Grab的下一步是什么？法律章关闭，东南亚地位增强，增长焦点未来

东南亚的数字经济正在扩张，Grab Holdings（纳斯达克股票代码：GRAB）正处于其中的中心。这家总部位于新加坡的超级应用程序提供从叫车和送餐到数字支付和贷款的各种服务，在2025年底取得了令人印象深刻的举措。2025年11月，Grab宣布向远程驾驶技术公司Vay投资6000万美元，旨在加速整个地区的自动驾驶汽车能力。就在10月份几周前，该公司与May Mobility合作，将自动驾驶技术与Grab专有的GrabMaps集成在一起，将自动驾驶技术带到东南亚。与此同时，Grab的金融科技部门正在蓬勃发展。GrabPay 2025年第二季度交易额同比激增38%，支付总额达到58亿美元。

然而，在这种增长中，Grab最近同意支付8000万美元来和解投资者提起的集体诉讼，这些投资者声称该公司在SPAC合并和早期公开交易期间隐瞒了关键财务信息，例如在司机和消费者激励方面的大量支出，导致2021年第四季度收入下降44%，季度亏损11亿美元。

尽管许多人认为这类诉讼会对公司产生负面影响，但让我们仔细看看情况是否真的如此，包括从财务角度来看。

Grab股价稳定在5.30美元左右，市值约为215亿美元。在过去的一年里，该股在2025年4月的低点3.36美元和9月的高点6.62美元之间摇摆，显示出真正的起伏，但强劲反弹，今年迄今上涨约32%。这种复苏来自于更好的财务业绩和新的合作伙伴关系，比如与May Mobility合作将自动驾驶汽车带到东南亚。

当Grab于11月4日发布2025年第三季度业绩时，每股收益为0.01美元，低于分析师预期几美分。但收入数据讲述了一个更好的故事。Grab该季度收入8.73亿美元，超出预期，较去年同期增长22%。该公司实现利润1700万美元，调整后EBITDA跃升51%至1.36亿美元，表明他们在业务运营方面变得更加高效。营业利润达到2700万美元，比前一年增加6500万美元。

基于这个强劲的季度，Grab的管理层提高了全年的预测。他们现在预计2025年收入将在33.8亿美元至34.0亿美元之间，调整后EBITDA在4.9亿美元至5亿美元之间，均高于他们之前的预测。展望未来，分析师认为Grab 2025年全年每股收益约为0.05美元，然后在2026年跃升至0.10美元，2027年跃升至0.16美元。随着Grab在东南亚的扩张，明年的收入预计将从今年的34亿美元增长到超过40亿美元。

Grab拥有庞大的安全网，拥有约74亿美元现金，这意味着他们可以继续投资增长，而不必担心资金问题。公司目前也实现盈利，净资产收益率为1.91%，净利润率为3.81%。该股的交易价格并不便宜，每股收益率约为136，市售比为8.61，但投资者支付了这一溢价，因为他们预计未来将出现大幅增长。

尽管人们对最近的盈利失误仍持谨慎态度，但大多数分析师对Grab的未来持乐观态度，尤其是其大胆进军新技术。这种兴奋的一个重要原因是Grab对全球自动驾驶汽车领导者WeRide的战略投资。该合作伙伴关系于2025年8月宣布，旨在到2026年让机器人出租车上路穿越东南亚。

据MarketBeat称，华尔街情绪基本上是积极的。在报道该股的9名分析师中，5名分析师将其评级为“买入”，4名分析师将其评级为“持有”，没有“卖出”评级。这表明，虽然一些专家正在等待事态发展，但大多数人认为Grab的主导地位使其成为增长的坚实赌注。

该公司的平均目标价为6.37美元（比目前的价格高出约21%），分析师认为该股有很大的上涨空间。然而，他们警告说，实现这一目标取决于Grab能否成功地遵守自动驾驶汽车的规定，同时保持其主要业务的盈利。

Grab同意支付8000万美元，以解决投资者的集体诉讼，这些投资者声称该公司在2021年SPAC合并和早期公开交易期间误导了他们的财务健康状况。核心指控很简单：Grab隐瞒了其在司机和消费者激励方面激进支出的真实成本，这些支出对利润的侵蚀远远超过了披露的程度。当该公司最终于2022年3月透露，季度收入大幅下降44%，亏损11亿美元，这与之前的说法相矛盾时，该股暴跌了37.3%。投资者感到被欺骗了，声称Grab知道这些巨额损失，但没有提前警告他们。

通过和解，Grab避免了一场可能会拖延数年并花费更多法律费用和损害赔偿的可能混乱的审判。8000万美元的支出仅使用了其74亿美元现金储备的1.08%。对于一家目前预计2025年收入为33.8至34.0亿美元、利润率将提高的公司来说，这是一个很小的代价。调整后的EBITDA预计今年将达到4.9 - 5亿美元。在2021年12月2日至2022年3月2日期间购买股票的投资者现在可以提出索赔，预计付款将在未来几个月内分配。

总而言之，8000万美元的和解听起来可能很大，但对于Grab来说，这更像是清理成本，而不是危机。它结束了混乱的篇章，没有让公司经历多年的法庭斗争，而且几乎没有减少约74亿美元的现金储备或2025年预计超过33亿美元的收入。与此同时，Grab正在升级其业务运营方式：劳拉·弗兰科（Laura Franco）加入董事会，引入了经验丰富的监督，赢得了挪威银行（Norges Bank）等严肃投资者的支持，并通过WeRide和May Mobility与机器人出租车合作伙伴关系努力实现未来的增长。最终，这起诉讼与其说是一个长期问题，不如说是一次清理，帮助Grab回到自己最擅长的领域，引领该地区的数字经济。

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