南方读研报|向光而行，光的新蓝海

说起现在的AI圈，大家可能满脑子都是英伟达的GPU。但在算力江湖的另一端，谷歌带着它的新武器悄悄崛起。2025年三季度，一向对高科技投资谨慎的巴菲特也忍不住“上车”谷歌，大举建仓约1785万股谷歌母公司Alphabet，让谷歌直接冲到了它的第十大重仓股。

今天我们就来聊聊这股“光”的新势力——OCS（光电路交换机），是否有望复刻光模块的爆发路径，开启全光网络时代的新蓝海呢？

1、英伟达与谷歌：算力世界的两条路，一个终点

当前的AI算力版图上，存在着两条截然不同的技术进化路径。

在曾被英伟达GPU垄断的算力世界里，谷歌凭借自家研发的TPU芯片杀出一条新路，性能可以对标英伟达的B200主力产品，而且最近即将上市。大摩预计，2026年谷歌TPU增量会达到60%以上，称能打败英伟达的，也许是谷歌！

英伟达，走的是“通用主义”路线。GPU强在适配性，配上特有的网络和电交换机，全世界的大模型几乎都能跑；

谷歌，走的是“全栈定制”路线。谷歌自研的芯片TPUv7（Ironwood），性能已经能跟英伟达的主力B200硬刚了。它的杀手锏是把几千张芯片通过OCS连在一起，形成一个超级大脑。

而这种全栈自研带来的极高成本护城河，正是巴菲特看中的原因之一。

2、OCS：给AI修条“光速”高速公路

现在的算力中心最头疼的就是“塞车”和“耗电”，而OCS核心功能就是让传输效率更高。

传统的交换机要把信号在“光”和“电”之间换来换去，又慢又费电。OCS就像一个由无数微小镜子组成的指挥中心，直接让光束“折射”过去，中间不走电、零转换。

这就是“以光降本”。有了OCS，谷歌的数据中心成本能降30%，功耗降40%。在这个“省钱就是赚钱”的时代，OCS简直是AI新基建的标配。

这也是OCS的核心投资逻辑。

此外，需要说明的是，OCS和CPO不是有你没我的关系，OCS里面本身也配备光模块，两者是协同作战：CPO负责在芯片附近减少损耗，OCS负责在大规模互联时指挥交通。

3、市场有多大？比光模块香吗？

在市场规模这块，说法不一。

有说法是OCS单台的成本在6至7万美金，或者10至15万美金。谷歌预计明年出货是2万台，如果市场能达到10万台左右，那么就是100亿-150亿美元的需求。

也有预测到2029年，OCS的全球市场规模将突破25亿美元。

从市场规模上虽然比不上预计到2029年，高达三百亿美元的光模块大市场，但它是从0到1的新风口、新技术，增速快。

4、谁可以分这块蛋糕？

OCS产业链技术壁垒高，产业链分为上游精密光学器件与MEMS（OCS系统的视网膜与神经末梢）、中游设备集成与下游应用，市场参与者多集中于单一环节。

上游包括腾景科技、福晶科技、光库科技、MEMS工艺代工厂商如赛微电子、MEMS光开关光隆集成等；

（关于价值量分配的小作文）

中游是光模块与连接系统（连接TPU与OCS的血管），代表厂商包括中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光；以及设备集成商，如Lumentum；

下游包括整机组装与算力设施厂商，如，工业富联、浪潮信息；

需求则集中于谷歌等巨头的AI数据中心与智算中心，驱动其在高性能计算中的规模应用。

上游核心器件是产业链技术壁垒最高的环节，价值量占比高。

但谷歌TPU V7产业链不仅只有OCS，核心受益板块按 “价值权重” 排序：光模块（55%）＞OCS 光交换机（25%）＞封装材料（10%）＞PCB（5%）＞液冷（3%）＞光芯片（2%）。

随着TPU集群规模扩大，光互联需求将呈指数级增长。

不过目前，OCS的应用只有谷歌一家进行大规模应用，还没有成为全行业的通用标准，要看是否从谷歌扩散到全行业开始用OCS。

后续随着谷歌TPU逐渐落地，AI基建将进入双寡头时代——谁掌控光交换与光模块，谁就掌握了底层算力，谁就掌握了未来AI的节奏。

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