电话会总结 ｜ Netcapital(NCPL)2024财年Q4业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Netcapital业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩：**营收表现：** 2024财年总收入为495.1万美元，同比下降42%，较上年减少354.3万美元。主要收入来源中，股权证券咨询服务收入大幅下滑至344万美元，同比减少366.5万美元（降幅52%）；门户网站费用收入增长至87.4万美元，同比增长45.6万美元（增幅109%）。 **盈利能力：** 公司出现严重亏损，营业亏损344.2万美元，而上年同期为营业收入227.2万美元，同比恶化571.4万美元。净亏损498.6万美元，较上年净亏损295.5万美元进一步扩大。每股亏损0.41美元，而上年每股收益为0.63美元。 **资产减值：** 确认股权证券未实现损失约270万美元，主要由KingsCrowd股价从1.00美元跌至0.16美元所致。无形资产减值损失104.8万美元，涉及MSG和一对一球迷网站相关资产全额减记。 **现金状况：** 截至期末，现金及现金等价物余额为86.3万美元。 ## 2. 财务指标变化：- **收入成本率上升：** 收入成本增加2.3万美元至10.8万美元，同比增长27% - **门户网站业务改善：** 平台成功融资项目从50个增至53个，平均融资额从12.8万美元提升至28.1万美元 - **客户集中度风险：** 咨询服务客户从6家减少至3家，单客户平均费用从118.4万美元略降至114.7万美元 - **新收费模式：** 实施1%股权费用政策，从30个客户获得价值9.77万美元的股权证券 - **投资组合：** 持有22家通过平台融资的公司少数股权

业绩指引与展望

• 根据Netcapital业绩会实录，以下是业绩指引与展望摘要：

• 公司未在此次业绩会中提供具体的下一季度或全年营收预测数字，但强调将专注于长期发展而非短期业绩优化，表明管理层对短期财务表现持谨慎态度。

• 门户费收入预期将继续增长，基于平台上发行方数量增加和单笔融资金额提升的双重驱动，2024年该项收入已实现109%的同比增长至87.4万美元。

• 通过申请经纪商-交易商牌照，公司预期能够扩展至Reg A+（最高7500万美元融资额）和Reg D业务，这将显著扩大潜在收入基础，相比目前Reg CF环境下500万美元的限制有大幅提升空间。

• 新推出的1%股权费用模式预期将成为重要收入来源，2024年已从30个客户获得价值9.77万美元的股权证券，未来随着该费用结构的推广将带来更多收入。

• 二级交易平台预计在2024年底前向更广泛用户群体开放，该平台与Templum Markets合作，将为投资者提供流动性解决方案，预期将提升平台吸引力并间接推动业务增长。

• 咨询服务收入面临持续压力，2024年该业务收入下降52%至344万美元，服务客户从6家减少至3家，短期内该业务线复苏前景不明朗。

• 运营费用控制将是关键关注点，公司2024年从运营盈利227万美元转为运营亏损344万美元，管理层需要在业务扩张与成本控制间寻求平衡。

分业务和产品线业绩表现

• 咨询服务业务：通过子公司Netcapital Advisors提供股权证券咨询服务，2024财年服务客户从6家减少至3家，收入下降52%至340万美元，平均每客户费用约115万美元，该业务线在第四季度未获得任何股权证券。

• 融资门户平台业务：Netcapital Funding Portal提供在线资本募集服务，2024财年门户费收入增长109%至87.4万美元，成功完成53笔融资（较上年50笔），平均融资额从12.8万美元增至28.1万美元，门户费率为4.9%，并新增1%股权费政策。

• 二级交易平台业务：与Templum Markets合作推出测试版二级交易平台，利用已在53个美国州和地区获批的注册替代交易系统(ATS)，为通过平台购买股票的投资者提供二级交易流动性，目前处于内测阶段并计划年底前扩大用户范围。

• 经纪商业务扩展：全资子公司Netcapital Securities已申请经纪商执照，计划通过Reg A+（最高7500万美元）和Reg D 506(c)（无限额）产品线扩大收入基础，目前平台拥有超过10万用户，50多家公司正在进行融资。

市场/行业竞争格局

• Netcapital在众筹融资平台领域面临激烈竞争，公司CEO明确提及"健康但竞争激烈的4.9%门户费率"，表明行业内存在价格竞争压力，公司需要在费率定价与市场份额之间寻求平衡

