【华西通信】政策产业双驱，航天产业提速

（来源：香农圆桌沙龙）

1、政策产业双驱，航天产业提速

本周商业航天相关的资本市场与产业政策持续加码，行业生态加速构建，GW星座发射进程12月也在持续加速。

当前时点我们认为，国内星座加速发射，以及相关政策、产业驱动，以及商业航天加速发展与卫星物联网应用展开商用试验，商业航天及卫星通信相关应用有望快速落地。卫星网络作为6G网络建设基础，当前时点符合6G标准及建设时间。自8月以来相关部门表示会发放卫星互联网牌照，我国卫星互联网商业运营迈出关键的第一步，牌照的发放有望推动全产业链向规模化加速迈进。伴随可回收火箭预研阶段开启首个发射项目，商业航天进入加速落地阶段，卫星互联网发展势头迅猛，星座常态化发射，实现通信容量增大，时延降低，同时有望看到手机宽带直连卫星与低轨卫星网联智能驾驶系统的相关应用快速落地。卫星通信、卫星物联网相关受益标的：

上游包括天线及相控阵T/R芯片：铖昌科技、国博电子、雷电微力等；通信载荷集成、信关站和终端：上海瀚讯；测试仪器：坤恒顺维、创远信科等。

中游包括信关站与终端和终端芯片：海格通信；终端基带芯片、终端应用：华力创通；信关站、星载核心网和终端：震有科技。

下游包括地面设备与组网：中兴通讯、华为（未上市）；相控阵天线及终端：盛路通信；卫星通信运营与核心网：中国卫通、三大运营商；导航与遥感：北斗星通、航天宏图。

当前时点，面临全球地缘政治冲突、中美科技博弈、海外对AI投资的疑问，我们预计市场仍将保持震荡，板块建议相对谨慎，中性配置。中长期仍坚定看好AI国产算力及光模块等相关设备商、6G产业趋势、国产替代、自主可控以及军工等产业趋势及行业成长，从而催化包括国产算力、光网升级、算力租赁、卫星通信、通信军工以及6G等市场机会。

1、政策产业双驱 航天产业提速

资本市场准入优化：12月 26 日，上交所正式发布专项上市指引，明确商业火箭企业可适用科创板第五套上市标准登陆资本市场。这一举措落地标志着科创板 “1+6” 改革持续深化，为处于大规模商业化关键期的商业航天企业提供了更便捷的直接融资渠道，将加速资本与产业的深度融合。

地方产业政策加码：上海市政府近期印发专项支持措施，聚焦卫星制造、商业运营等产业链关键环节，对重点项目按总投入分阶段给予最高 5000 万元经费支持。政策明确引导长三角 G60 科创走廊构建航空航天产业生态，通过差异化布局破解同质化发展难题，助力区域产业协同升级。

行业生态体系构建：12月 24 日召开的第三届商业航天发展大会发布多项重磅成果，包括国内首支 20 亿元规模商业航天社会化专项基金、“星耀未来” 人才培养计划等。专项基金重点投向核心元器件、新材料等 “卡脖子” 环节，人才计划未来 3-5 年每年将输送 1000 名技能型人才，从资本、人才两方面补齐产业发展短板。

自12 以来，卫星发射频次显著加快：北京时间12月26日，卫星互联网低轨17组卫星分别成功发射，自2024年12月01组卫星发射以来，截止到目前在轨卫星数达到136颗。

当前时点我们认为，国内星座加速发射，以及相关政策、产业驱动，以及商业航天加速发展与卫星物联网应用展开商用试验，商业航天及卫星通信相关应用有望快速落地。卫星网络作为6G网络建设基础，当前时点符合6G标准及建设时间。自8月以来相关部门表示会发放卫星互联网牌照，我国卫星互联网商业运营迈出关键的第一步，牌照的发放有望推动全产业链向规模化加速迈进。伴随可回收火箭预研阶段开启首个发射项目，商业航天进入加速落地阶段，卫星互联网发展势头迅猛，星座常态化发射，实现通信容量增大，时延降低，同时有望看到手机宽带直连卫星与低轨卫星网联智能驾驶系统的相关应用快速落地。卫星通信、卫星物联网相关受益标的：

上游包括天线及相控阵T/R芯片：铖昌科技、国博电子、雷电微力等；通信载荷集成、信关站和终端：上海瀚讯；测试仪器：坤恒顺维、创远信科等。

中游包括信关站与终端和终端芯片：海格通信；终端基带芯片、终端应用：华力创通；信关站、星载核心网和终端：震有科技。

下游包括地面设备与组网：中兴通讯、华为（未上市）；相控阵天线及终端：盛路通信；卫星通信运营与核心网：中国卫通、三大运营商；导航与遥感：北斗星通、航天宏图。

2、当前观点及推荐逻辑

当前时点，面临全球地缘政治冲突、中美科技博弈、海外对AI投资的疑问，预计市场仍将保持震荡，板块建议相对谨慎，中性配置。中长期仍坚定看好AI国产算力及光模块等相关设备商、6G产业趋势、国产替代、自主可控以及军工等产业趋势及行业成长，从而催化包括国产算力、光网升级、算力租赁、卫星通信、通信军工以及6G等市场机会。

目前重点推荐算力相关领域，包括：

1）算力&通信基础设施

运营商：中国移动、中国电信、中国联通等；

无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等；

相关配套服务商：英维克（液冷）、新雷能（电源），受益标的包括高澜股份；

算力第三方租赁：光环新网、奥飞数据、数据港、网宿科技等，受益标的包括润泽科技、宝信软件等。

2）光网络升级

光模块及光放大器：光迅科技、华工科技、天孚通信、中际旭创、新易盛、德科立；

激光器受益标的：源杰科技、长光华芯。

3）边缘算力

边缘安全厂商网宿科技，边缘节点厂商优刻得、首都在线，混合云青云科技，边缘端侧AI模组厂商移远通信、美格智能等和边缘计算高算力SoC类芯片厂商。

同时，推荐产业方向明确，贴合趋势热点和有订单催化，估值性价比较高的板块，包括：

1）卫星互联网&低空经济相关受益标的：

5G-A通感一体化中天线及毫米波产业链中兴通讯、通宇通信、灿勤科技等；

短波超短波、无线中继产业链相关厂商海格通信、烽火电子、七一二、海能达等；

低轨卫星通信产业链海格通信、上海瀚迅、铖昌科技等；

北斗产业链华测导航、海格通信等；

IMU产业链华依科技、芯动联科、理工导航等；

激光雷达产业链炬光科技等。

2）产业智能制造相关受益标的：

数字孪生相关厂商能科科技、赛意信息、云鼎科技、索辰科技；

工业交换机厂商三旺通信、映翰通等。

能源互联网相关厂商金卡智能、威胜信息等；

控制器相关企业拓邦股份，云会议相关企业亿联网络等；

3）信息安全相关受益标的：

4）液晶面板：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。

4、风险提示

注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《太空新基建竞赛推动产业加速，空心光纤产业迭代演进关键窗口期》

报告发布日期：2025年12月21日

分析师：马军

分析师：柳珏廷

分析师执业编号：S1120523090003

分析师执业编号：S1120520040002