获批在北京、重庆上路试点，两款自动驾驶车型分别来自北汽（极狐）和长安（深蓝）。赛力斯2023年12月已拿到L3测试牌照，上汽也在推进L3车型的申报。甚至上游的技术也跟上了，比如，高通出了新的机器人处理器，这些都是在给“聪明车”铺路的。

为什么这很重要？因为资本市场看的是“未来”。

如果一家车企能先把L3落地，大家就会觉得“它以后能赚更多钱”，市值自然会涨。就像乘联分会崔东树说的，2026年1月乘用车市场可能会迎来“开门红”，全年也是前低后高。这种信心，很大程度上就来自“智能车的新机会”。

—洗牌—

不是“替代谁”，

而是“玩新的”

以前全球汽车市场的规则，是外资车企定的，谁的发动机好、谁的变速箱稳，谁就赢。但现在中国车企玩了一套新规则。要么像比亚迪一样，在新能源智能技术盯住前沿的同时，把“卖车”这件事做到极致，靠销量站稳脚跟；要么像小米、赛力斯一样，靠生态、靠智能，打开新的可能性。

这场洗牌没有终点，但有个明确的信号——中国汽车不再是“跟着别人跑”，而是开始“自己定玩法”了。以后买车，可能不只是看“能跑多远”，还会看“能不能连家里的设备”“能不能自己开”——而这些，正是中国车企现在最擅长的事。

这大概就是这场“洗牌”最有意思的地方：不是谁打败了谁，而是玩出“不一样的赢法”。

2025年全球上市车企市值TOP30（中国车企一览）

2025排名 公司 2025年市值 2024年市值

（亿美元） （亿美元）

3小米1314.91120.14比亚迪1302.31078.518赛力斯301.5275.920长城汽车277.1265.121上汽集团250.3329.222吉利汽车246.4192.224奇瑞汽车230.3—26小鹏汽车193.4114.427理想汽车171.5258.028长安汽车168.2159.0

2025年全球上市车企市值TOP5

2025排名 公司 2025年市值 2024年市值

（亿美元） （亿美元）

1特斯拉14956.912963.52丰田2789.92626.93小米1314.91120.14比亚迪1302.31078.55通用汽车774.2585.8