黄金和白银初级矿业ETF主导2025年业绩排行榜

初级黄金和白银矿业ETF悄然成为2025年最极端的宏观交易之一，其三位数的涨幅更多地揭示了投资者的心理，而不仅仅是金属价格。

追踪初级矿商的基金今年引领ETF表现。iShares MSCI Global Silver and Metals Miners ETF（BATS：SL VP）、Amplify Junior Silver Miners ETF（NYSE：SILJ）、Sprott Junior Gold Miners ETF（NYSE：SGDJ）和VanEck Junior Gold Miners ETF（NYSE：GDXJ）等产品的涨幅超过了大多数股票板块。GDXJ上涨了167%，SGDJ上涨了138%，SILJ上涨了165%，SLVP今年迄今上涨了近182%。这轮反弹不仅仅是对黄金和白银价格上涨的押注。这是一个冒险的赌注，押注于一切令市场不安的东西。

与金条ETF往往在不确定时期悄悄筹集资金不同，初级矿商ETF的行为更像杠杆宏观工具。它们将地缘政治压力、通胀担忧、货币贬值和对央行的怀疑结合在一起，形成了一个波动不定的单一股权计划。当恐惧加剧时，这些基金不仅会缓慢攀升;还会激增。这些ETF的Beta因子几乎为1，这意味着它们对波动性敏感。

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这种动态在2025年表现得很明显。现货黄金和白银达到创纪录的水平，因为战争拖延，通货膨胀仍然顽固，全球降息引发了对法定货币的质疑。各国央行的反应是以历史高位买入实物黄金。与此同时，ETF投资者采取了不同的路线：他们通过矿业股追逐风险。

初级矿商放大了宏观趋势，因为他们的收入随着金属价格的上涨而上涨，而他们的成本往往滞后，从而创造了巨大的运营杠杆。这种杠杆在经济低迷期间也会反向发挥作用，这有助于解释为什么这些ETF通常被用作战术用途，而不是作为主要投资。

以白银为重点的ETF更加脱颖而出。SL VP和SILJ等产品受益于白银作为货币对冲工具和与能源转型和技术需求相关的工业资源的双重角色。与纯黄金同行相比，这种混合身份赋予银矿矿商额外的优势。

然而，这种杠杆的不利影响在今年晚些时候表现得很明显。ProShares UltraShort Silver ETF（纽约证券交易所代码：SEARCH L）的单日反向表现是白银期货的两倍，继今年下跌约100%后，周一单日上涨约20%。这凸显了白银市场情绪的转变速度。这一动向提醒投资者，虽然白银矿商ETF在牛市或通胀时期的表现可能大幅优于市场，但它们对短期价格变化和头寸变化也高度敏感。

对于展望2026年的顾问和投资者来说，教训并不是初级矿商ETF是安全的选择。相反，它们已成为市场对宏观风险偏好的最清晰反映。在稳定的市场中，他们往往会逐渐淡出人们的视线。在混乱的情况下，他们会成为头条新闻。

在经历了像2025年这样的一年之后，问题不在于这些ETF是否会发生变化;而在于投资者是否准备好了在宏观叙事发生变化时，它们会发生多大程度的波动。

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