2026年的隐性风险：主题ETF在一年的叙事重击中

如果说2025年是市场学会在混乱中生存的一年，那么2026年可能是他们学会不信任故事的一年。从对人工智能泡沫的担忧和美联储领导层的不确定性，到预测市场和SpaceX潜在的IPO，明年的驱动力似乎较少是基本面的驱动力，而更多是由快速演变的叙事驱动的。这给主题ETF带来了一个具体的挑战，当故事清晰时，它们往往表现良好，而当故事变得支离破碎时，它们往往会表现出色。

人工智能主题就是一个典型的例子。尽管人们对估值和盈利能力的怀疑越来越大，但大型科技公司继续大力投资人工智能开发。Invesco QQQ Trust（纳斯达克股票代码：QQQ）、Technology Select Sector SPDR Fund（纽约证券交易所股票代码：XLK）和Roundhill Magnient Seven ETF（BATS：MAGS）等ETF仍然高度关注Nvidia Corp（纳斯达克股票代码：NVDA）、Microsoft Corp（纳斯达克股票代码：MSFT）、Alphabet，Inc（纳斯达克股票代码：GOOGL）和Amazon.com，Inc（纳斯达克股票代码：AMZN）等公司--收入来源多元化，可以吸收与人工智能相关的损失。

相比之下，Global X人工智能与技术ETF（NASDAQ：AIQ）或ARK自主技术与机器人ETF（BATS：ARKQ）等狭隘的人工智能基金对情绪变化更加敏感。如果投资者热情下降或资本支出放缓，这些ETF可能会比更广泛的科技基准更快、更严重地感受到影响。

除了人工智能之外，美联储领导层的不确定性也增加了另一层风险。随着主席杰罗姆·鲍威尔的任期即将结束，对利率和经济稳定性的预期可能会迅速转变。随着市场调整政策预期，以债券为重点的主题策略，尤其是期限较长或收益激进的ETF策略，可能会面临波动。

据路透社报道，洛克菲勒全球家族办公室首席投资官Jimmy Chang表示，今年可能会很棘手。“短期债券收益率将继续走低，因为美联储可能至少再降息一两次。与此同时，经济重新加速可能会推高长期债券收益率......因此，这可能会对总回报产生负面影响，”他说。

Vanguard短期债券ETF（纽约证券交易所代码：BSV）和iShares 1-3年期国债ETF（纳斯达克代码：SHY）等基金专注于期限约为1至3年的债券，限制了对利率变化的敏感性，同时仍提供高于现金替代品的收入。

甚至所谓的“马斯克贸易”也可能在2026年破裂。如果SpaceX上市，专注于特斯拉公司（纳斯达克股票代码：TSLA）的ETF，例如ARK创新ETF（BATS：ARKK）和对特斯拉有重大敞口的更广泛市场基金，最终可能会与航空航天或以国防为重点的ETF竞争。这可能会将曾经的单一股票叙事改变为多个主题途径。

ETF投资者的关键要点很简单：主题的变化速度比投资组合快。虽然主题ETF仍然是表达信念的强大工具，但当头条新闻一夜之间发生变化时，它们变得越来越脆弱。

随着叙事的增加，从对人工智能的怀疑到政治和监管的不确定性，投资者可能会重新转向更广泛、基于规则的ETF，以降低故事风险。在情节不断变化的一年里，多元化可能是唯一永恒的主题。

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照片：asiandlead/Shutterstock