美国囤积热潮推动价格突破每吨13，000美元，铜ETF上涨

周一，铜相关ETF大幅上涨，铜首次突破每吨13，000美元。由于人们越来越担心美国关税政策正在扭曲全球供应，投资者纷纷涌入与矿业和期货相关的基金。

Global X Copper Miners ETF（NYSE：COPX）和美国铜指数基金（NYSE：CPER）周一各上涨约5%，反映伦敦金属交易所铜价强劲上涨。那里的期货价格达到创纪录的每吨13，187美元。自11月中旬以来，铜价已上涨逾20%。

据彭博社报道，最新的增长更多地是由于重新推动向美国输送铜，而不是用户需求的突然增加。唐纳德·特朗普总统进口关税政策的持续不确定性已推动美国铜价相对于全球基准持续处于较高水平。这种情况促使交易员向美国仓库运送更多铜。

因此，其他地区的供应正在收紧。尽管美国占全球需求的不到10%，但美国的外汇库存约占全球外汇库存的一半。与此同时，美国以外的库存大幅下降，供应冲击的空间很小。据彭博社报道，伦敦铜价差仍处于现货溢价状态，表明近期市场紧张。

对于ETF投资者来说，这一涨势导致价格挂钩和股票型铜投资均大幅上涨。跟踪铜期货的CPER直接受益于推高价格的投机行为，而COPX则因供应中断提高矿商定价能力而上涨。

这些干扰正在增加。智利曼托维尔德矿的罢工、印度尼西亚第二大铜矿的致命事件以及刚果民主共和国地下作业的洪水，都加剧了人们对闲置产能有限的市场的担忧。尽管铜的需求因其在数据中心、电动汽车和能源转型基础设施中的关键作用而增长，但多年来对新矿山的投资不足加剧了这些担忧。

然而，彭博社援引分析师警告称，这次反弹存在政治风险。瑞银估计，2025年全球精炼铜市场处于过剩状态，认为关税推动的库存流动夸大了紧张程度，而不是反映实际短缺。特朗普此前曾启动过类似的进口激增，然后在2025年中期突然免除精炼铜关税，导致价格下跌。

目前，投资者似乎愿意保持势头。但对于铜ETF来说，下一个触发因素可能不是来自矿山或冶炼厂，而是来自华盛顿。

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照片：Shutterstock