花旗：小米集团-W(01810)高端手机成本结构仍优于中低端手机 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，花旗发布研报称，基于小米集团-W(01810)稳固的长期能见度，采用分部加总估值法(SOTP)并以2026年预测为基础，予小米目标价50港元; 评级“买入”。花旗的SOTP估值中，核心智能手机、IoT及互联网服务业务的盈利估值倍数设定为18.9倍，智能电动汽车业务则以1.5倍市销率估值。

小米集团在圣诞节举办了产品发布会，推出小米15Ultra及AIoT产品。根据IDC数据，小米800美元以上价格区间的智能手机出货量，在2025年前9个月实现了56%的同比增长，显示其在6,000元人民币以上超高端市场取得了显著突破。花旗相信，随着存储器价格上涨，高端手机成本结构仍优于中低端手机。小米同时发布了Buds6，建议零售价699元人民币; 配备双涡轮风机的中央空调Pro，建议零售价25,999元人民币; 智能家庭面板11，建议零售价1,299元人民币; Watch5，建议零售价1,999元人民币，以及米家漫反射吸顶灯，建议零售价1,899元人民币。