并购如何在2025年开启生物科技反弹-接下来会发生什么？

中小盘生物科技股像压缩的春天一样进入了2025年，最终强势走高。

Emerald Advisers生命科学研究主任特里·史密斯博士告诉Benzinga：“在经历了几个季度的表现不佳之后，生物技术就像一个螺旋弹簧。”

经过多年的资本外逃，随着多重阻力同时缓解，情绪迅速转变：利率下降、并购规模加快、关税政策和最惠国政策等药品定价框架更加清晰的可见性、强劲的后期临床数据以及食品和药物管理局（FDA）迄今为止的表现比人们担心的更可预测。

行业专家和分析师表示，在所有催化剂中，并购已成为最强大的稳定力量。

根据摩根大通的数据，按交易数量计算，2025年第三季度，中小市值公司占生物制药收购的57%。虽然交易价值中位数从第二季度的5.16亿美元降至3.03亿美元，但价值309亿美元的33笔交易将2025年并购量推至2024年全年之前。

生物技术公司Peptide Systems首席执行官乔纳森·安德森（Johnathon Anderson）表示，交易浪潮从根本上改变了风险认知。“这种并购模式降低了该行业的风险，使投资者能够追逐特定高科技子行业的增长。”

史密斯博士赞同这一观点，并指出，频繁进行溢价较高的中型收购对小盘投资者来说比少数大型交易更健康。

虽然2024年的头条新闻是普洛斯-1肥胖药物，但2025年投资者的注意力转向癌症和自身免疫性疾病治疗，包括下一代细胞疗法，特别是体内和非病毒CAR-T方法。

传统的CAR-T疗法仍然昂贵且操作复杂，需要细胞提取、实验室改造和回输。较新的体内平台旨在直接在患者体内设计免疫细胞，从而降低成本并提高可扩展性。

安德森指出，在过去的六个月里，大约有60亿美元的收购已经发生在这个利基市场上，这表明大型制药公司的强烈兴趣。

根据Benzinga Pro的数据和分析师评论，随着该行业进入2026年，投资者正在关注几个名字：

Gabelli Funds研究分析师埃琳娜·孟（Elena Meng）表示：“展望2026年，随着大型制药公司寻求补充后期渠道，特别是在免疫学、罕见病和神经病学领域，我们预计并购和战略合作伙伴关系将会增加。”

“较低的利率环境还应该改善融资条件，使拥有可靠监管路径和近期催化剂的公司受益。”

然而，尽管前景乐观，但风险依然存在。

史密斯博士将FDA工作人员流动视为一个潜在的长期问题，并警告说，尽管时间表迄今为止一直保持不变，但机构知识的丧失最终可能会减缓批准速度。

安德森还强调了2023-2024年生物技术低迷造成的“IPO气穴”。随着准备IPO的公司越来越少，机构资本越来越多地流入私募股权投资（PIPE）交易，有效地将上市小盘生物技术转变为后期风险投资。

阅读下一步：

图片来自Shutterstock