智通决策参考︱相关AI算力及上游材料包括铜等值得关注

【主编观市】

圣诞行情确实相对清淡，美股不断有利好催化，港股上周震荡小幅上行。

本周又进入国内元旦假期，资金又要为明年行情作准备。当前市场环境继续偏乐观，12月30日周二将公布的美联储12月政策会议纪要估计不会有大的反常。另据报道，美国总统特朗普将在1月第一周指定美联储新主席人选。无论谁当选都是偏鸽派。国内方面，近日，中国人民银行发布了《中国金融稳定报告(2025)》。报告提出：显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例。财政部：2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子。这些定调将给市场带来积极催化。

美股航天军工类跌声一片，主要是我们对其进行制裁，但这对国内航天类并不会形成拖累，因为科创板第五套上市标准扩围，商业火箭企业IPO迎大利好，后面陆续会有相关航天类个股扎堆上市，直接利好蓝箭、天兵等头部民营商业航天的参股或合作公司。

消费方向持续聚焦海南，海南省委经济工作会议召开，扎实推进自由贸易港建设，实现封关首年“开门红” 积极争取滚动出台更多增量政策。

据报道：字节2026年从华为采购的昇腾芯片订单总额或将超过400亿元。其中，首批芯片即将开启交付，规模达百亿级，将成为国产算力发展的里程碑时刻。相关Ai算力及上游材料包括铜等值得关注。

多家磷酸铁锂厂商回应减产检修：上游原材料价格高企致成本压力。持续关注碳酸锂的价格变动。

【本周金股】

微创机器人(02252)

微创机器人近日公告，根据其内部初步统计，腔镜、骨科、血管介入核心产品的综合订单量累计突破230台。核心产品图迈腔镜手术机器人在全球范围内累计商业化订单超过160台，含今年新获订单近120台。根据公开统计数据，图迈2025年全球订单量已跻身全球前二。截至2025年12月24日，公司旗下各产品共完成商业化装机150余台。其中，图迈全球范围内的商业化装机量已突破百台，该百台装机均已取得用户签署的装机验收报告，交易安排均符合公司收入确认政策，完成收入确认。图迈海外市场布局已广泛盖亚洲、欧洲、非洲、大洋洲、南美洲的40余个国家和地区,并已在15个国家实现"多台销售、多院装机”。在国内市场，图迈在头部公立医院及高端非公立医院市场均取得突破性进展，装机医院中百强医院占比已达到23%，三甲医院占比超过90%。

有机构研究指出，公司全球化战略正快速得到市场验证，海外竞争力持续提升。公司正在全球市场构建起可复制、可扩展、可持续加速的增长曲线，实现在全球不同地域成熟医疗体系内的常态化、网络化、规模化使用。国内方面，随着腔镜机器人配置证政策宽松化，25-26年仍有200余台待释放，公司有望在余量中继续保持优势，以及手术机器人术式全国收费目录发布预期，行业渗透率有望持续提升。产品方面，公司支气管镜手术机器人--UniPath®/独道®电子支气管镜手术导航系统，于12月23日正式获得国家药品监督管理局(NMPA)上市批准。至此，公司成为全球首家、也是目前唯--家实现手术机器人"全赛道产品商业化上市“的企业，覆盖腔镜、骨科、血管介入、自然腔道、经皮穿刺等五大赛道。基于公司全球多层级医疗体系的深度布局和丰富的商业化产品，一张由全球顶尖专家牵引区域医疗中心深度协同、基层医院积极参与，贯通学术体系、技术体系与临床体系的立体化机器人手术生态网络正在迅速形成，公司商业化迈入发展阶段，预期在26年有望实现盈亏平衡。

【产业观察】

财政部确认26年延续汽车以旧换新补贴

12月28日全国财政工作会议正式确认2026年汽车以旧换新补贴将延续，关键边际变化在于补贴总额有望超预期，且补贴方式从定额转向与车价挂钩的比例制。这一官方定调彻底打消了市场对政策大幅退坡的疑虑，补贴结构优化旨在引导消费升级，将有效对冲购置税减免退坡的影响，为2026年车市需求提供坚实支撑。

港股建议关注比亚迪(01211)/吉利汽车(00175)(产品矩阵丰富，精准卡位15-25万主流换购价格带，直接受益于按比例补贴的结构性优化)；小鹏汽车(09868)/理想汽车(02015)(定位中高端，受益于消费升级导向和整体市场情绪修复)；长城汽车(02333)(产品线覆盖广，受益于政策对总量的托底作用)。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指(十二月)未平仓合约总数为46137张，未平仓净数21256张。恒生期指结算日2024年12月30号。本周期指结算。

恒生指数在25819点位置，上方熊证密集区靠近中轴，恒生指数有持续上涨意愿。本周关注美联储FOMC会议纪要，人民币对美元汇率破7，本周恒生指数收年线，恒生指数看涨。

【主编感言】

港股消费尚处左侧，AI 板块分化明显，临近年底，市场交投或更清淡，当前人民币升值源于境内主体风险偏好切换，非资金流入驱动，难以实质利好港股；且资金面宽松接近极限，权益端偏向中性，风格上仍需关注价值和红利板块。