【券商聚焦】国泰海通证券维持映恩生物-B(09606)增持评级 指公司在2026年的催化剂丰富

金吾财讯 | 国泰海通证券发研报指，映恩生物-B(09606)在2026年的催化剂丰富，该机构期待以下数据的读出：1)HER2 ADC针对EC和BC适应症全球注册性临床的最终结果；2)B7H3 ADC、HER2 ADC和TROP2 ADC联合PDL1*VEGF双抗BNT327的临床结果；3)已BD管线B7H4 ADC、EGFR*HER3 ADC的早期临床数据更新，以及CDH17 ADC的临床进展更新；4)早期管线PDL1*B7H3 ADC的FIH数据披露。

基于2025年PD(L)1单抗+ADC、PD(L)1*VEGF双抗+化疗以及PD(L)1*VEGF双抗+ADC在多个适应症中展现出的相比PD(L)1单抗+化疗的有效性提升，以及映恩生物旗下ADC的BIC潜力，该机构看好BNTX旗下PDL1*VEGF双抗BNT327联合DB1311、DB1303、DB1305的数据表现。考虑到BNTX&映恩生物全球临床进展最快、数据量最丰富，该机构看好两者的下一代肿瘤标准治疗竞争中的潜力。

基于映恩生物旗下管线在2025年极其顺利的进展情况，该机构提高了HER2 ADC DB1303、B7H3 ADC DB1311，和HER3ADCDB1310的潜在全球销售峰值预期。利用DCF估值法，该机构上调映恩生物目标价至455.56港币，维持增持评级。