分析师：随着政策风险的增加，医院面临利润挤压

随着医疗保健行业努力应对持续的监管转变和经济压力，医院发现自己正在应对由政策变化和财务限制塑造的充满挑战的格局。

在这些情况下，投资者和分析师正在密切研究不同的医疗保健提供商在这些不断变化的动态面前将如何表现。

美国银行（BofA）证券周二在一份投资者报告中表示，鉴于基本面放缓以及限制性政策和报销环境，该公司对医院仍然持谨慎态度。

美国银行估计，由于《和解法案》的削减和增强外汇补贴的到期，未来5年医院将面临每年2-4%的EBITDA增长阻力。这包括销量和利润率的压力。

美国银行周二写道：“虽然可能会有一些新的国家指导支付计划（SDP）批准的好消息，但鉴于未来的削减，我们认为EBITDA质量较低。”

Universal Health Services Inc. (NYSE：UHS）和Ardent Health Inc. (NYSE：ARDT）预计将受到最严重的打击，而HCA Healthcare Inc. (NYSE：HCA）可能最适合缓解逆风。

此外，如果国会寻求通过医疗保险站点中立性改革重新摆上桌面来抵消，则存在额外政策变化的风险。

随着医疗保健需求的稳定，医院服务的核心需求意味着2026年核心业务量增长将处于或低于长期范围的中点。

然而，鉴于2026年政策变化对交易所和医疗补助造成估计90个基点的逆风，2026年医院数量可能会低于长期前景。

分析师认为共识销量估计存在风险，该估计假设2026年销量增长与2025年相当。

2025年第四季度的销量可能会因2026年1月1日开始的覆盖范围变化之前需求的拉动而提振，从而为2026年带来艰难的补偿。

鉴于此背景，美国银行表示，它更喜欢急性后的名称，这些名称受到削减的风险最小，其首选是Encompass Health Corporation（纽约证券交易所代码：EHC）。

鉴于他们依赖医疗保险作为主要支付者，急性后有最小的风险，即将削减交易所和医疗补助。

鉴于高可见性增长，EHC仍然是首选，而交易量在很大程度上是非选择性的，因此与急性交易量的相关性不高。

美国银行的首选医院是Tenet Healthcare Corporation（纽约证券交易所代码：THC），因为其门诊手术中心（ASC）的风险敞口使其比同行更免受和解法案的影响。美国银行预计，THC将在未来几年内出现差异化增长，再加上债务偿还和股票回购来推动业绩。

分析师升级了Brookdale Senior Living Inc. (NYSE：BKD）从表现不佳的地方购买，纯粹是针对老龄化人口结构的游戏，FCF有所改善，政府融资风险有限。

美国银行认为，布鲁克代尔现在更有能力从有利的行业动态中受益。

鉴于信心增强，分析师将价格预测从6.75美元上调至13美元。

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