标准普尔500指数的中期诅咒：隐藏在众目睽睽之下的季节性陷阱

华尔街对2026年美国股市的乐观前景可能会与市场最持久且被低估的季节性逆风之一发生冲突。根据美国银行的数据，美国总统周期的第二年--也就是美国中期选举的同一年--历来对风险资产来说是一个棘手的时期。

结论很简单：押注2026年平稳的投资者可能低估了一个有据可查的季节性陷阱。

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中期股市一直落后于长期平均水平。选举前几个月的情况尤其如此。

自1871年以来，标准普尔500指数在总统周期第二年的平均回报率仅为3.26%，大约是历年平均回报率6.43%的一半。今年走高的可能性也有所下降。该指数在中期年仅上涨58%，而典型年份为65%。

值得注意的是，这种模式在最近的数据中更加明显。

自1940年以来，第二年的平均收益为4.22%，而平均年份为8.85%。自1970年以来，这一差距急剧扩大。在14次观察中，中期年的平均回报率仅为0.58%，而所有年份的平均回报率为9.25%。

换句话说，年中的点球并没有随着时间的推移而消失。它加强了。

一年中的季节性也很重要。市场往往在早期挣扎，然后稳定下来。

美国银行首席技术策略师Paul Ciana表示：“一月和六月似乎疲软，而三月受到支撑。”

自1970年以来，1月份中期平均回报率为-1.77%，而6月份则下跌近-2%，均远低于历史正常水平。

然而，有一个重要的转折。从历史上看，最后一个季度一直是被压抑的悲观情绪的释放阀。

自1940年以来，标准普尔500指数在中期第四季度上涨86%，平均涨幅为6.6%。在典型年份中，第四季度回报率平均仅为3.9%，成功率较低。

10月和11月尤其突出，涨幅超过70%，是整个总统周期中涨幅最高的。这创造了一个独特的中期设置：早期疲软，后期强势。

但特朗普总统领导下的2018年提醒人们，历史并不总是干净地重复。

那一年，先锋标准普尔500指数（Vanguard S&P 500 ETF）（纽约证券交易所代码：VOO）跟踪的标准普尔500指数在年中反弹，但在第四季度下跌超过13%，全年下跌6.2%。

由于对美联储政策和贸易战的担忧占据了头条新闻，预期中的圣诞老人反弹失败了。

如果以过去为指导的话，股票波动和适度回报可能会定义2026年前三个季度，然后情况在年底前改善。

美国银行的分析还显示，黄金往往是中期华尔街动荡的受益者。

自1970年以来，黄金在中期平均上涨了15.1%，优于长期年平均水平。

中期年第一季度近86%的业绩为正值，随后在5月和6月出现典型的回调，并在年底重新走强。

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