2026年能源悖论：为什么新年石油可能是熊市，天然气则是牛市

随着2026年的到来，能源行业正在分裂为两种截然不同的现实。虽然石油市场面临着令人畏惧的“供应墙”，可能会压低价格，但在人工智能（AI）的电力需求和脆弱的美国电网迫切需要可靠性的推动下，天然气正在进入“新增长周期”。

根据摩根士丹利的2026年展望，分歧是明显的。该公司预测石油市场盈余将“在好转之前变得更糟”，可能在2026年上半年达到每日300万桶附近的峰值。

相反，在液化天然气出口和经济电气化的推动下，到2030年美国天然气需求预计将增长22%。

对于石油投资者来说，2026年看起来是对耐心的考验。摩根士丹利策略师预测，非欧佩克供应增长（估计为每天120万桶）将超过全球需求增长（每天80万桶），从而产生“大量盈余”，这将严重拖累上半年的原油价格。

分析师指出：“市场需要先度过1 H26的疲软期”，并补充说，虽然2027年供需状况可能会改善，但不久的将来需要“防御性定位偏见”。

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当石油充斥市场时，天然气正在成为人工智能时代的“可调度主力”。TD Cowen强调，人工智能数据中心、电动汽车和自动驾驶技术的需求正在激增，到2035年可能消耗美国9%的电力。

这种需求冲击正在与基础设施瓶颈发生冲突。TD Cowen指出，超过70%的美国输电线路的使用时间超过25年。

由于可再生能源难以实现，而核电面临部署延误，天然气被视为“唯一能够满足短期需求的发电技术”，可靠基本负荷电力。

摩根大通证实了这种技术驱动的需求的规模，预测云数据中心资本支出将在2025年结束时以+65%的增长率增长，并在2026年达到+50%，这表明对电力资源的巨大、持续的拉动。

这种基本面分歧创造了估值机会。摩根士丹利指出，虽然石油勘探和生产（勘探和生产）的长期WTI价格为~ 59美元（上涨空间有限），但天然气勘探和生产的定价为~ 3.77美元，比2026年的价格低约8%。

摩根士丹利仍然明显“偏爱天然气而不是石油”，并强调EQT Corp.（纽约证券交易所代码：EQT）和Ansideous Resources Corp.（纽约证券交易所代码：AR）等公司是扮演这一悖论的首选。

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照片提供：Maksim Safaniuk在Shutterstock.com