【券商聚焦】平安证券首予基石药业(02616)“推荐”评级 指其年内亏损呈现收窄趋势

金吾财讯 | 平安证券研报指出，基石药业(02616)成立于2016年，以临床开发为核心驱动力，拥有一支兼具深厚科研背景与丰富行业经验的管理团队，致力于研发管线与前沿技术的创新布局。截至2024年年报披露，公司已成功上市4款创新药，并通过内部研发与外部合作，共拥有16款候选药物组成的研发管线。

该机构指，公司核心项目CS2009（PD-1/VEGF/CTLA4三抗）临床2期、CS5001（ROR1ADC）临床1期。早期管线包括CS5005（SSTR2ADC）、CS5006（整合素β4ADC）、CS5007（EGFR/HER3ADC）、CS5008（DLL3/SSTR2双抗ADC）、CS5009（PD-L1/B7H3ADC）等，此外在慢病自免领域布局CS2013（BAFF/APRIL双抗）与CS2015（OX40L/TSLP双抗），预计未来将陆续推至临床。

上半年公司实现收入0.49亿元。近年来公司加强费用管控，年内亏损呈现收窄趋势，2024全年净亏损为0.91亿元。2025年上半年因短期战略调整影响当期收入，净亏损为2.70亿元。截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物6.53亿元，7月完成配售获净款项约4.26亿元，进一步增强了资金储备。

该机构表示，公司以临床开发为引擎，研发1.0阶段商业化产品贡献可靠现金流量，研发2.0阶段项目创新布局研发管线及前沿技术，核心品种已迈入临床试验阶段且后续将持续推进候选项目进入临床，该机构预计2025-2027年公司实现收入1.95/4.64/6.33亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。