标准普尔500指数比Nifty Fifty指数更集中--人工智能就是原因

如今的标准普尔500指数比Fifty时代以来的任何时候都更加头重脚轻，摩根大通表示，人工智能是撕裂市场的力量。他们估计，目前只有30只与人工智能相关的股票约占标准普尔500指数市值的44%，自ChatGPT推出以来大幅上升。

一小群人工智能领导者正在推动指数回报，导致市场其他部分越来越脱节。这一集中度超过了20世纪70年代初“漂亮五十”热潮期间达到的历史峰值。跟踪标普500指数的SPDR标普500 ETF（纽约证券交易所代码：SPY）、iShares Core标普500 ETF（纽约证券交易所代码：IVV）和Vanguard标普500 ETF（纽约证券交易所代码：VOO）的投资者应该注意。

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随着投资者涌入直接接触人工智能基础设施、平台和货币化的公司，市场领导地位已经缩小。七强指数与博通公司（纳斯达克股票代码：AVGO）一起主导了指数权重，将集中度水平推高至数十年来的最高水平。

与过去的周期不同的是，即使宏观数据疲软、盈利增长放缓，这种分歧仍然持续存在。

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与Fifty Fifty时代有一个关键区别。今天的市场领导者并不是投机性增长故事。它们是高质量的企业，具有强劲的利润率、弹性的现金流、严格的资本回报和相对较低的信用风险。

这种财务实力使他们能够在技术变革时期大规模部署资本--这是人工智能驱动的投资周期中的关键优势。

人工智能叙事越来越抵消了人们对经济增长、政策转变和盈利波动的担忧。因此，标准普尔500指数的表现与更广泛的“旧经济”脱钩，强化了赢家通吃的动力。

摩根大通认为，这种结构支持领导层的持续集中，而不是市场的迅速扩大。

集中度的上升引发了熟悉的泡沫担忧，但摩根大通认为，基本面仍然具有支撑作用。只要人工智能支出、货币化和资产负债表实力保持不变，市场领导地位可能会持续到2026年。

对于投资者来说，指数内的多元化可能不如投资于正确的主题那么重要。

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照片：Shutterstock