• 公司通过差异化竞争策略突出重围，强调拥有"超过10万用户且持续增长"的用户基础，并自称提供"市场上最佳平台"，显示其试图通过用户体验和平台质量建立竞争优势

• 监管环境变化为行业竞争格局带来新机遇，Netcapital积极申请券商牌照以拓展Reg A+和Reg D业务，从当前5百万美元融资上限扩展至7500万美元甚至无限额融资，这将重新定义行业竞争边界

• 二级交易市场成为新的竞争战场，公司与Templum Markets合作推出二级交易平台测试版，利用已获53个州批准的另类交易系统(ATS)，率先在私募股权二级交易领域布局，这一创新举措在行业内尚无先例

• 平台规模效应成为关键竞争要素，公司平均融资额从12.8万美元增长至28.1万美元，成功融资项目从50个增至53个，门户费收入翻倍增长，显示规模化运营能力在行业竞争中的重要性

• 咨询服务业务面临激烈竞争和客户流失风险，公司咨询客户从6家减少至3家，收入下降52%，反映出在高端咨询服务领域竞争加剧，客户粘性有待提升

公司面临的风险和挑战

• 收入严重依赖咨询服务客户，客户数量从6家减少至3家，导致咨询服务收入下降52%，总收入下滑42%，显示业务集中度风险较高；

• 关键人员流失风险突出，MSG业务负责人因健康原因退休，一对一球迷网站运营人员离职，导致100万美元无形资产减值至零，业务传承能力不足；

• 股权投资面临重大市场风险，持有的KingsCrowd股票价值从每股1美元跌至0.16美元，造成约270万美元未实现损失，投资组合波动性较大；

• 现金流状况堪忧，期末现金及现金等价物仅86.3万美元，在持续亏损情况下面临流动性压力；

• 经营业绩大幅恶化，从上年经营收入230万美元转为经营亏损340万美元，净亏损从300万美元扩大至500万美元，盈利能力严重受损；

• 新业务拓展存在不确定性，二级交易平台仍处于测试阶段，券商牌照申请结果未定，业务转型面临监管和技术风险；

• 市场竞争激烈且经济环境充满挑战，管理层承认面临"具有挑战性的经济环境"，行业竞争压力持续加大。

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **Coreen Kraysler（CFO）**：发言口吻客观中性，以事实陈述为主。详细汇报了财务数据，包括收入下降42%、咨询服务收入大幅减少、股权证券未实现损失270万美元、无形资产减值100万美元等负面财务表现。同时也客观报告了资金门户费用增长109%等积极数据。整体语调平稳，未表现出明显的情绪倾向。

• **Martin Kay（CEO）**：发言口吻总体保持积极乐观，展现出韧性和前瞻性思维。承认面临"充满挑战的经济环境"，但迅速转向强调积极指标，如平均融资额从12.8万美元增至28万美元、成功融资项目增加、门户费用收入翻倍增长。重点突出了Avadain和EarthGrid两个大型成功案例。在谈到战略发展时表现出明显的乐观情绪，强调二级交易平台的推出和经纪商牌照申请等未来机遇。强调"专注于长期发展而非短期结果优化"，体现出战略定力和信心。

分析师提问&高管回答

• 根据Netcapital业绩会实录，以下是Analyst Sentiment摘要： ## 分析师与管理层问答总结 **1. 分析师提问：** Singular Research的Chris Sakai询问关于门户费用增长的问题，公司采取了哪些举措来维持和/或增加这种增长？ **管理层回答：** CEO Martin Kay表示，门户费用增长主要取决于平台上发行人的数量和这些发行人的成功程度。公司将继续创新与适合平台的新公司建立联系的方式，并利用历史经验学习如何让发行人在平台上取得成功，包括数字营销活动和社区参与策略。公司预计将继续专注于吸引更新、可能更大的发行人，特别是在进入Reg A+业务时，并利用迄今为止的学习成果来最大化任何给定发行人在平台上的成功。 **2. 分析师提问：** Chris Sakai询问关于ATS（另类交易系统）平台的时间表和进展情况。 **管理层回答：** Martin Kay回应称，公司已宣布向封闭用户群体推出生产环境版本。预计在今年年底前向更广泛的用户群体开放。但由于这是前所未有的创新，公司与优秀的合作伙伴Templum Markets合作，希望谨慎行事，确保向所有人开放时能提供用户期望的体验。 ## 总体分析师情绪 从问答环节可以看出，分析师主要关注公司的增长策略和新产品开发进展。尽管公司面临收入下降42%和运营亏损等挑战，但分析师仍对公司的门户费用增长（109%）和战略发展（如二级交易平台和经纪商牌照申请）表现出积极关注。管理层的回答显示出对长期发展的信心和对创新业务的谨慎乐观态度。

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