保险“开门红”验证负债端复苏趋势，全市场唯一港股通非银ETF(513750)盘中涨超5%，标的指数保险权重占比近70%，近8日合计净流入8.33亿元

消息面方面，国家金融监督管理总局数据显示，2025年前11个月，保险业总计实现保费收入57629亿元，同比增长7.6%。其中，人身险公司实现保费收入41472亿元，同比增长9.1%；财险公司实现保费收入16157亿元，同比增长3.9%。

最新数据显示，个险开门红数据表现较好，国寿、平安、太保和新华等头部险企26年1月1日个险新单保费增速在40-60%，开门红的良好表现为全年NBV增长打下好的基础。东吴证券分析称，当前开门红预录数据表现较好，展望2026年，其认为市场需求依然旺盛，保险产品预定利率仍高于银行存款，相对吸引力仍然明显，对新单保费和NBV（边际新业务价值）增长持乐观预期，同时分红险占比继续提升有助于进一步优化负债成本。

政策面方面，2025年监管部门持续出台政策文件支持保险业高质量发展。例如，调降股票投资相关风险因子、印发《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》），显示出监管部门高度重视保险公司资产负债匹配管理。

中信证券表示，港股保险2025年表现随行就市，但基本面显著优于市场整体；且无论是在金融板块内还是红利资产框架下比较，轮动空间存在显著机遇。虽然港股保险相较A股今年已有明显超额收益，但无论是静态对比还是结合盈利能力回归，港股中资保险的估值修复仍大有可为，尤其在这轮修复行情中仍尚未充分计价盈利能力改善，继续提供港股中资保险表现的空间。

周期视角看，保险公司正步入资产负债表良性扩张阶段，政策端反内卷助力降本增效，产品端分红险转型降低经营压力，渠道端银保渠道推动储蓄存款持续转化，投资端增配权益提升市场定价权，保险股料将开启新一轮上行周期。

华创证券指出，非银金融行业中保险板块值得重视，短期保费开门红及中期投资收益增厚有望带动业绩表现。定存集中到期背景下，居民存款搬家可能带来保费增量，推动保险行业实现开门红；同时，股市走强或增厚保险权益投资收益，通胀回归下利率抬升也有望提升保险票息收益。当前市场流动性驱动特征明显，ETF及两融资金持续放量，叠加人民币升值预期下外资回流，对非银金融板块形成支撑。

场内ETF方面，截至2026年1月5日13:36，中证港股通非银行金融主题指数强势上涨2.18%，港股通非银ETF(513750)盘中涨超5%，成分股阳光保险上涨7.07%，广发证券，弘业期货等个股跟涨。前十大权重股合计占比82.28%，中国太平上涨4.71%，新华保险上涨4.80%。

规模方面，港股通非银ETF最新规模达269.10亿元。资金流入方面，拉长时间看，近8个交易日内，合计净流入8.33亿元。

港股通非银ETF(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，不受QDII额度限制；其中牛市“第二旗手”保险占比近7成。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。