吉姆·克莱默（Jim Cramer）表示“电力门控”和OpenAI的资产负债表将停止超大规模人工智能支出热潮

CNBC主持人Jim Cramer支持摩根大通的一份新报告，该报告认为物理和财务限制-而不是市场崩溃-将自然抑制科技巨头在人工智能（AI）上的大规模支出。

Cramer在回应Michael Cembalest的“窒息高地”年度展望时认为，对类似于互联网时代的人工智能泡沫的担忧缺乏细微差别。

克莱默并没有导致估值崩溃，而是指出“电力门控”是阻止超大规模者超支的主要力量。

摩根大通的报告将美国发电限制确定为人工智能行业的一个关键“可能出错”风险。

尽管数据中心预计将推动美国三分之二的负荷增长，但电网很难跟上步伐，到2024年仅增加25 GW的可靠容量。

电力的物理短缺成为了公司部署新基础设施的速度的硬上限，无论他们的雄心如何，有效地“控制”了他们的资本支出。

在阅读了摩根大通刚刚出版的迈克尔·肯巴莱斯特（Michael Cembalest）精彩的《市场之眼》（Eye on The Market）作品后，我相信泡沫言论将因认识到电力“闸门”而平息，这将阻止超级规模企业过度消费……（OpenAI将受到限制.

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除了权力限制之外，克莱默强调，OpenAI等主要参与者“将受到其资产负债表的限制”。

摩根大通的报告详细介绍了可能超过当前收入的巨额财务承诺。例如，OpenAI承诺每年向Oracle Corp.（纽约证券交易所代码：ORCL）支付600亿美元，用于购买尚未建成的计算设施--该公司尚未赚取这笔钱。

由于OpenAI面临着对企业合作伙伴1.4万亿美元的承诺，同时主要依靠订阅费生存，盈利之路仍然是一个主要障碍。

克莱默表示，这些对权力和资本的切实限制将迫使人工智能支出放缓，防止2000年市场泡沫的失控投机行为。

以下是与人工智能相关的ETF列表，供投资者考虑。

摩根大通的报告通过将当今市场与互联网泡沫进行对比，进一步支持了克莱默关于“细微差别”的呼吁。

与20世纪90年代末的“年轻的不盈利公司”（YUC）不同，今天的高估值是由极高的利润率支撑的，自2022年底以来，42家人工智能相关公司贡献了标准普尔500指数盈利增长的75%。

然而，融资的转变正在进行中。报告指出，虽然当前的资本支出热潮最初是由内部现金流资助的，但Meta Platforms Inc.等公司（纳斯达克股票代码：Meta）和Oracle越来越多地转向债务市场为数据中心扩张提供资金。

这种对债务的依赖日益增加--甲骨文的信用利差已经扩大了90个基点--引入了一项新的学科，强化了克莱默的观点：资产负债表，而不仅仅是股价，最终将决定人工智能革命的步伐。

你不必经历互联网泡沫就能理解那个泡沫，但当时和现在的两种“体验”完全不同。有细微差别这样的事情

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