2025年年底生物技术集会及其对2026年意味着什么

生物技术股以高位结束2025年，从不稳定的开局中反弹，带来今年最令人印象深刻的一些涨幅。该行业最初受到关税担忧和政治噪音的拖累，现已转变为市场表现出色的行业之一，得益于交易、药物批准和突破性临床结果。进入2026年的大问题很简单：这种势头能否持续？

性能指标说明了很多问题。截至12月29日，iShares Biotechnology ETF（纳斯达克股票代码：IBB）今年迄今已上涨29.51%，而State Street SPDR S&P Biotech ETF（纳斯达克股票代码：XBI）表现更好，涨幅约为35.84%。纳斯达克生物技术指数为5766.59点，今年上涨了34%。

这些数字之所以引人注目，是因为它们背后的旅程。早在四月份，由于投资者担心药品关税，生物技术ETF就跌至谷底。但XBI此后从这些低点飙升75%，触及2021年以来从未见过的价格。这种逆转表明真正的信念正在回归太空。

12月底，交易活动显着回升，专业资金经理和个人投资者纷纷涌入。许多小型生物技术公司在2025年开始时就陷入困境，现金只剩下不到一年的时间，这使它们成为寻求通过收购扩大管道的大型公司的首要目标。

并购一直是这轮反弹背后的火箭燃料。今年10笔最大的生物制药交易中有6笔发生在第四季度。强生公司（纽约证券交易所代码：Johnson）斥资146亿美元收购Intra Cellular Therapies Inc.，从而早早定下了基调。（纳斯达克股票代码：ITCI），这表明大型制药公司已准备好开出支票。

真正的烟花来自减肥药物领域。辉瑞公司(NYSE：PFE）最终于11月支付了约100亿美元收购Metsera，是竞购战后最初49亿美元要价的两倍多。这种GLP-1的疯狂喂养标志着癌症药物主导并购格局的转变。

诺华股份公司（纽约证券交易所代码：NVS）以120亿美元收购Avidity Biosciences Inc.（纳斯达克股票代码：RNA），而默克公司（默克公司）(NYSE：MRK）斥资100亿美元收购Verona Pharma plc（NASDAQ：VRNA）。分析师预计，2026年将带来更多的数十亿美元交易，可能达到20笔或更多。

这就是为什么交易不断到来：根据Tema ETF的研究，主要制药公司拥有超过1.5万亿美元的收购火力。到2030年，将有190项药物专利到期，这些巨头需要快速补充其管道，否则当仿制药竞争到来时，收入就会暴跌。

监管胜利提供了另一个推动力。FDA在2025年批准了44种新疗法，仅下半年就获得了26种批准。去年12月，Cytokminster Incorporated（纳斯达克股票代码：CYTK）因心脏病而获得的Myqorzo奖项取得了引人注目的胜利，这标志着该公司在经营27年后首次获得批准。Omeros Corporation（纳斯达克股票代码：OMER）获得了Yartemlea的批准，在治疗罕见移植并发症方面开辟了新天地。

FDA对癌症和罕见疾病治疗的支持立场有助于顺利审批过程。但有一个问题：该机构在4月份裁员，引发了人们对2026年审查时间表是否可能放缓的质疑。

个别公司看到了与试验结果相关的爆炸性增长。结构治疗公司（纳斯达克股票代码：GPCR）在其肥胖药物显示患者在试验中体重减轻了15%以上后，体重增加了一倍多。爱奥尼斯制药公司（纳斯达克股票代码：IONS）因管道推进而上涨120.5%，而Monopar Therapeutics Inc.（纳斯达克股票代码：MNPR）因对其威尔逊病治疗的热情飙升185.9%。

2026年日历充满了潜在的催化剂。EyePoint制药公司（纳斯达克股票代码：EYPT）将于2026年中期报告两项有关治疗视力丧失的主要研究的结果。礼来公司（Eli Lilly and Company）（纽约证券交易所代码：LLY）预计将获得口服GLP-1药丸或forglipron的批准，该药物粉碎了其针对糖尿病和肥胖症的III期试验。

即使在反弹之后，生物技术相对于整体市场仍然便宜。摩根士丹利资本国际美国制药、生物技术和生命科学指数的预期收益为15.92倍，而截至9月份，摩根士丹利资本国际美国指数的预期收益为23.25倍。15%的折扣表明，如果基本面持续改善，将会有很大的上涨空间。

投资组合经理认为，2026年将有多股顺风汇聚。估值保持合理，抗癌药物开发继续加速，政策风向似乎有利。受到关注的关键治疗领域包括心脏和代谢疾病、脑部疾病、癌症治疗和免疫系统药物。随着公司竞相开发可以取代注射剂的药丸，口服GLP-1药物将成为主要焦点。

人工智能也在重塑药物发现，帮助公司预测哪些治疗方法将成功，并加快开发时间表。这种技术优势使收购更具战略性和效率。

并非一切都是阳光和彩虹。政治不确定性挥之不去，尤其是药品定价政策和监管变化方面。虽然一些公司为了避免关税而削减定价协议，但没有人知道这些安排是否会长期存在。

利率也很重要。美联储于2025年9月开始降息，但进一步降息的预期已经降温。烧钱并需要外部资金的小型生物技术公司会喜欢较低的利率，尽管该行业已表明无论如何它都可以蓬勃发展。

生物科技年终激增不仅仅是炒作。真正的催化剂正在推动收益：公司被收购，药物被批准，临床试验正在取得成果。随着2026年的临近，随着重大试验即将公布，预计会有更多交易达成，人工智能加速药物开发，这一设置看起来很有希望。尽管增长前景强劲，但该行业较4月份低点反弹75%，但仍比大盘便宜15%。派对是否继续取决于公司执行其临床项目、收购方保持纪律以及监管机构保持审批流程的进展。对于熟悉生物技术波动性的投资者来说，进入2026年的风险回报方程式看起来越来越有吸引力。

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